中国房地产上市公司测评研究报告.doc

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1、2009年中国房地产上市公司测评研究报告   中国房地产测评中心于2009年5月19日在上海发布了《2009年中国房地产上市公司测评研究报告》。通过深入研究房地产上市公司净利润的变化，测评中心发现企业两极分化现象较为严峻。在受到全球经济受金融危机重创下，房地产开发企业尤其是大型房企需要更加有效地控制成本，在加强管理的同时，平衡集权与分权的管理，进而提升公司的核心竞争力。测评中心发现，万科、中海、保利、金地、华润置地、远洋地产等多家优势聚集型上市公司，　　第一部分　测评背景　　2009年中国房地产上市公司测评

2、报告，以2008年沪深上市的103家和大陆在港上市的28家，合计共131家房地产上市公司为研究对象。与2008年测评报告相比，纳入测评的上市公司总数净增1家，主要是因为相关上市公司业务构成发生变化，造成一些公司进入一些公司退出测评范围。另外，由于沪深和香港会计准则方面的差异、数据指标的完整性、统计口径以及财务报表报告期间的不同，测评中心对大陆在港上市公司的数据进行了局部调整，统一制作了中国房地产上市公司综合实力排行榜。在此基础上，又着重对沪深上市公司的盈利能力、抗风险能力和成长能力进行研究和分析，并制作了相

3、应的排行榜。　　第二部分　测评榜单和分析　　一、2009年中国房地产上市公司综合实力榜　　二、2009年沪深房地产上市公司综合实力榜　　注1.数据来源：沪深房地产上市公司和大陆在香港房地产上市公司2008年年报、半年报和各季季报。　　注2.本排行榜从企业的规模实力、盈利能力、偿债能力、营运效率和成长能力五个方面，采用总资产、净资产、市值、销售收入、净利润、净资产收益率、流动比率、速动比率、总资产周转率、存货周转率、销售收入增长率等17项指标，运用主成分分析法、AHP方法、灰色关联度法分别测评，再用模糊Bor

4、da组合评价法进行综合评价得到。　　注3.限于篇幅，本报告中只列出中国房地产上市公司综合实力榜和沪深房地产上市公司综合实力榜前20强，详细排行会在网站公布。　二、2009年沪深房地产上市公司盈利能力榜　　注1.数据来源：沪深房地产上市公司2008年年报、半年报和各季季报。　　注2.本排行榜在对房地产上市公司的盈利性指标进行综合考量之后，选取了最能体现企业盈利水平的净资产收益率、反映上市公司普通股获利水平的每股收益以及最直观表现企业获利能力的净利润等三个指标来综合评价沪深房地产上市公司的盈利能力。　　注3.限

5、于篇幅，本报告中只列出中国房地产上市公司综合实力榜和沪深房地产上市公司综合实力榜前20强，详细排行会在网站公布。　　企业盈利能力是指企业在所运用资源数量给定情况下持续获取利润、维持企业在市场竞争中长远生存和发展的基本水平。2008年受房地产市场低迷的影响，半数以上的沪深上市公司出现净利润下降或由盈利转为亏损，损害了企业未来的发展能力。测评中心根据上市公司的盈利特征将其划分为四种类型：突破型、平稳型、乏力型和可疑型。　　由图4可见，2008年的市场影响十分显著，仅有4.85%的上市公司实现盈利突破，平稳型企业

6、约占整个上市公司数目的四分之一，盈利乏力型的企业超过半数，同时，盈利可疑型企业比2007年有所上升，达到15.53%。图4　2009年沪深房地产上市公司盈利能力评分值分布　　盈利能力榜单显示，盈利突破型企业的净利润均值达到21.55亿元、净资产收益率均值高达16.11%，与之形成鲜明对照的是盈利可疑型企业上述两个指标为-0.48亿元和-19.96%，处于被淘汰的边缘。2009年沪深房地产上市公司盈利能力居前的万科、保利和万通的经营业绩，在2008年的逆市中得到充分体现。万科2008年共实现销售面积557.0

7、万平方米，销售金额478.7亿元，主要来自于深圳的万科城、第五园，上海白马花园、新里程，沈阳万科城、苏州魅力之城和天津东丽湖等项目。保利2008年共实现销售面积258.49万平方米，销售金额205.11亿元，万通2008年的净利润较2007年增长220%，净资产收益率达到25%，在逆市中给市场交出一张亮丽的答卷。　三、2009年沪深房地产上市公司抗风险能力榜　　注1.数据来源：沪深房地产上市公司2008年报、半年报和各季季报。　　注2.本排行榜从企业的长期偿债能力、短期偿债能力、现金流状况以及企业营运效率四

8、个方面、选用了资产负债率、流动比率、速动比率、每股现金存量、每股现金流量、总资产周转率、存货周转率等7个指标来评价企业的抗风险能力。　　注3.限于篇幅，本报告中只列出中国房地产上市公司综合实力榜和沪深房地产上市公司综合实力榜前20强，详细排行会在网站公布。　　企业的抗风险能力是指在市场环境、宏观经济政策、不可抗力以及产业发展周期等条件恶化情况下维持正常运营，并保持企业长远发展的基本素质。房地产上市公司的抗风险能力