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1、第八讲　债券价值评估1内容1运用现值估价公式评估已知现金流2纯贴现债券估价3附息票债券、当期收益率和到期收益率4阅读债券价目表5为什么到期日相同而收益率不同6债券价格的波动2随着利率下降，债券价格上升固定收益债券的现值为下面各项之和34纯贴现债券纯收益债券的价值可以用第四章现值计算公式获得到期收益率可以表示为:5即期利率零息票债券的到期收益率：即期利率对未来确定的现金流进行折现，应采用何种利率？期限对应6纯贴现债券式中,P为债券价格或现值F面值或终值n投资期限i到期收益率7纯贴现债券8付息债券、本期收益率和到期收益率付息债券本期收益率：年支付利息/债券当

2、前价格到期收益率9等价债券:收益率＝息票率溢价债券：到期收益率＜本期收益率＜息票率折价债券：到期收益率＞本期收益率＞息票率#债券投资决策时，应该依照到期收益率的比较，而不能用其他，如本期收益率或息票率10平价交易债券债券交易原理#1:(平价债券)如果债券价格等于面值,那么到期收益率=当期收益率=息票率.证明:11第一种解题方法12第二种解题方法13附息票债券的到期收益率14151617即期利率零息票债券的到期收益率：即期利率对未来确定的现金流进行折现，应采用何种利率？期限对应18阅读债券价目表：美国剥离(付息)债券1920为什么到期日相同而收益不同两个2

3、年期债券，一个息票率5%，另一个10%1年、2年期即期利率分别是4%，6%。先求出两个债券的市场价格（982.57；1075.15）再求每个债券的到期收益率（5.950%；5.9064%）收益曲线不是水平线时，息票利率不同而期限相同的债券的到期收益率不同。21影响债券收益率的因素违约风险税收可赎回可转换22债券价格的波动时间推移的影响利率风险2324