换股收购计算.pdf

《换股收购计算.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、换股收购计算示例（1)市盈率=市价/每股收益(2)股票交换比率=被并购公司的每股作价÷并购公司的每股市价(3)股票市价交换比率=被并购公司的每股作价÷被并购公司的每股市价A公司和B公司流通在外的普通股分别为3000万股和600万股，现有净利分别为6000万元和900万元，市盈率分别为15和10。A公司拟采用增发普通股的方式收购B公司，并计划支付给B公司高于其市价20%的溢价。（1）计算股票交换比率和该公司需增发的普通股股数。（2）如果两公司并购后的收益能力不变，新公司市盈率不变，则合并对原公司股东每股收益有何影响？股票市价交换比率为多少？该合并对哪一方有利？能否发生？（3）如果两公司并购

2、后的收益能力不变，新公司市盈率上升为16，则其每股市价为多少？（4）如果合并后新公司市盈率不变，使并购前后每股收益相等的股票交换比率，股票市价交换比率和增发的股数分别为多少？1解答：（1）合并前：A公司每股收益=6000÷3000=2（元）A公司每股市价=15×2=30（元）B公司每股收益=900÷600=1.5（元）B公司每股市价=10×1.5=15（元）股票交换比率=被并购B公司的每股作价÷并购A公司的每股市价=15×（1+20%）÷30=0.6所以，为换取B公司全部股票，A公司需增发股数=600×0.6=360（万股）（2）合并后：新A公司每股收益=（6000+900）÷（3000

3、+360）=2.05（元）高于合并前每股收益，使A公司股东在每股收益方面获得好处。合并后原B公司股东实际每股收益=2.05×0.6=1.23（元），低于合并前B公司每股收益。股票市价交换比率=被并购B公司的每股作价÷被并购B公司的每股市价=15×（1+20%）÷15=1.2>1，说明合并使B公司股东在每股市价方面获得好处，并购对B公司有利。综上所述，该合并可提高并购公司A公司股东的每股收益，并2使被并购公司B公司股东在每股市价方面获得好处，故能成交。（3）合并后新公司每股市价=16×2.05=32.8（元）这说明合并后新公司每股市价比原公司每股市价提高2.8元。（4）设股票交换比率为R,

4、则（6000+900）÷（3000+600R）=2求得R=0.75股票市价交换比率=被并购B公司的每股作价÷被并购B公司的每股市价因为被并购B公司的每股作价=并购A公司的每股市价×股票交换比率所以股票市价交换比率=30×0.75÷15=1.5A公司需增发股数=600×0.75=450（万股）3换股收购计算练习题1.A公司和B公司均为上市公司，有关财务数据如下表：项目A公司B公司现有净利润（百万元）204股票股数（百万股）101市盈率（倍）1810两公司拟合并，股票交换比率为1.5股A公司股票交换1股B公司的股票。那么合并对两个公司的每股收益最大影响有多大？市场价值交换比率是多少？这个合并

5、有可能发生吗？2.A公司拟收购B公司，收购方式为用增发普通股，其相关信息如下表：项目A公司B公司现有收益（万元）40001000已外发普通股（万股）2000800每股收益（元）2.001.25市盈率（倍）128A公司计划给B公司高于其市价20%的溢价。（1）股票交换率为多少？需要增发多少股票？（2）收购后新A公司的每股收益为多少？（3）收购后新A公司市盈率若为15倍，则每股市价为多少？43.假设甲企业计划以发行股票的方式收购乙企业，并购时双方的有关资料如下：项目甲企业乙企业净利润（万股）500125普通股股数（万股）250100每股收益（元）21.25每股市价（元）167.5市盈率（倍）

6、86（1）若乙企业同意其股票每股作价8元，那么甲企业需发行多少股票才能收购乙企业所有股份？（2）若假设并购后的收益能力不变，存续的甲企业的盈余总额为原甲、乙企业盈余之和，那么并购后甲、乙企业股东的每股收益将如何变化？（3）若保持甲、乙企业的每股收益不变，其股票交换率应各为多少？5