债券的净价和全价.pdf

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1、债券的净价和全价江南农村商业银行科技开发3中心宁东波为进一步促进债券交易市场的发展，上海交易证券所日前规定，于10月13日对企业债及分离式交易的可转换公司债券中的公司債实行净价交易，交易申报模式从原来的按成交单元全价申报，改为按债券账户净价申报，全价结算。为此，上证所相关负责人接受记者采访，就净价交易的有关问题做出解释和明确。什么是净价交易？债券净价交易，是指在现券交易时，已不含自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式。在净价交易条件下，由于交易价格不含有应计利息，其价格形成和变动能够准确的体现债券的内在价值、供求关系及市场利率的变动趋势。净价交易全价结

2、算是什么含义？按净价进行申报和成交，以成交价格和应计利息之和作为结算价格。在净价交易方式下，把成交价格与应计利息分解，成交价格不在含有应计利息，只反映市场对国债面值成交价格的波动情况，应计利息只取决于持有天数，其利息额每天都能计算出来，所以，不含息价格更能反映国债价格的走势，也更有利于投资者判断。具体地说，全价交易和净价交易的区别就在于净价交易的成交价格不含有上次计息日至成交日期间的票面利息，这部分票面利息被称为应计利息，是上次付息日至计算日的天数与票面利率的乘积，净价价格也就等于全价价格减去应计利息额。现在净价交易方式在国际市场上已被广泛应用。在净价交易

3、方式下国债价格的波动体现了市场利率相对国债票面利率的变化情况，通过国债价格的变化，投资者能够及时准确把握市场利率的波动情况，并以此为依据判断投资方向，衡量投资价值。国债净价交易的成交价格随市场利率的变化而变动。一般来说，等市场利率低于票面利率时，成交价格高于国债面值；等市场利率高于票面利率时，成交价格低于国债面值。这对投资者来说，实行国债净价交易有以下几点好处：(1).能够清楚地勾画出国债交易中卖方的收益程度与买方的支付成本，双方利益明确；(2).便于准确体现国债的实际价格，使投资者能对市场价格及时和直接的判断；(3).能够更准确体现国债作为利率产品的本质

4、特征；(4).有利于国债作为其他投资工具基准的作用。国债净价交易方式，还是遵循交易所的交易规则。除此之外，投资者还需要注意以下几点：(1).实行净价申报和净价交易撮合成交，以成交价格和应计利息之和作为结算价格；(2).国债净价交易以每百元价格进行申报，应计利息也按每百元国债所含利息列示；(3).报价系统和行情发布系统同时显示国债净价价格和应计利息额；