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1、無窮無盡無國界.2011大中華海外並購焦點項目中国服务組目錄1前言2概要4方法論5大中華海外並購活動12消費與運輸行業並購活動18能源與資源行業並購活動25全球金融服務業並購活動30生命科學與醫療行業並購活動34製造業並購活動40科技、傳媒和電信行業並購活動46私募基金並購活動54另一方面-併購目標對跨境並購項目的觀點57「十二五」規劃對海外並購機會的影響60規管綜述64中國服務組（CSG）簡介65拓展全球⋯⋯66中國服務組全球聯繫人67聯繫人前言巴克萊銀行、IBM、索尼、TommyHilfiger和富豪汽車-全是各行業負有盛名、領導市場的

2、佼佼者-並且全部或部分在大中華地區均擁有業務總部。縱觀其他榜上有名的企業，個別品牌顯得不大重要。關鍵是最近源自大中華的跨境並購越趨蓬勃，不僅僅是從這些名字可見的交易量，而且範疇和廣度均有所增長，這是一個不可爭議的事實。在這特定市場上交易量隨着時間而有所增長。在2005年，價值超過2.5億美元的交易不足五分之一（百分之十九）。在2011年上半年，同一比例上升至百分之二十七，從環球觀點來看，可見市場漸趨成熟。同期，海外並購佔全球並購活動的比例，從大約百分之零點五上升至百分之一點三。由於大中華海外並購交易逐漸變成習以為常，以及其發展之廣，均不稀奇

3、。在2005年，超過一半的海外投資項目均集中在五個國家-相關數字在2011年上半年下跌至百分之四十九。事實上，在同年上半年，大中華買家在不同國家收購資產，網絡遍及柬埔寨、哈薩克斯坦、蒙古和烏克蘭等地。其實，除了美國中部和南亞地區，這網絡幾乎遍及全球每一個國家。大中華業務拓展海外的廣度及深度均有所增加，這是主宰其對海外收購的意向。在2008年和2009年，大中華能源與資源行業機構占所有海外並購的交投量和交易價值之比例，分別超過三分之一和四分之三。這都是很久以前的事，因為隨着強大的經濟發展，加上國家引導，投資方向越趨傾向由其他更能增值的行業主導

4、。海外消費與運輸行業資產吸引投資者，也是增長的範疇之一。在2011年上半年度，海外收購項目在交投量方面年度倍增，同時在價值方面的增長更超過五倍。其實，在競爭激烈的國內市場中利潤微薄，迫使中國消費者生產商到海外尋找新消費者，當中有些例子，放眼海外也讓生產商（有意或無意中）有能力在國內分銷高端科技及/或高質量產品。科技、傳媒和電信行業的情況相同，該行業見證了近期的海外並購熱潮。帶動這股熱潮的，可能是因為大中華業務總體需要領先對手，站在科技尖端。可是，在此特定行業的交易持續受制於外國的審批，發達經濟體系的規管機構偶然會對該等收購者的最終目的持負面

5、印象。為闡明該類市場發展，以及其他發展，德勤全球中國服務組製作的《無窮無盡無國界：2011大中華海外並購焦點項目》，為您提供近年海外並購活動的歷史回顧，以及德勤重量級專業人員，對有關轉變之原因和未來十八個月的市場趨勢的獨特洞察。希望您喜歡此刊物，歡迎與我們分享您的寶貴意見。謝其龍德勤中國並購服務領導人及全球中國服務組聯席主席無窮無盡無國界2011大中華海外並購焦點項目1概要海外並購概覽私募基金交易•大中華海外並購逐漸成為地區交易的主要部•2011年上半年度的海外私募基金活動自2010分。正如前言所述，海外收購在交投量和價年強大表現後稍為緩和

6、。預計受到宏觀經濟值方面佔全球並購活動的比例，由2005年的氣候的不明朗因素影響，加上眾多一般合伙百分之零點五上升至2011年上半年度的百分人均忙於增持人民幣基金，在2011年上半之一點三。再者，海外並購同時在更廣的大年，本地私募基金投資者對收購海外目標的中華並購活動中佔大部分-在2005年，本地項目有緩和趨勢。於2011年上半年度成交的和國內並購交易的交投量僅僅接近一成（百僅有5宗收購項目，總值5.46億美元。相比之分之十一），交易總值僅佔百分之二十一。下，往年同期共有9宗交易，總值17億美元。在2011年上半年度，該等比例分別上升至百•

7、本地一般合伙人傾向收購製造業資產。當分之二十一和二十七。然，製造業資產的收購項目促進大量私募基•2010年下半年的海外收購項目數字突破記金的海外併購，在2005年至2011年上半年錄。在2010年第四季度累計的海外並購活動間，該類交易佔整體私募基金收購項目的四數字突破記錄，高達51宗，累計價值為300分之一。億美元，成為有史以來海外收購活動最頻繁的一年。在2010年，總共有150宗收購項目，價值620億美元。交投量年度增幅為百分在2010年第四季度累計的海外之二十一，價值增長百分之一百五十七。並購活動數字突破記錄，高達•在2011年上半年，

8、交易量相對明顯減少。可是，在2010年第四季度的數字仍然高企，在51宗，累計價值為300億美元，隨後兩個季度均大幅下跌。整體而言，市場在2011年上半年度公佈的交易比往年同期仍成