行为金融学投资行为调研分析报告.pdf

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1、西南财经大学SouthwesternUniversityofFinanceandEconomics课程论文课程名称：行为金融学论文题目:近视损失厌恶心理的调查分析报告学生姓名：张清然214025100139任课教师：徐加根教授2015年6月目录第1章金融投资中近视损失厌恶心理的含义及特征.............................................................31.1损失厌恶的含义及特征.....................................

2、.........................................................31.1.1损失厌恶与处置效应........................................................................................31.1.2损失厌恶与禀赋效应.................................................................................

3、.......31.2近视损失厌恶的含义及特征........................................................................................4第2章问卷设计和选项分析.............................................................................................4第3章问卷调查结果及分析..........................

4、...................................................................6第4章本问卷调查结论及局限性.....................................................................................104.1调查结论................................................................................

5、.................................104.2本问卷的局限性及可改进的地方................................................................................10第5章概括总结行为金融学课程给我印象最深的地方........................................................10第1章金融投资中近视损失厌恶心理的含义及特征1.1损失厌恶的含义及特征“损失厌恶”

6、是在Tversky&Kahneman于1979发表的论文《Prospecttheory:Ananalysisofdecisionunderrisk》中提出的，提出后受到金融学家的广泛重视。根据Kahneman和Tversky在论文中提出的期望理论，人们对相同情境的反应取决他是盈利状态还是亏损状态。一般而言,当盈利额与亏损额相同的情况下,人们在亏损状态时会变得更为痛苦,而当盈利时却没有那么快乐。他们通过实验发现，人在面临损失时所带来的负效用是同样数量受益所带来的正效用的约2倍左右，即人们在面对收益和损失的决策

7、时表现出不对称性，人们对于损失的感觉比起盈利更为敏感，从而会为了避免损失付出比通常更大的代价。这种心理的发现动摇了传统以风险厌恶为核心的投资理念，人们并非厌恶风险，他们厌恶的是损失，损失总比收益更突出、感受更强烈。期望理论认为，损失厌恶反映了人们的风险偏好并不是一致的，当涉及的是收益时，人们表现为风险厌恶；当涉及的是损失时，人们则表现为风险寻求。1.1.1损失厌恶与处置效应“处置效应”认为盈利证券给投资者呈现的是盈利前景，投资者此时更倾向于接受确定性的结果，而亏损证券则呈现给投资者的是损失前景，投资者更倾向

8、于冒险赌博，于是投资者持有亏损证券时间更长而迅速卖出盈利证券，实现确定性收益。Odean在1998年分析了1987年至1993年的10000个交易账户的记录，得出了小投资者的行为与处置效应相吻合，有损失厌恶的回避心理。同时，Odean还计算了卖出证券后的84、252、504个交易日的平均收益，发现被卖出的盈利证券的平均收益比持有的亏损证券的平均收益高3.4%，表明了投资者基于损失厌恶心理做出的决策是不理智的。1.