外汇管理体制变革与利率,汇率市场化毕业论文

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1、夕卜汇管理体制变革与利率.汇率市场化沈国兵（浙江大学经济学院、引0027）摘要：在探究外汇管理体制变革及英主导影响因素的基础上我们阐释了夕卜汇管理体制变革与利率、汇率市场化上动机制。结论是：夕卜汇管理体制变革影响和制约着利率与汇率市场化程度，而一国利率与汇率帀场化程度决定着该国利率和外汇管理体制变革。启示是：利率管理体制变革旨在实现利率完全市场化，外汇管理体制变革旨在建立宏观间接外汇管理；利率和外汇管理体制变革是一个渐进的过程，必须与利率和汇率市场化程度相适应；宏观经济稳定对实现利率市场化和汇率市场化

2、是至关重要的。关键词：利率管理休制、外汇管理体制、利率市场化、汇率市场化、外汇管制、宏观间接外汇管理一、引言改革开放以来，随着经济、金融体制改革的不断深化，市场机制已逐步在我国社会主义帀场经济屮确立了资源配置的基础性作用。在这种情况卜'，作为市场机制尚未征服的最后一块堡垒一人民币利率与汇率便成为众多学者关注与研究的焦点。具体到我国外汇管理体制变革问题上，经济学家张五常（2001）认为，“人民币汇率应该对以口rti浮动，因为就算你不让它自rh浮动，但在黑市里它也是对以自rh浮动的。当然政府可以通过禁止黑

3、市來限制它的浮动。当人民币汇率跌的时候，你可以用外汇管制來帮它”①。张五常述批驳了许多外国经济学家主张人民币汇率管制而乂不用外汇管制來支持汇率的观点。可见，张五常实际上主张在实行人民币汇率自由浮动的同时实行夕卜汇管制。但是这种路径也存在着比较严重的缺陷，它可能既导致市场效率的损失又造成汇率的不稳定。金融&家胡祖六（2000）则认为，人民币应该有序地退出当前锚住美元的钉住汇率制，转向更加灵活的汇率制度，即亜归真止有管理的浮动汇率制。但问题是“在找到一个全血可靠的办法解决银行不良资产问题之询，中国当局宁愿

4、在调整汇率政策方而放慢节奏。同样的道理，也只有在外部经济强劲、出口态势良好的情况下，当局才会逐渐有序地转向有管理的浮动汇率制”②。笔者认为，这种观点比较符合实际，从利率与汇率市场化程度来看，我国外汇管理体制变革应遵循渐进式路径，实现宏观间接外汇管理。这方面，从国外外汇管理体制变革的经验來看也是如此，一国利率与汇率市场化程度决定着该国外汇管理体制变革，而外汇管理体制变革只影响和制约着利率与汇率市场化程度。据此，笔者在第二部分探究外汇管理体制变革及其主导影响因素的基础上，在第三、第四部分阐释了外汇管理体制

5、变革与利率和汇率市场化动机制，从屮得出对我国外汇管理体制变革与利率、汇率币场化有益的成功经验，并在最后做出小结。二、外汇管理体制变革及其主导影响因素外汇管理体制指一个国家或地区金融管理当局或中央银行外汇管理的权限、范围、程度和综合措施及汇率传导机制。它是一个国家或地区金融管理体制的匝要组成部分，是汇率政策发挥作用的基础。在近代的经济发展史中，随着经济、金融M场化程度的深化，国际汇率制度历经变迁，从国际金本位固定汇率制度到两次壯界人战之间动荡的汇率制度，二战后，再由美英两国主导确立了布雷顿森林体系下以美

6、元一黄金为本位的可调整的固定汇率制度，1973年布雷顿森林体系崩溃后，国际汇率制度又演变为以浮动汇率为主、多种汇率制度形式相互并存，并注重区域货币合作的一种混合汇率制度。其屮，发达国家基本上都实行了浮动汇率制，部分发达国家还实行了联合浮动汇率制，如欧洲货币体系（EMS）；广人发展中国家则实行了程度不同的固定或钉住汇率制，其至出现了像非洲金融共同体（CFA）那样的共同货币区，部分发展中国家也实行了浮动汇率制。伴随着国际汇率制度的变迁，各国外汇管理体制也发生了相应的变革，大致可以分为三种类型：①直接外汇管

7、制，其特征为汇率非市场化，经常账户、资本账户双車管制，货币不可口由兑换；②宏观间接外汇管理，其特征为汇率完全市场化，经常账户和资本账户开放，货币完全口由兑换；③介丁二者①张五常.人民币汇率为什么要浮动[N].经济学消息报.2001年1月12日，第四版①胡祖六.人民币：重归有管理的浮动[J].国际经济评论.2000年笫3-4期，第8页之间的准外汇管理，其特征为汇率有限市场化，经常账八汇兑开放，资木账八管制，货币有条件自山兑换。现阶段，我国夕卜汇管理体制变革旨在实现由准外汇管理向宏观间接外汇管理转变。假定

8、其他因素不变，则外汇管理体制变革的主导影响因素有：①国际与国内经济环境；②外汇管理体制变革的主体一政府目标函数；③汇率政策目标；④利率与汇率市场化程度；⑤前期外汇管理体制。用模型可表示为：ERR=f(S,U,P,M,ERR-.)(1)S=S(ei,e2)(2)U=U(x】，X2)(3)P=P(n,r)(4)M=M(i,E)(5)其中，ERR表示外汇管理体制变革的结果；S衣示外汇管理体制变革的经济环境，&表示国际经济环境,e?表示国内经济环境；U表示外汇管