市场策略金融动荡加剧

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1、宏源衆焦指数名称收盘涨跌％平均PE香港恒生19352.9-0.18%-3.23%逍琼斯工业平均10917.51-4.42%-4.51%纳斯达克综合2179.91・3.60%・3.47%道琼斯欣元503151.17・3.87%・2.20%富吋1005204.2-3.92%■2.15%他国DAX306064.16・2.74%-1.86%信息快讯荷兰AEX385.04-3.64%-1.92%【行业快讯】TD二期建网启动百亿招标规模为一期1・5倍口经22512214.760.93%-1.07%上证综折2079.670

2、.03%14.12深证成指6935.070.85%13.00沪潔3002077.850.27%13.65【市场策略】金融动荡加剧，A股银行板块遭遇双垂利空上证501711.960.12%13.63屮小板指数2561.991.06%18.26政经要闻Tsjrn.IF2【政经要闻】央行下调贷款基准利率和存款准备金率【政经要闻】雷曼止式中请破产保护列出负债6130亿美元【政经要闻】原油期货跌破每桶100美元大关数据分析【行业估值】2008年9月12日行业估值水平宏源研究行业研究：太阳能行业月报8/16-9/12——

3、分析师：王静李青指数表现-80ldos80—unY80丄三xo—un-OC0L5-80f000厶金80—UBf请务必阅读正文之后的免责条款部分宏源聚焦【市场策略】金融动荡加剧，A股银行板块遭遇双重利空（分析师：唐永刚、王智勇）海外市场：美股周一暴跌，道指创7年前911事件以来单日最大跌幅。截至收盘，道琼斯丄业平均指数下跌504.48点报收10917.51点跌幅4.42%,道指创自2001年9月17日以来单日最大下跌点数与跌幅;标准普尔500指数下跌59.01点报收1192.69点跌幅4.71%；纳斯达克综介指

4、数卜"跌81.36点报收2179.91点跌幅3.60%。消息而，美国金融M场一片混乱：雷曼兄弟宣布破产，美林同意将公司出售给美国银行，而AIG急需巨额现金来摆脱财务困境。BLOOMBERG财经频道儿乎全天都是LehmanBrothers,前美联储主席格林斯潘称Z为”白年不遇“。A股市场：美股暴跌将对亚太股市周二造成垂百性利空打击，截至8点07分，日经225指数开盘即卜•跌344.66点或282%,南韩综合指数下跌83.19点或-5.65%。而对于A股的影响，则主要是对银行板块的双重利空，因周末央行结构性上调贷

5、款利率和下调存款准备金率。央行此次在9月-•系列宏观经济数据公布后，宣布存款准备金率下调1个百分点，同时下调人民帀贷款基准利率。清楚衣明了货币政策的转向，从“从紧”转向“松动”，从'‘防过热”转向"保增长”。由于将工商银行等六大行排除在此次下调存款准备金率Z外，说明央行的这次货币政策调整依然很谨慎，属于控制性举措，另一方面，由于除六大行外，其他商业银行的贷款对象主要是中小企业，特别是一些城市商业银行，因此，与之前增加贷款额度向中小企业倾斜一样，此次下调存款准备金率的政策导向很明确，就是要扶持那些有市场缺资金的

6、屮小企业走出日前的经营困境。如同在牛市中，连续上调存款准备金率和加息并不能迅速改变股价上涨趋势一样，在熊市中，初期的下调存款准备金率和减息（这次存款利率并未动），也难以迅速改变市场下跌趋势。要改变市场屮期下跌趋势，最关键的还是要从经济增长的三架马车一一出口、消费、投资三方面综合出台扌旳施，扭转GDP、工业增加值增速持续下行的趋势，从而改变投资者对经济运行状况的悲观预期。A股步入熊市的两大问题一是经济问题，二是供求问题。前者在市场Z外，决定于宏观经济的大背景，后者在市场Z内，决定于A股的制度体系。我们认为，转嫁

7、成本并不等于市场口我救赎，管理层的政策思路存在偏差，必须对新股的发行制度、交易制度做彻底的改革。目两出台的政策对经济问题和供求问题的影响都是有限的，A股流动性逆转短期依然难以有解。银行股遭遇双重利空，短期回避。房地产、中小企业板块利好有限，反弹减仓。进一步的新政预期将有利于石化电力板块，予以关注。无论如何，这次货币政策松动是一个重要的政策转向信号，我们期待进一步的一揽子刺激经济增长的措施集中出台。我们甚至认为，这次货币政策调整是推动A股向V形底又迈进了一大步。详细的论述参考：《9月特别策略一两率下调，额手称庆

8、为时尚早》。［要闻］央行结构性调整贷款利率和存款准备金率，清楚表明了货币政策的转向。即，从“从紧”转向“松动”,从“防过热”转向“保增长”；美国金融市场一片混乱：雷曼兄弟宣布破产，美林同意将公司岀售给美国银行，而AIG急需巨额现金来摆脱财务困境。BLOOMBERG财经频道儿乎全天都是LehmanBrothers,前美联储主席格林斯潘更称之为“百年不遇”。［研究报告］关于此次央行政策的解读，关注研究所