第6章信贷人员财务分析之指标分析

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1、第6章信贷人员财务分析之指标分析在经过上一章的会计调整之后，依程序可进入指标分析环节。在进入具体的指标分析之前，我们有必要对第3章中“基于信贷风险管理的财务报表分析切入点”再进行一次简要的冋顾。依据资产负债表的关键是看资产质量（创造的收益尽可能多），利润表的关键是看盈利质量（收入和利润持续多），现金流量表的关键是看现金流（剩余现金流足够多）的基木判断，以企业偿债能力为归宿，从信贷风险管理的角度出发，资产质量、盈利质量、现金流是财务报表自身分析的三次逻辑切入点（如图6-1所示）。相应地，分析指标也围绕这些切入点而形成。当然，既然是分析的切入点，围绕资产

2、质量、盈利质量、现金流而展开的具体分析，其内容乃是极为丰富的。6.1资产质量分析资产质量的分析将主要依据资产负债表屮的数据来进行。所谓资产质量，就是指通过对资产的女排和使用，资产实际发挥的效用与其预期效用Z间的吻合程度。资产质量不同将直接导致企业实现利润、创造价值方血的差异。好的资产质量会使企业的资产结构与企业的竞争战略相匹配，•企业所处的行业性质相吻合，与金业在行业中的定位相适应。从这个意义上看，不断优化企业资产质量，促进资产的良性循环，是决定企业保持持久竞争优势的源泉。但表现在企业会计报表上，资产质量主要体现在三个方血：一是计量质量，二是结构质量

3、，三是变现质量。我们知道，资产是预期能带來价值的资源，而资产价值就是资产未來预期收益的现值，也就是其体现的收益能力或盈利性。资产本身无所谓好坏，止如我们不能问桌子和椅子的哪个质量好一样，在会计上是否按照准则的要求进行确认和计量决定了一项资产的好坏，符合确认条件的质量就好，不符合确认条件或确认令水分的，质量就差。也就是说，所谓资产质量不是资产木身的质量，而是确认和计量的质量。木书在此不打算对此问题进行深入探讨，而是关注资产质量的另外两个方而，即资产结构和现金禽量两个方而。图6-1基于信贷风险管理的企业财务分析逻辑切入点（同图3-3）但从总体把握计，我们

4、先从资产负债表的整体审视开始，然后再看资产结构和现金含量。1576.1.1资产负债表的总体审视对于信贷人员而言，拿到一张企业的资产负债表，先看什么？相信不同的人有不同的习惯。我们观察到很多人是先看经营规模（总资产），再看股东权益（净资产），当然中间经过了对负债的考量，然后是看报表相关科口木期与上期的变动。依据木书的逻辑，在对一个企业的会计报表进行具体指标分析吋，之前我们已经对目标企业财务数据进行了战略导航与会计调幣，诸如会计数据的异常变动、数据体现的行业特点等，将不再是本环节的重点关注内容。基于信贷风险管理的角度，我们建议在具体的资产质量分析前，从整

5、体上关注如下内容：1.财务结构企业的融（筹）资和投资活动是企业的重大的财务活动和经营活动。融资的目的在于投资，投资的结果表现为企业的不同资产分布。从经济实质或会计等式上看，企业的融资（资金来源）在总量上一定等于企业的投资（资金占用）。由于不同的资金來源与不同的资金占川性质和特点不同，二者的适应性可能在不同企业存在不同的差异，对企业财务健康状况造成不同的影响。归纳起来，由于资产结构和资本结构的不同适应性表现，资产负债表呈现出保守型、稳健性、风险型三种结构类型。（1）保守型结构。保守型结构是指企业全部或绝人部分资产的资金来源都是长期资木,其形式可用图6・

6、2來表示。流动资产临时性占用部分流动负债长期负债（反期负债+所有者权益）永久性占用部分非流动资产（长期资产）图6-2保守型结构示意158保守型结构的主要标志是企业全部或绝大部分资产的资金来源依赖于t期资本，即2期负债和所有者权益來满足，也就是企业的流动资产，特别是临时性占用流动资产不仅占用了流动负债，述占用了长期负债或所有者权益资金。这种类型的财务状态的授大优点是财务风险低，但缺点是山于几乎全部资本都是长期资本，资金成本高。同时，山于资金使用保守，更多的资金停留在收益率较低的资产上。从长期看，由于缺乏财务杠杆，企业发展后劲受到影响。（2）稳健性结构。

7、稳健性结构是指企业的长期资产和永久性占用流动资产的资金來源于长期资木，临时性占用流动资产的资金來源于流动负债，其形式对用图6・3来表示。流动资产临时性占用部分流动负债永久性占用部分长期负债非流动资产（长期资产）（长期负债+所有者权益）图6-3稳健型结构示意稳健性结构的主要标志是企业的流动资产（临时性占•用部分）和长期资产（包括永久性占用流动资产）与流动负债和长期资本分别对应。这种类型的财务状态的最人优点是资金的来源与应川相对应，财务风险较小，与保守型结构相比，其负债成木相对要低。同时由于流动资产是流动负债的一倍以上，符合流动比率的一般要求，对流动负债

8、的偿还较有保障，乂比较充分地运用了资金，财务状况较好，比较稳固。（3）风险型结构。风险型结构是指企业的长期资