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1、固特威轮胎公司项目分析王钰文13金硕基本情况：沉没成本=1000万+500万=1500万美元C0=-120,000,000美元预计寿命=7年四年末的残值=51,428,571美元超级设备制造商市场：SP1=36美元，SVC1=18美元更换市场：RP1=59美元，RVC1=18美元Pt=P1*（1+通货膨胀率+1%）^（t-1）VCt=VC1*（1+通货膨胀率+1%）^（t-1）C1=-25,000,000美元（销售及一般管理费用，经营成本，Ow1）Owt=Ow1*（1+通货膨胀率）^（t-1）税率T=40%年通货膨胀率=3.25%贴现率r=15.9%年折旧率（MACRS方法，1~7
2、年）=14.28%，24.49％，17.49％，12.50％，8.92％，8.92％，8.92％，4.48％初始营运资本（INWC）=11,000,000美元年净营运资本（NWC）=P*Q*15%超级设备制造商市场SQ1=2,000,000*4*11%,SQt=SQ1*102.5%^（t-1）更换市场RQ1=14,000,000*8%，RQt=RQ1*102%^（t-1）项目分析与决策：（注：以下计算所得均为经调整（四舍五入）后数据）根据提供的折旧率，可得第1-4年折旧：表1项目折旧表期数1234折旧17,136,00029,388,00020,988,00015,000,000单
3、位：美元由于第四年残值为51,428,571，则第四年的固定资产变价收入=51,428,571-[51,428,571-（120,000,000-17,136,000-29,388,000-20,988,000-15,000,000）]＊40％=45,852,343美元。根据销售收入和可变成本计算的净收入，由计算公式Pt=P1*（1+通货膨胀率+1%）^（t-1），VCt=VC1*（1+通货膨胀率+1%）^（t-1），SQt=SQ1*102.5%^（t-1），RQt=RQ1*102%^（t-1）可得：表2净收入计算表 期数1234销售收入97,760,000104,118,2281
4、10,890,572118,104,041可变成本36,000,00038,363,16640,881,69943,565,831净收入61,760,00065,755,06270,008,87274,538,210单位：美元计算后的经营成本、净营运资本及净营运资本变动，由计算公式Owt=Ow1*（1+通货膨胀率）^（t-1），NWC=P*Q*15%：表3净营运资本变动及经营成本表期数01234经营成本025,000,00025,812,50026,651,40627,517,577净营运资本总量11,000,00014,664,00015,617,73416,633,58617,
5、715,606净营运资本变动11,000,0003,664,000953,7341,015,8521,082,020单位：美元通过MACRS方法避税，可得第1-4年应缴纳的所得税：表4使用MACRS方法避税后的各期所得税计算表期数01234净收入061,760,00065,755,06270,008,87274,538,210减：经营成本025,000,00025,812,50026,651,40627,517,577减：折旧017,136,00029,388,00020,988,00015,000,000税前利润019,624,00010,554,56222,369,46632,
6、020,633所得税07,849,6004,221,8258,947,78612,808,253单位：美元则可得净现金流量表：表5净现金流量计算表期数01234减：初始净投资（Invest）120,000,0000000加：净收入(NI)061,760,00065,755,06270,008,87274,538,210加：固定资产变价收入(DI)000045,852,343加：收回的流动资金(LC)000017,715,606减:净营运资本变动（△NWC）11,000,0003,664,000953,7341,015,8521,082,020减：经营成本（OC）025,000,00
7、025,812,50026,651,40627,517,577税前净现金流量（NCBT）-131,000,00033,096,00038,988,82842,341,614109,506,562累积NCBT-131,000,00097,904,00058,915,17216,573,55892,933,004所得税（Tax）07,849,6004,221,8258,947,78619,212,380税后净现金流量(NCF)-131,000,00025,246,4003
