创业板市场的投资组合选择研究 开题报告

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1、宁波理工学院毕业论文（设计）开题报告（含文献综述、外文翻译）题目创业板市场的投资组合选择研究姓名黄定一学号3060115097　专业班级06金融学（1）指导教师方倩分院经济与贸易分院开题日期2009年12月*日21文献综述：“创业板市场的投资组合选择研究”文献综述－、引言证券市场是一个高风险的市场，证券投资中的风险一直是广大投资者最关心的问题。而创业板市场作为证券市场中一个风险相对较高的二板市场，它的风险问题更受投资者的关注。2009年10月23日，中国创业板举行开板启动仪式；2009年10月30日，中国创业板正式上市。从此之后，A股市场也有了自己的

2、创业板市场。然而，基于创业板市场存在的比较高的风险，我们有没有好的方法去降低这些风险呢？首先，我便想到了通过构建证券组合去降低风险。删学术界对证券组合的定义是：按照投资者的需求，选择各种各样的证券组成组合，然后管理这些组合，以实现投资目标。投资者通过证券组合可以在投资收益和投资风险之间找到一个平衡点，即在承担一定的风险的前提下实现投资回报的最大化，或者是在收益一定的情况下使投资的风险最小。在国内外市场，证券组合已经被广泛应用：在当今市场发达的国家，组合投资与投资几乎成为同义词，所有投资基金无一例外全都是组合投资，甚至许多投资基金就是一个特定的投资组合

3、；在国内A股市场，基金、券商等众多机构投资者也开始通过构建证券组合去降低投资风险、获得平均收益。然而，对于刚刚正式上市的A股市场创业板，利用证券组合去降低投资风险、获得平均收益是不是也一样适用？如果适用，应构建怎样的证券组合？这是一个前无古人的话题，也是我本文。学术性文章尽量少用我这个字研究的意义所在。二、国内外研究现状对于现代证券组合理论的研究，大部分学者都是以马克维茨的“均值方差模型”为核心思想，从而进行补充性研究、修正性研究和比较性研究，衍生出各种证券组合理论。在国外，除了马克维茨的“均值方差模型”外，比较著名的有威廉·夏普的21“单因素模型”

4、、夏普、特雷诺、詹森的“资本资产定价模型”和史蒂夫·罗斯的“套利定价理论”等等。在国内，比较多的是考虑和不考虑交易成本的证券组合理论、允和不允许卖空的证券组合理论。最近几年，我国学者也开始把最新数学、自然科学和经济学的理论应用到证券组合研究上，产生了众多的对国外证券组合理论进行修正的模型、新的比例系数的算法和收益－风险的评估方法。（一）国外研究状况最好分下类，不要都挤在一个标题下，另外“资产组合”这个定义一定要介绍。可以分理论作为一个个小标题介绍关于现代证券组合理论的研究最早源于哈里·马科维茨(HarryMarkowite)在1952年发表的一篇题为

5、《资产组合选择》的论文。在此之后的1970年，Markowitz又发表了自己的著作《资产选择：投资的有效分散化》，对自己的证券组合理论进行了进一步的阐述。在证券组合理论中，Markowite提出四个假设：1.投资者在考虑每一次投资选择时，其依据是某一持仓时间内的证券收益的概率分布。2.投资者是根据证券的期望收益率估计证券组合的风险。3.投资者的决定仅仅是依据证券的风险和收益。4.投资者是回避风险的，而且在一定的风险水平上，投资者期望收益最大。在这些假设的基础上，Markowitz提出均值方差模型，即每一种证券或证券组合可由均值－方差坐标系中的点来表示

6、，那么所有存在的证券和证券组合在平面上构成一个区域，称为可行域。可行域的左边界的顶部称为有效边界，有效边界上的点所对应的证券组合称为有效组合。投资者可以根据自己的期望收益率和风险偏好，按期望收益率对风险补偿的要求，得到无差异曲线。最终，我们可以得到最优证券组合，即位于最靠上的无差异曲线和有效边界切点上的证券组合。在此之后，夏普、特雷诺和詹森在Markowitz的均值方差模型基础上，引入了无风险证券并允许其卖空，提出了资本资产定价模型。该模型考虑了无风险证券对有效边界的影响，从而得到存在无风险证券时的组合可行域和存在无风险证券时的有效边界，而这存在无风

7、险证券时的有效边界，在另一层意义上就是资本市场线。然而，资本市场线只是揭示了有效组合的收益风险均衡关系，而没有给出任意证券或组合的收益风险关系，所以资本资产定价模型还提出可以把市场组合的方差按照各种成员证券在市场组合中的比例和各种成员证券与市场组合之间的协方差进行分解，得到各种成员证券对市场组合的风险的贡献度，然后可以计算出各种成员证券的β系数和证券组合的β系数，最终可以求得证券市场线。21在众多的国外证券组合理论中，与马科维茨证券组合理论差异最大的是美国学者斯蒂芬·罗斯在1976年提出的套利定价理论，以他在《经济理论杂志》上发表的论文《资本资产定价

8、的套利理论》为标志。罗斯认为，只要任何一个投资着不能通过套利获得收益，那么期望收益率一定与风险相联系。套利定