【7A文】华夏幸福投资分析报告

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1、【MeiWei_81重点借鉴文档】华夏幸福投资分析报告【MeiWei_81重点借鉴文档】【MeiWei_81重点借鉴文档】引言在A股的各指标排行中，华夏幸福盈利能力较强，净资产收益率为29.54%。相对价格较低，市净率为4.14倍，市盈率为16.20，营业利润率为33.03%，净利润率为22.49%，净利润同比增长率为35.22%，营业收入同比增长为40.40%。周、月均价线体系为多头排列，K线为小阳线。一、公司分析（一）公司介绍表1华夏幸福基本信息公司名称华夏幸福基业股份有限公司股票代码600340注册地河北省固安县京开路

2、西侧三号路北侧一号法人代表王文学所属行业房地产—房地产开发总股本29.55亿股流通股本29.55亿股上年度每股收益2.22元每股未分配利润4.80元每股公积金1.99元市盈率16.20市净率4.14净资产收益率29.54%营业利润率33.03%净利润率22.49%净利润同比增长率35.22%营业收入同比增长率40.40%华夏幸福，全称华夏幸福基业股份有限公司，股票代码600340，注册地为河北省固安县，房地产开发企业，主营业务为房地产开发与销售和区域开发，经营范围具体包括房地产、工业园区及基础设施建设投资；房地产中介服务；提

3、供施工设备服务；企业管理咨询；生物医药研发、科技技术推广、服务。百度百科，华夏幸福基业股份有限公司（二）行业地位华夏幸福总市值为10673267.51在127家房地产企业中位于第四位，2016年总收5068581.70万元，在同业中位于第五，总收入同比增长率为30.47%在同业中位于第三。2016年净利润为649.157.91万元，净资产收益率为33.39%，为同业第一。资产收益率4.52%，为同业第四。销售毛利率为28.98%，同业第一。【MeiWei_81重点借鉴文档】【MeiWei_81重点借鉴文档】营业利润率为16.

4、38%，为同业第四。综上所述，华夏幸福的市场地位处于行业前列。表2华夏幸福市场综合排名（三）产品竞争力华夏幸福的产品竞争力主要来源于独特的商业模式。其利润来源主要是园区住宅配套和产业发展服务两大块，园区住宅配套，即负责在委托区域组织道路建设及供水、供电、供暖、供气、通信基础等。产业发展服务，即委托区域内工业区域内工业园区进行宣传、推广。进行招商引资项目的洽谈，对入园企业提供相应服务，协助企业快速实现生产运营。其市场模式其一是和政府签约，垄断片区一级开发，进行土地整理与配套设施建设，政府通过税收和买地赚取收益，并支付公司一级开

5、发的成本；其二是代政府招商引资发展产业，并未园区提供服务；其三是利用一级开发优势低价获取大片房地产开发用地；其四，通过住宅销售回融资金并为政府提供税收。因为其商业模式具有很强的复制能力，所以为其持续高增长奠定了基础。人民网《华夏幸福独特商业模式利润劲增公募基金获利颇丰》【MeiWei_81重点借鉴文档】【MeiWei_81重点借鉴文档】（四）经营能力图1华夏幸福应收账款周转天数华夏幸福应收账款周转天数逐年增加，证明公司的运营资金过多的滞留在应收账款上影响正常的资金周转，周转天数延长，回款速度变慢，公司将不得不通过借债等方式来

6、补充营运资金，会造成成本的上涨和经营的被动。在相同行业内，应收账款周转天数较长不利于提高公司的竞争力。图2华夏幸福存货周转率房地产行业的存货周转率都较低，华夏幸福的存货周转率在0.28左右轻微浮动，说明企业存货周转得较慢，企业的销售能力较弱。主要原因是1房地产行业的特殊性，开发周期较慢；2土地储备较多。表3华夏幸福三率【MeiWei_81重点借鉴文档】【MeiWei_81重点借鉴文档】但是华夏幸福自20RR年到2016年三费比例稳定，销售、管理和财务费用率（包括资本化利息部分）分别为3.5%、6.7%和8.6%，在业务规模迅

7、速扩大的同时保持三费比例稳定，表明公司良好的运营能力和融资水平。（五）成长能力图3华夏幸福总营业收入及同比20RR年到2016年，华夏幸福总营业收入是逐步增加，在2015年总营业收入达到385.35，同比上42.85%，2016年总营业收入538.21亿元，同比增加40.40%，2016年比2015年总营业收入增加152.86亿元，增长能力较强。图4华夏幸福净利润及股利支付率在净利润和股利支付率方面，自20RR年以来华夏幸福净利润逐步增加，股利的支付率也是不甘示弱，在2015年股利支付率达到了32.00%，使广大股东充分享受

8、到了企业成长所带来的收益。【MeiWei_81重点借鉴文档】【MeiWei_81重点借鉴文档】（六）财务状况图5华夏幸福2016杜邦分析从杜邦分析图可以看出，2016年净资产收益率为33.39%，较2015年41.17%有所降低，降低幅度较大。观察权益乘数发现，2016年的权益乘数有了很大