我国涉外企业汇率风险内外部规避策略研究【文献综述】

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1、毕业论文文献综述金融学我国涉外企业汇率风险内外部规避策略研究1973年，布雷顿森林固定汇率体系崩溃，特别是1976年牙买加协议正式承认浮动汇率合法性以来，控制在一定波动范围的固定汇率制随之解体。再加上全球经济竞争的日趋激烈，各国对金融管制的逐渐放松，金融风险急剧增加，汇率出现了前所未有的巨幅波动现象。就我国的情况而言，1994年以后，外汇风险基本由国家承担，2005年7月21日起，人民币汇率不再盯住单一美元，形成了更富弹性的汇率机制。此后，央行又陆续出台了一系列相关政策，进一步推进汇率制度的改革。汇率风险严重地影响着我国的国际收支平衡和涉外

2、企业的经济收益。随着全球经济一体化的发展以及中国改革开放步伐的加快，外汇风险管理日益成为我国涉外企业普遍关注的热点和难点问题之一，对外汇风险内外部规避策略的深入研究着实具有重大的现实意义。本文主要是对外汇风险内外部规避策略的有关研究作文献综述。1国外研究现状汇率风险，即因外汇市场变动引起汇率的变动，致使以外币计价的资产上涨或者下降的可能性，是指一个金融的公司、企业组织、经济实体、国家或个人在一定时期内对外经济、贸易、金融、外汇储备的管理与营运等活动中，以外币表示的资产（债权、权益）与负债（债务、义务）因未预料的外汇汇率的变动而引起的价值的增

3、加或减少的可能性。汇率风险有两种可能结果，或遭受损失，或获得收益，汇率风险一般是指汇率变动带来损失的可能性，而不是指借以获得收益的可能性。目前在国际上，对企业汇率风险的研究主要有以下观点：Dominguez,K.M.E., Tesar,L.L.（2006）通过估计8个（非美国）工业化和新兴市场上市公司的汇率风险，发现汇率变动是影响公司的一个重要的部分。他指出公司受到汇率影响的程度取决于具体的汇率和其随时间的变化，这表明企业需动态地调整自己的行为以应对汇率风险的问题。他通过模型还论证了汇率风险与公司的规模、跨国公司的地位、海外销售、国际资产、

4、竞争力和行业层面的贸易有关。Hutson,E.,O'Driscoll,A.(2010)从11个国家的1154家欧洲企业样品中发现，自从欧元问世以来，对于欧元区和非欧元区的欧洲企业的汇率风险已经上升，但是欧元区比非欧元区企业的上升要小。在大多数欧元区国家，在市场汇率风险大量地减少下，企业风险的增长被抵消了，因此，从整体到企业层面上来说，欧元的出现显示出汇率风险与兑换风险是有联系的。他还发现欧元区企业的汇率风险要远远大于非欧元区企业。然而，在控制了数个潜在的影响企业汇率风险的国家和企业性质的特点后，这个区别会消失。这些需控制的因素包括国家级因素

5、：经济开放度、股东权利和债权人权利；企业特性因素：规模、产业和四个财政比率——债务对财产、市价与账面值比率、股息分配和速动比率。Miller和Reuer(1998)发现那种出口强度对企业层面上的汇率风险没有影响，Dominguez和Tesar(2001)提出在企业层面的汇率风险和企业产业的贸易强度存在一个相反的关系，这都为处理直接汇率风险的重要性提出了相关的证据。对冲买卖的直接经济风险的认知在提升，使用方法例如外币借款和外国直接投资。我们建议当贸易和国际投资增长时，企业的汇率风险的增长会导致竞争压力的增长。这与Hutson和Stevenso

6、n是一致的，他们指出这种联系是在公司层面上的汇率风险和经济开放度之间的。2国内研究现状从国内现有文献来看，对我国涉外企业汇率风险内外部规避策略的研究主要有以下观点：何燕（1997）提出，汇率风险形成的原因有很多，从宏观上看主要取决于汇率制度、会计制度、财政货币政策、国际收支和国家政治局势等。同时，汇率风险对涉外企业产生了很多重大的影响，如对其经济效益、税收、长远经营战略等。2.1我国涉外企业交易汇率风险管理。王布衣、邵拥军（2007）认为，规避交易风险的方法主要有利用金融工具避险和操作性避险两种。目前,国际外汇市场上的金融工具十分丰富，常见

7、的有远期合约、期货合约、期权合约和货币互换；而我国自汇率改革以来，中国人民银行加快发展外汇市场，扩大了远期交易主体，并开展人民币对外币掉期交易。操作性避险主要有选择有利的计价货币、提前收付或延迟收付策略和汇率风险分摊等。王德中（1994）提出，计价货币的合理选择要坚持“出口收硬币、进口付软币”的原则，采用软硬货币搭配成交，使用一揽子货币如欧洲货币单位计价，采用本国货币计价等措施。邱志德、贺宁（2010）指出，当前，利用外汇市场控制交易风险的方式有交易性控制和非交易性控制两类。交易性风险控制是通过外汇交易的方式控制信用交易或外汇投机时产生的风

8、险，其常用的方式有远期外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易、抛补套利交易以及借款和投资保值等。2.2我国涉外企业折算汇率风险管理。王布衣、邵拥军（2007）认为，规避折算风险的方