风险资产的违约概率和违约相关

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1、高恐犬淫’Y80五678硕士研究生毕业(学位)论文姓名：王硕玉年级：二零零二级专业：应用数学研究方向：金融数学与金融工程论文题目：风险资产的违约概率和违约相关完成日期：二零零五年五月导师：陈典发教授南开大学数学科学学院二零零五年五月床经作者、暑啊露帮纫蠢

2、泛蠢i。摘要违约风险是现代经济生活中极其重要的一种金融风险形式，违约概率是其中的核心内容．但是近年来，随着信用衍生工具的产生和信用衍生品市场的迅猛发展，只知道单个资产的违约概率已经不能满足人们的需要．违约相关和联合违约概率在信誉风险管理中扮演着越来越重要的角色．本文首先针对单个资产的情形，介绍了信用风险中传统的结构模型计

3、算违约概率的方法．之后对该模型进行改进，假设资产价值服从一个自西衄模型代替原来的几何布朗运动假设，并推导了在这种情况下的违约概率．然后介绍了违约相关的概念和如何通过Copllla函数的方法计算联合违约概率，其后说明如何通过蒙特卡洛模拟来拟和损失分布．本文的最后一部分选取了十家上市公司做实证分析，分别计算了它们的违约概率、联合违约概率、违约相关系数，并模拟了损失分布．关键字：违约概率，自回归模型，违约相关，copllla函数，损失分布．AbstractD出ultriskisan贰remelyimportantfo嗽of丘nancialr斌whiIedefauItprobab

4、ilityisthecorecontent．Butoverrecentye＆rs，withthecreationofcreditderivingt00lsandtheexplosiveiⅡcreaseofcreditderivativemarket，onlykno叫ngthedefaultprobabilityofasingleassetcanno七8atisfythedema丑dsnow．Defaultcorrelationandjointdefaultprob_8bilityarepIa卵ngm。re毫工1dmoreimportantrolesin世电口editris

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7、aulcprobabilities，妇elrdefaultcorrelatlonsandtheirlossdistributiOnsKEyWDRDS：defaultprobabiUtyIautoregr皤sivemodeI，defau王tcorrelatioⅡ，copuIafunc￡ion．10ssdistributioⅡ§1单个资产的违约概率信用风险就是在一项金融协定中由于对方的信誉等级发生不可预期的变化而导致的损失情况．在现代经济生活中，它是及其重要的一种金融风险形式．信用风险分析的关键是违约风险．无力偿还到期债务、破产、拒付债务及延期偿付债务，统称为违约．我们通常使

8、用违约概率来量化违约，它反映了一个公司或者债务人能够到期偿还它所有债务的可能性的大小．目前，除了实证的方法，主要有三种数量模型来计算违约概率，就是所谓的结构模型．简约模型和不完全信息模型．结构模型从经济意义上很有吸引力，因而目前应用也最为广泛．它对公司资产的动态结构、资本结构、债务和股票持有量均有明确的假设，并且设定当公司资产不足以支付到期债务时公司违约．由于公司是可以在债券到期前发生违约的，因此我们可相应的假设当公司资产的全部价值下降到某一个水平时公司破产．它的缺点是假设投资者可以预期违约的发生，因此某些性质不符合实际观察．