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1、四、计算题1.某人在2002年1月1日存人银行1000元，年利率为10%。要求计算：每年复利一次，2005；年1刀1日存款账户余额是多少？解：由于2002年1月1F1存入金额1000元为现值，2005年1月1口账户余额为3年后终值。则2005年1月1口存款账户余额二1000X1.331=1331(元)，其中，1・331是利率为10%,期数为3的复利终值系数。2.某企业按(2/10,N/30)条件购入一批商品，即企业如果在10口内付款，可享受2%的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。要求：(1)计算企业放弃现金折扣的机会成木；(2)若企业准备放
2、弃折扌II,将付款口推迟到第50天，计算放弃现金折扌II的机会成；'(3^若另一家供应商捉供(1/20,N/30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；(4)若企业准备享受折扣，应选择哪一家。解：(1)(2/10,N/30)信用条件下:放弃现金折扣的机会成本=(2%/(1-2%))X[360/(30-10)1=36.73%(2)将付款日推迟到第50天：放弃现金折扣的机会成本=[2%/(1-2%)]X[360/(50-10)]二1&37%(3)(1/20,N/30)信用条件下:放弃现金折扣的机会成本二[1%/(1-1%)]X[360/(30-20)1=36.3
3、6%(4)应选择捉供(2./10,N/30)信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，乂是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。3.假定无风险收益率为5%,市场平均收益率为13%。某股票的贝塔值为1.4,则根据上述计算：(1)该股票投资的必要报酬率；(2)如果无风险收益率上调至8%,计算该股票的必要报酬率；(3)如果无风险收益率仍为5%,但市场平均收益率上升到15%,则将怎样影响该股票的必要报酬率。解：由资木资产定价公式可知：(1)该股票的必要报酬率二5%十1.4X(13%-5%)二16.2%(
4、2)如果无风险报酬率上升至8%而其他条件不变，贝山新的投资必要报酬率二8%+(13%-8%)XI.4=15%(3)如果无风险报酬率不变，而市场平均收益率提高到15%,贝山新的股票投资必要报酬率二5%+(1・5%-5%)XI.4二19%1.某公司发行总面额1000万元，票面利率为12%,偿还期限3年，发行费率3%,所得税率为33%的债券，该债券发行价为1200万元。根据上述资料：(1)简要计算该债券的资本成本率；(2)如果所得税降低到20%,则这一因素将对债券资本成本产生何种影响?影响有多大？解：(1)根据题意，可以用简单公式计算出该债券的资本成本率，W：债券资
5、本成本率二[(1000X12%)X(1-33%)]/[1200X(1一3%)]二6・91%(2)如果所得税率下降到20%,将会使得该债券的成本率上升，新所得税率下的债券成木率可计算为：债券成本率二[(1000X12%)X(1-20%)]/[1200X(1-3%)]二8.25%2.某公司拟为某新增投资项口而筹资10000万元，其筹资方案是：向银行借款5000万元，已知借款利率10%,期限3年；增发股票1000万股共筹资5000万元(每股面值1元，发行价格为5元/股)，且该股股票预期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的预计股利增长率为5%。假设股票筹资费率为5
6、%,借款筹资费用率忽略不计，企业所得税率30%。根据上述资料，要求测算：(1)债务成本；(2)普通股成木；(3)该融资方案的综合资本成本。根据题意可计算为：(1)银行借款成木二10%X仃一30%)二7%(2)KE=Dl/PE(l-f)+g=(0.1*1000)/(5000*(1-5%))+5%=7.11%(3)加权平均资本成本二50%X7%+50%X7.11%=7.06%3.某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2：3,债务利率为12%,当前销售额1000万元，息税前利润为200万，求财务杠杆系数。解：根据题意，可求得：债务总额：2000X(2
7、/5)=800(万元)利息二债务总额X债务利率二800X12%二96(万元)从而该公司的财务杠杆系数二息税前利润/(息税前利润一利息)=200/(200-96)=1・92,它意味着，如果公司的息税前利润增长1%,则税后净利润将增长1.92%。1.某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000万元，其中5400万元用于设备投资，600万元用于流动资产垫付。预期该项口当年投产后可使销售收入增加为第一年3000万元、第二年4500万元、第三年6000万元。每年为此需追加的付现成本分别是第一年为1000万元、第二年为1500万元和第三年1000万元。该项目有效期为3年，
8、项目结束收回流动资产600万元。假定公
