关于我国外债的宏观经济效应的计量模型

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1、关于我国外债的宏观经济效应的计量模型秦宛顺姚长辉2012-8-1314:35:03来源:《金融研究》（京）1996年10期第9-16页作者简介：秦宛顺姚长辉北京大学光华管理学院外债一般通过三个渠道对宏观经济产生影响，这三个渠道分别是投资渠道、财政收支渠道和国际收支渠道。外债是社会总投资的一个部分。我国全社会固定资产总投资包括四个部分，即财政预算内投资、银行固定资产贷款、自筹投资和利用外资。利用外资又分为利用外国直接投资和利用外债。固定资产投资是经济增长的动力，外债作为投资,对经济增长有很强的促进作用。由于外债的

2、使用受国家宏观管理部门的控制，外债的使用方向多是国家的瓶颈产业，其经济增长的乘数作用要大于一般投资。另外，外债的借用，一般都伴随着一定水平的技术引进，较高技术的投资有较高的生产效率，因此，外债作为投资的资本产岀系数较低，这对经济増长是有利的。外债也是影响国际收支的重要因素、外债的举借一般都伴随进口的增加，所以外债直接影响进口，从而影响贸易收支。外债的借入与偿还都是国际收支屮资本项目的重要组成部分，外债会对资本项目和平衡，进而对国际收支的平衡产生重要影响。外债影响财政平衡。在我国，财政收支可以有三种计算方法：第一

3、，经常性财政收支差额，即经常性财政收入与经济性财政支出的差额，表明国家税收满足非债务性财政支出的能力；第二，综合性财政收支差额，即包括债务收入与债务支出在内的财政总收支的平衡关系；第三，经常性财政收入与综合性财政支出的差额，表明为实现财政的总体平衡，国家财政需要举债的数额。国家举债包括举借内债，也包括举借外债。在我国，国家统借外债纳入国家财政收入，因此外债对实现财政的平衡具有一定的作用。由于缺少财政收支屮的外债数据，故无法探讨外债与财政收支的关系。本模型是从投资、经济增长和国际收支三个方面来探讨外债的宏观经济效

4、应的。模型的研究分单个方程模拟和模型联立两部分，当单个方程模拟取得较好结果后，我们将全部方程进行联立，以实现对外债宏观经济效应的全面而系统的了解。最后是外债的宏观经济效应效应分析和外债规模预测。我们就外债对其他经济变量的乘数作用进行了计算和分析，并对外债在1996年和1997年的规模进行了预测。一、外债与经济增长的关系（-）固定资产存量的生成同定资产存量是某一时点上同定资产的总规模。在我国现有的统计资料中，没有固定资产存量的数据，本文通过一定的方法测算固定资产存量：（1）将1952〜1981年的固定资产积累逐年

5、相加，并将这一结果作为1981年固定资产存量，该数值为10654.78亿元。（2）假设全社会固定资产折

6、口年限为20年，采用直线折旧方法，因此确定固定资产折旧率为5%。（3）设REALK为全社会固定资产存量，FIXEDI为固泄资产投资。则REALK=REALK(-1)X19/20+FIXEDI（-）国民生产总值与固定资产存量的关系一般情况下，决定一国国民生产总值的因素有：全社会固定资产存量、就业人数和资本产出系数。根据我国的实际情况，劳动力供给是充分的，虽然我国经济波动与劳动力就业有一定的关系，但劳动力并不是影

7、响我国国民生产总值的主要因素、资本产岀系数在一定的阶段内是稳定的，因为在一定阶段内，一国的技术水平是稳定的，而资木产出系数主要决定于技术水平。因此，决定我国国民生产总值的关键因索就是全社会固定资产存量。木文用1982〜1995年的全社会固定资产存量解释国民生产总值，模拟方程为GNP=-871.02658+0.60897458XREALK（39.3）R[2]=0.09D.W=2.18上述估计式各项统计检验都十分理想。经济含义是，全社会固定资产存量对国民生产总值的边际作用是0.609,即全社会同定资产存量增加1亿元

8、，我国的GNP将增加0.609亿元。（三）外债对固定资产投资的使用固定资产投资包括国家预算内投资、银行固定资产贷款、自筹固定资产投资和利用外资即:FIXEDI=CAITOU+CID+ZITOU+(FDI+NEWDEB)XER这里FIXEDI为固定资产投资；CAITOU为国家预算内固定资产投资；CID为银行固定资产贷款；ZTTOU为自筹及其他固定资产投资；FDI为外商直接投资；NEWDEB为当年新借外债；ER为外汇汇率。1.国家预算内固定资产投资国家预算内固定资产投资来源于国家财政支出。木文认为，财政用于固定资产

9、投资的数额，是政府调控经济的一个手段。因此，木文将国家预算内固定资产投资作为外生变量。2•银行同定资产贷款银行固定资产贷款与国家信贷总规模和关。当经济扩张时，银行•信贷规模上升，固定资产贷款也上升；当经济紧缩时，固定资产贷款随信贷总规模一起下降。本文用1982〜1995年银行贷款总规模来解释银行固定资产贷款。模拟方程如KCID=-97.732814-K).084400621XTBANK