项目融资风险管理探析论文

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1、项目融资风险管理探析论文项目融资风险管理探析论文预读：摘要:［关键词］项目融资；信息不对称；风险管理［中图分类号］F830.9［文献标识码］A戊章编号］1006—169X（2015）12-0076-04随着我国倡导的“一带一路”国际合作战略逐步实施,国内基础设施建设不断加强，项目融资将成为国内外解决项目建设资金需求的重要融资方式•在项目投融资过程屮，认真查找和识别不同信息条件下的风险因素，加强项目集成风险管理，对促进项目融资健康发展具有重要意义.随着政府和社会资本合作PPP等新的投融资模式的推出，建设项目的类型、地域经济发展条件及相关外部

2、环境也将发生新的变化，项目投融资面临的风险因素和表现方式也将发生新的变化，这无论对广大理论研究工作者还是投资管理实践者来说都将迎來一系列的新课题，需要我们结合不同环境下、不同类型的项目实际情况，加强系统性的分析调研，然后制定出更加有针对性的管控措施.项目融资是基于项目自身的有效资源、经营权利或其他无形资产,通过规范程序加以充分利用的融资方式，它在一定意义上是传统融资方式的创新实践.因不需项目业主利用有形资产价值提供担保，贷款本金及利息偿付主要依赖于项目建成投产后实现的产出效益，项目融资本质上是一项有限追索甚至无追索权的融资贷款.在这种融资

3、方式下，项冃发起人可以项目总投资的20%~50%的自有资金投入，获得项目总投资50%〜80%的外部资金支持，对项目发起人来说，能够改善项目经济强度,提高项目债务承受能力，各方面的优势明显，逐步在多个领域成为大型项0投资建设资金筹措的选择方式.项日融资自二十世纪九十年代引入我国以來,在一些投资数额大、建设周期长、预计收益较好的自然资源开发和基础设施项目投资建设中逐步得到推广和应用，为国家现代化建设提供了强有力的融资支持，促进了经济社会协调发展•新兴事物发展具有优劣两面性，项目融资虽然有多个方面的优势，但由于资金规模人、时间跨度长、结构复杂、

4、涉及而广，很多方面还处在积极探索阶段，实践过程中还潜在一系列不利因素，需要注重加强系统性风险管控.二、项目融资风险类型根据各方当事人对有效信息掌控程度不同，项FI融资风险一般分为两类:对称信息风险和不对称信息风险.通常情况下，如果影响融资风险的利率、汇率、政策等主要变量事先不为交易双方所预知,只能通过综合分析市场公开信息渠道获得，即为信息对称风险•对称信息风险乂分为系统风险和非系统风险，金融风险、政策风险、法律风险等客观风险都属于系统风险；而持续经营能力、完工期限等由行为主体的决策引发的风险则属于非系统风险.（一）信息不对称形成的逆向选择

5、与道德风险.信息不对称是部分参与者拥有而另外一些参与者不拥有的信息，在项目管理屮主要体现在行为主体需要花费过高的代价才能充分了解信息，通常情况下难以学握完全的信息.合同签订Z前如果信息不对称，掌握信息优势的一方可能隐瞒项目实情，不公开不利信息，导致市场交易逆向选择•例如在招投标阶段，招标方往往对投标方的技术实力、管理水平和服务质量等情况了解不足，投标方对招标方的营造意图、财务能力和商业信誉掌握不详细,很容易发生逆向选择中标的往往并非最经济的.合同签订Z后如果信息不对称，掌握信息优势的一方可能基于自身利益考虑，故意隐瞒不利信息，损害另一方利

6、益，发生道德风险.例如在履约阶段，承包商和监理单位基于自身利益驱使,可能会利用各自的信息优势，相互问搞利益输送，或不注重工程质量，进而损害业主乃至社会利益.（二）项目融资的金融风险.由于一般项目发起人不可能控制利率变化、外汇波动、通货膨胀等金融市场变化，项目融资可能对项FI投资建设带来负面影响,发生金融风险.在项目融资过程屮，市于利率变动造成项目投资价值降低，或带来未来收益受损,即为利率风险.项目融资的资本冋收期一般在10年以上，全球各国釆取的货币政策大都是随货币供需、经济增长速度变动而变化，同一国家和地区在不同经济发展阶段执行的货币政策

7、也不尽相同,即便在国内，随着宏观经济政策调整，银行存贷利率也会随时发牛变化，投融资项目都要重视这种风险的考验.汇率风险是由于汇率的波动给持有或使用外汇的项目公司及其他相关利益方造成损失.在项目投融资过程中,项目公司所在地的货币与国际主要货币之间如果发生汇率变化，将直接影响融资项目的生产成本，既可能降低，更可能增加；汇率波动后，还可能吸引国外同类产品生产者加快进入，导致市场竞争加剧.通货膨胀是社会经济发展的产物，一定程度的通货膨胀又会促进社会经济的发展，但超过一定幅度将导致人力成本、原材料价格快速上涨，加大生产成本,严重影响产品销售.项目建

8、设和运营一般要经历相当长的周期，短的十儿年，长的甚至儿十年,由于吋间跨度大，物价肯定会发生较大程度的变化，无论项目发起人还是项目公司都应引起高度重视，建立有效防控机制，将通货膨胀造成的损失降低