通货膨胀成因实证研究

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1、通货膨胀成因实证研究内容摘耍：木文运用ARMA模型对2009年7月-2011年7月通货膨胀的成因进行实证研究。研究结果表明：与其它阶段通货膨胀的动因不同,此轮通货膨胀成因更加复杂，是多种因素共同作用的结果。成本上涨因索可能是此轮通货膨胀的直接动因，而固定资产投资、货币供应与外汇储备可能是造成此轮通货膨胀的间接因素。而相比固定资产投资，货币供应对通货膨胀的影响滞后期更长，这可能是CPI上涨速度加快或上下波动的一个原因。关键词：通货膨胀CPIARMA模型引言传统经济理论认为，通货膨胀是在纸币流通条件下，由于货币供给人于货币实际需求导致货币贬值、物价普遍而持续上涨的经济现象。而在现实经济生活中，消

2、费者物价指数(ConsumerPriceIndex,简称CPI)是根据与居民生活有关的产品及劳务价格统计岀来的物价变动指标，通常被作为衡量通货膨胀水平的重要标志。2008年10月，美国“次贷危机”爆发，随即演变成全球“金融海啸”,Z后国际经济形势持续低迷。国际经济形势特别是欧美发达国家的经济萎靡对我国出口造成了巨大影响，使得我国出口锐减，大量中小型外贸企业倒闭。另外，随着劳动力成本的逐渐提高，我国人口红利日渐消失，低端制造业依靠的传统比较优势会荡然无存，这致使我国长期依靠低端制造业出口的外向型经济难以为继。为防止“次贷危机”引发的“金融海啸”对我国实体经济造成较大冲击，避免经济“硬着陆”，国

3、家启动4万亿投资计划，同时松动银根增加货币供给量。在积极的财政政策以及稳健的货币政策下，虽然我国经济保持了平稳较快的增长，实现了“软着陆”，但较高的通胀压力也伴随着积极的宏观调控政策而來。进入2009年7月份，CPI指数重新抬头，从当月的-1.8-路飙升至2011年7月的6.5。CPI指数的飙升，使我国经济遭受外向型经济难以为继、国内通货膨胀预期压力日益增大的双重狙击。CPT持续上扬，一方面使想依靠积极的财政政策抵御经济危机的宏观经济政策陷入被动，另一方面对我国人民的生产生活都造成了巨大的影响。由于CPI指数是根据与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，与老百姓生活息息相关，因

4、此研究此轮CPI上涨的成因是需要反复探讨的。虽然进入2012年以来，CPT上涨势头遭到遏制，但通货膨胀并不会远离人民的生活，随时都可能卷土重来，它永远都是人们所关注的社会、经济热点问题（见图l）o文献综述1937年，抗战全面爆发后，国民政府为了弥补财政赤字，不得不过度印发纸币，纸币的超量发行，导致物价螺旋式上升，恶性通货膨胀爆发。与20世纪40年代国民政府时期典型的山纸币过量发行而导致的通货膨胀不同，之后国内各阶段的通货膨胀都呈现出不同的特点，成因也各不相同。国内有关学者和研究机构对此做了比较充分和详细的研究。中国人民大学经济学院联合课题组(2004)通过对通货膨胀和投资、产岀、过度货币供给

5、等宏观经济变量进行一系列的计量分析后认为，投资增长是产出增长的原因，却不是通货膨胀率上升的原因；通货膨胀率上升也并不是中央银行扩大货币供给的结果。赵颖(2010)通过构建向量自回归模型，分析货币供应、金融机构贷款和通货膨胀之间的动态关系后认为，从长期來看，狭义货币月度增量、金融机构贷款增量与CPI之间存在协整关系，货币供给的变化最终会体现在价格水平上。刘平(2012)利用Copula-VAR模型对此轮通货膨胀动因进行研究后认为，此轮通货膨胀的主耍原因是国际大宗商品价格的上涨，次要原因是货币的超额发行。以上的相关研究都得出了相类似的结论，即货币超额供给是导致通货膨胀的主要因素之一。除了认为货币

6、因索是影响通货膨胀的主要因素之外，张权(2011)认为推动我国通货膨胀的主要因素是成本及经济增长。除此之外，杨缅昆(2011)通过建立经济模型，并借助统计资料，从理论上论证了我国当前通货膨胀的主要原因是外汇的过量增长。陈舒薇、胡海鸥(2009)运用计量模型对外汇储备与通货膨胀之间的关系作了实证分析，得出的结论是：外汇储备与通货膨胀指标(消费物价指数CPI)之间存在协整关系，外汇储备是CPI上涨的Granger原因。通过对以往不同阶段有关通货膨胀或者是CPT上涨动因的研究进行总结后发现，大部分研究成果认为造成我国通货膨胀的动因主要包括•：货币超额供给、成本上升、外汇储备、经济增长，当然部分学者

7、得出了相反的结论，认为通货膨胀率上升并不是中央银行扩大货币供给的结果。而针对美国次贷危机后我国爆发的新一轮通货膨胀的原因，笔者认为，此轮通货膨胀是在“次贷危机”引发“金融海啸”致使全球经济形势持续低迷，屮央政府施行4万亿投资的扩张型财政政策的形势下发生的，因此，投资的过快增长导致的过度需求可能是造成此轮通货膨胀的主要因素Z-,这与以往的一些研究结论可能是不同的，过往的研究对投资是否是此轮通货膨胀的成因的研究结