证劵论文封面

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1、上市公司利润分析与投资运用学生姓名：余洋学号：201012082037院系：电子工程系专业：应用电子技术班级：应电2班完成日期：2011年6月上市公司利润分析与投逢运用股票投资实质上是购买上市公司的一部分，股票的价格则取决丁•上市公司的盈利能力。对投资者而言，如果能够比较准确的预测一家公司的盈利，就能够相对准确的判断一家公司的中期、或者较反期间的股票价格趋势，从而取得好的投资收益。一、历史盈利能力分析和利用（一）关于历史盈利能力公司的历史收益水平实质是其自身管理水平、技术研发实力、产品及市场核心竞争力的综合体现。沪深两地的一些业绩优秀而稳定的上市公司，其良好盈利

2、能力往往源于这种核心竟争力。相当多优质公司长期积累的核心竞争力是不可复制的：贵州茅台的国酒风范、盐湖钾肥的独特资源、同仁堂的白年晶质和确切疗效，不同公司的核心竞争力铸就了其超越同行业其他公司的盈利能力，并以数字诠禅历史。也有很多上市公司一贯业绩平平甚或亏损，其原因也往往是规模小、市场竞争力弱、产品议价能力差、管理混乱等：典型公司诸如一汽夏利、魯北化工等，除非根本性重组，否则这些公司的业绩很难改观。（二）分析与投资应川投资大师巴菲特的简单而有效的投资法则是，选择历史业绩优秀，主营业务突出，具有长期核心竞争力企业作为投资标的。对普通投资者的启示是，要注重对上市公司历

3、史盈利能力的分析。出于经济发展规律,上市公司经营往往具有周期性特征，在周期卜一滑阶段，很多经营稳健的公司也不对避免的出现业绩卜滑，其经营业绩也会跌入低谷；某些突发事件同样会对一些绩优公司的盈利造成短暂的恶劣影响，2008年三聚氤胺事件Z丁•伊利股份，2009年5月四川人地震之于东方电气，其对相关公司的短暂业绩影响都非常恶劣。对投资者而言,关注所选定优质公司并等待诸如经济危机、亜大恶劣事件所带来的股价下跌机会，购进后长期持有。究其原因，质优公司往往会利用危机而实现兼并扩张，做大做强，先于同行业其他公司而经营好转，恢复其盈利能力并进入新的发展高点。二、盈利能力变化的

4、驱动因素分析驱动因素一：项目投资优秀公司往往具有较强的项目投资运营能力，创造利润增长点。一般來说，钢铁、化工、造纸、建材、电力、煤炭能源、房地产等传统行业中,投资项口可以比较准确的预测新增利润贡献。投资项目能否顺利投产并实现预期利润要考虑多个因素：主姜有行业供求关系、公司成本控制能力、产品技术含量、费用水平等。一燉来说，在行业的景气上升阶段，优秀公司的投产项kl一般都能获得预期利润。定量分析看，新投产项目在投产的最早三个月到半年有一个山试车到逐步达产的过程,此时，盈利能力较低。达产后的盈利预测比较容易计算，町以根据项口设计生产能力考虑综合利用率确定产销量、以过去

5、适当期间的单位价格并考虑相关因素确定单位产品价格、以公司过往平均毛利率水平并综合考虑相关因素计算毛利。期间费用而言，新项H投产后单个项目所增加的管理费用、销售费用的收入费率水平应该比近期的历史平均要低，这主要是「h于期间费用的部分固定成本性质。而财务费用则不然，股权筹资的建设项日增加财务费用很少,而单纯有息负债融资的项1=1新增财务费用会比较高，具体计算可以根据项1=1资本金来源中的有息负债本金及利息率确定。驱动固素二：购并整合购并整合的项目周期耍比新上建设项目快，根据上市公司的公告信息结合历史的、行业的财务资料可以较准确地対购并整合项目的新增利润进行预测。当然

6、，购并整合往往伴随股本扩人或有息负债融资，股木扩张会带來每股收益的稀释，而有息负债融资要把购并项目的净利润减除掉新增负债融资的利息后获得。分类型看：关联企业的较为成熟的项II购并盈利能力较为确定，而芒业链条中的上下游购并也能可靠地增加上市公司利润，而跨行业购并则往往成为上市公司诟病的來源。驱动固素三：内涵变化一是产品统担方而，上市公司高附加值产品的销售提升有助于提升整体业绩，反Z亦然。二是技术创新方而，科技是第一生产力,某些技术研发的成功会给一家公司带来革命性变化。三是成本控制方血：成本控制能力体现了公司的管理水平，成本的有效控制将提升公司盈利能力。许多上市公司

7、会随着实际控制人民营化或管理层股权激励而成本控制得以改善,也有-•些中小型国企背景的上市公司成木控制长期不能改善，业绩平平、甚或亏损退市。四是其他因素方血：不同行业的内涵变化会有多种表现方式：银行业会随着存贷款利率变化而净息差随之变化而改变盈利水平；商业连锁、酒店业会随着经济增长、人门及收入变化而提升单位店面销售水平；某些具有垄断性质的公司会因为价格调升而提高盈利，如：茅台、五粮液，峨眉山、黄山旅游，云南白药、片仔痛，中国石化、中国石油等。三、其他因素（一）周期性国素除I矢药、公用事业等少数儿个行业，我国的很多其他行业产品山场竞争激烈，行业周期性很强。行业景气低

8、谷时，产品价格走低，金业