论中国宏观经济对股票市场影响

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1、论中国宏观经济对股票市场的影响朱亦隽学号：2011340072摘要：本文依据近年来中国宏观经济形式，从宏观经济的不同层面切入，较为全面地分析了宏观经济对我国股市的影响。股票市场是市场经济的高级组织形态，是生产力发展的必然产物。社会化大生产越发达，对社会资金的融通需求就越大，股票市场筹集资金和优化资源配置的功能就越是能够充分发挥，股票市场也就越发达。因此，宏观经济的运行状况势必决定股市的基本走势。以1990年12月和1991年7月的上海、深圳证券交易所分别正式营业为标志，中国的股票市场开始了新的历程。经过20年的快速发展，逐渐成为我国重要的投融资渠道

2、和各种资金所有者及需求者重要的资金融通场所。2010年，中国人民银行发布《2009中国区域金融运行报告》。报告显示，截至2009年年末，我国上市公司总数达1718家。2009年10月，创业板市场正式启动，标志着我国境内多层次的资本市场初步形成，截至当年年末，共有36家公司在创业板上市，累计筹资204亿元，占全年股票市场筹资总额的3.4%O而据彭博社的最新数据显示，由于2010年以来持续上涨，7月15日中国内地股市市值达3.21万亿美元，以微弱优势超过日本，跟随美国股市市值10.8万亿美元的全球首位市场，而成为全球股票市值第二大市场。我国股票市场产生

3、伊始，由于各方面很不成熟，经常出现背离经济形势的暴涨暴跌现象，股市作为国民经济睛雨表的作用尚不能发挥出来。但是近几年来，随着股市规模的扩大，法规的逐步完善，股市的运行态势与宏观经济走势的和关性越来越明显地表现出来。比如，1996年中国经济高增长低通胀时的牛市，1998年通货紧缩时的低迷,1999年至2000年经济好转吋期的持续走牛，都明显地反映出这种相关关系。可以说中国股票市场经历十年发展后，正由原来的与宏观经济形势不同步走向同步并向超前反应过渡，基本上向着晴雨表的功能演化。随着我国股市规模的不断扩大和口渐规范，经济证券化率的逐渐提高，上市公司治理

4、结构的日臻完善，以及民营企业的大量上市，宏观经济决定股市基木走势的作用会越來越突出，股市作为国民经济睛南表的功能会得到更好的发挥。宏观经济发展水平和状况是影响股票价格的重要因素。宏观经济影响股票价格有波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂和股价波动幅度大的特点。不同的宏观政策会对股票价格产生的影响是不同的。一、经济增长与循环规律对股票市场的影响经济运行是具有周期性的，由于经济总是处在周期性运动中，收集有关适时的经济资料和政策信息，随时注意经济发展动向，把握经济周期，认清经济形势，对于股票投资者就是一个必不可少的功课。在经济萧条阶段，复苏阶段,繁荣阶段

5、，衰退阶段，股票的表现有很大的不同。而股票市场作为“经济的睛雨表”，也将提前反应经济周期变化并吋吋刻刻受着经济周期变化的影响。由于人们在把握经济周期的过程中，会有滞后现象，因此，能在股市中先富起来的人，必然是那些能够及时洞察经济规律变化的人。国家统计局2009年国民经济和社会发展统计公报相关数据显示，2005-2009年国内生产总值一直保持着持续增长的态势。多年来,中国GDP虽然年均增长持续超过8%,而相应的股票市场的市盈率却出现多次大起大落的现象，表面上呈现出国内的股指走势和国民经济之间关联度非常小的问题。简单分析结果可以归结为我国上市公司整体素

6、质不高，及大量优质企业是借助了海外融资平台实现上市的原因。进一步分析如下：首先，在企业层面上，由于我国市场大多数上市公司是通过审批制上市的，故而优秀的企业较少。其次，在市场层面上，我国存在大量优质企业到海外上市融资的现象。这些企业分享了我国现代经济快速增长带来的企业快速增长的好处，业绩优良，但利润却大部分分配到了国外，也削弱了我国GDP增长对国内股市的影响。二、货币政策对股票市场的影响中央银行的货币政策对股票价格有直接的影响。作为发展的一种必然趋势，货币政策必将更多地通过金融市场尤其是资本市场发挥调控作用，货币政策的有效性也在更大程度上取决于资本市

7、场的发展状况。因此,应当逐渐创造条件，有效加强和完善股市的宏观调控功能。货币政策对股票市场与股票价格的影响非常大。宽松的货币政策会扩大社会上货币供给总量，对经济发展和证券市场交易有着积极影响。但是货币供应太多又会引起通货膨胀，使企业发展受到影响，使实际投资收益率下降。紧缩的货币政策则相反，它会减少社会上货币供给总量，不利于经济发展，不利于证券市场的活跃和发展。另外,货币政策对人们的心理影响也非常大，这种影响对股市的涨跌又将产生极大的推动作用。由于社会总供给和总需求的平衡与货币供给总量与货币需求总量的平衡相辅相成。因而宏观经济调控之重点必然立足于货币

8、供给量。货币政策主要针对货币供给量的调节和控制展开，进而实现诸如稳定货币、增加就业、平衡国际收支、发展经济等宏观经济目标。