海外市场观察：美股新高但已超买；资金继续流入欧洲

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1、目录焦点图表：美股超买，新兴多头新高，资金继续流入欧洲；美股3Q19盈利增速回落、投资下滑6资产表现：债>股>大宗；利率回落，REITs领先，成长跑赢7情绪仓位：风险溢价微升；美股超买；新兴多头和VIX空头均创新高11流动性：欧洲流入依然强劲，新兴市场流入扩大14基本面与政策：美国10月通胀和零售销售回升；日本核心机械订单大跌16市场估值：美股估值偏高19图表图表1:美股再创新高，RSI指数继续攀升，已经明显超买6图表2:新兴多头进一步攀升并创有数据以来的新高6图表3:VIX期货空头仓位进一步增加并创有数据以来新高6图表4:上周新兴股市资金流入明显扩大，中国、韩国资金流入规模

2、最高6图表5:可比口径下，三季度标普500指数EPS同比增长0.6%，较一季度的3.9%有所下滑6图表6:三季度美股非金融板块Capex转为同比下滑0.3%，为2017年一季度以来首次转负6图表7:过去一周，美元计价下，债>股>大宗；全球REITs、Brent原油、FAAMNG、法国股市领先；VIX多头、比特币、港股、天然气落后7图表8:年初以来，美元计价下，美股、全球REITs、MSCI发达市场、日本股市表现最好；新兴市场货币、日元、日本国债、美元、美国国债表现落后7图表9:上周发达>新兴，发达市场中美股、法国跑赢，西班牙落后；新兴中土耳其、韩国跑赢，阿根廷、港股跑输.8图

3、表10:过去一周，全球主要市场美元计价表现贡献拆解8图表11:美股医疗设备、软件服务、房地产板块领先，而汽车零部件、运输、能源落后8图表12:过去一周，美国、欧洲、日本和新兴市场均为成长股跑赢8图表13:全球国债、信用债、高收益债vs.中资美元债全收益指数走势8图表14:过去一周，信用债>国债>高收益债，美国信用债和国债领先，而欧洲高收益、全球高收益表现不佳8图表15:全球国债收益率矩阵9图表16:过去一周，美国、德国、日本、中国10年期国债利率有所回落9图表17:美国2s10s期限利差为22.1个基点，纽约联储预测2020年10月衰退概率为29%，较9月明显回落9图表18:

4、过去一周，美国10年期国债通胀预期回落，实际利率也小幅下行9图表19:上周，美国投资级信用利差持平，高收益信用利差走扩9图表20:过去一周，主要市场汇率表现10图表21:过去一周，主要大宗商品表现10图表22:当前，美股、原油、英镑、人民币、韩元、巴西里尔波动率高于危机前的正常水平11图表23:过去一周，美欧波动率回落，新兴波动率回升11图表24:过去一周，美股、欧洲、日本和A股隐含的股权风险溢价小幅回升11图表25:过去一周，美国10年期国债期限溢价和利率预期小幅回落11图表26:过去一周，美股再创新高，RSI指数进一步攀升，明显超买11图表27:欧洲股市RSI指数略有回落

5、但依然偏高11图表28:日本股市RSI指数回落，已经脱离超买区间12图表29:新兴市场RSI指数进一步回落12图表30:美股CFTC投机性多头仓位略有回升12图表31:日本股市空头仓位略有减少12图表32:新兴市场投机性多头仓位进一步攀升并创新高12图表33:美国2年期国债空头回升，10年期国债空头回落12图表34:美元投机性合约多头仓位继续小幅回落13图表35:近期欧元投机性空头仓位略有回落13图表36:VIX期货投机性空头仓位进一步攀升，再创新高13图表37:WTI原油期货投机性多头仓位继续增加13图表38:铜期货空头仓位回升13图表39:黄金期货多头仓位近期进一步回落1

6、3图表40:过去一周，美国、欧洲、日本、中国金融状况均有所宽松14图表41:过去一周，Libor-OIS息差走扩，Euribor-OIS息差收窄14图表42:过去一周，股票、债券和货币市场基金资金流入均有所减少14图表43:美股资金流入大幅放缓，欧洲流入依然强劲，新兴、日本流入扩大14图表44:过去一周，美股ETF流入减少，非ETF型基金流出有所扩大14图表45:资金流入多数新兴股市，中国、韩国流入规模最大，巴西、台湾省、新兴欧洲也相对强劲14图表46:新兴相对美股的资金净流出规模近期无明显变化15图表47:上周美元走弱，美股资金流入规模缩小15图表48:过去一周，资金加速流

7、入信用债，转为流出高收益债，利率债流出放缓15图表49:过去一周，资金转为流出发达欧洲债市，美国、新兴和日本债市资金流入减少15图表50:一周经济数据追踪16图表51:未来一周海外主要事件与经济数据披露时间表16图表52:过去一周，美国、日本、中国经济意外指数下滑，而欧元区继续改善17图表53:CME期货隐含的12月不降息的概率为100%17图表54:纽约联储模型测算2020年10月衰退的概率进一步回落至29%17图表55:市场一致预期标普500指数2019年EPS同比增长1.3%，2020年同比增长9