投资基础文章集

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1、滚雪球财经投资基础文章集gunxueqiou.com.cn投资基础文章集投资要尽可能提高年收益率李嘉诚从16岁开始，白手起家创业，至今已经75岁。他目前不仅已是我国首富，而且还是亚洲首富。2002年初，美国权威财经杂志《福布斯》发表当年的“全球亿万富豪榜”中，李嘉诚排在第23位，身家100亿美元。李嘉诚有“理财三秘诀”，其主要思想如下。一、30岁以后重理财。30岁以后，靠出卖自己的劳力与智慧赚取工钱已不重要，这时主要靠“钱生钱”，主要靠手中已有的钱，生出钱来。二、要有足够的耐心。若每年存1・4万元，每年的投资回报率为20%,则10年后只能买一辆车，20

2、年后也只有261万元，而40年后就有1亿元。三、先难后易。后来赚1000万元，要比先前赚100万元容易得多。由下表可见：40年的最后两年，能赚2852万元；而40年的前15个年头，总共只能赚91万元。详见表1。这里，我们指出，理财中还必须注意一个非常重要的“秘诀”,那就是要尽可能提高年收益率。上述“秘诀”之二中说到：若每年存1・4万元，每年的投资回报率为20%,则要40年以后，才有1亿元。时间比较长。而若每年投资回报率提高为30%或40%,则分别只需30年或24年，就会有1亿元。又若每年投资回报率降低为10%、5%或2.5%,则40年以后，依次只有62

3、0万元、169万元或94万元。详见表1。由此可见，如果只是将储蓄与普通债券作为投资对象，其平均年收益率不超过10%,那么投资者是永远不会非常“富有”,永远“发不了财”的。每年存1.4万元，每年的投资回报率为2.5-40%时，40年内的资金情况（略）风险与收益的权衡许多有关文献与书籍中，都认为：“高风险伴随着高收益，低风险伴随着低收益。收益是风险的回报，风险是收益的代价。”似乎是，高风险必然会带来高的收益，而不冒大的风险，就不会有高的收益。这样的认识，是很有害的。这是因为：风险的高低与收益的高低没有必然的联系。高风险未必伴随着高收益，低风险未必伴随着低收

4、益。风险未必会回报以收益,收益未必要以承受风险作为代价。一方面，世界上有许多投资项目，其风险很大，但是平均收益率却很小，有些甚至是负的。例如，世界著名的摩纳哥蒙特卡洛赌场，澳门的葡京赌场和美国中西部内华达州的拉斯维加斯赌城。特别是拉斯维加斯赌城，1980年的赌业营利就达到14.4亿美元。该城的自杀率在美国城市中位居第一，犯罪率超过纽约、费城，也居首位。在赌场，因豪赌，而悲愤绝望自杀的悲剧几乎天天在演。跳楼者，饮弹自杀者比比皆是。可见,赌博不仅风险很大，而且平均收益率是负的。另一方面，有许多投资项目，其风险很小，但是平均收益率却很大。例如，我国1996〜

5、2001年的“打新股",其风险几乎没有，但是平均收益率却很大很大。甚至达到50%以上。这已经在本栏目“我国当前各种投资工具简析”一文中详细介绍。下述【例3】中，还将进一步说明。所以，我们应该充分发挥主观能动性，充分发挥聪明才智，在风险可承受的条件下，去选择平均收益率尽可能大的，而不应该盲目追求高风险。高风险未必会带来高的平均收益率！我们已经在本栏目“投资要尽可能提高年收益率”一文中说明：在进行投资决策时，应该选择年收益率最大的。但是，在很多情况下,未来的收益率不是很确定的。这时，我们应该主要看平均收益率的大小。不过，平均收益率最大的决策方案未必是最佳的

6、，因为其中还有一个风险问题。风险主要来自于收益率的不确定性：最终获得的收益率可能大于平均收益率，也可能小于平均收益率。当最终获得的收益率可能承受不了时，该决策方案就不可取。这时，无论该方案的平均收益率多么大。我们的决策，应该是在风险可承受的条件下，寻求平均收益率最大的。以下是我在课堂上经常讲的一些例子。【例1】假如一位大学生，凑齐了1万元，准备1个月以后缴学费。这时恰好有一项1万元的投资，投资期为1个月，投资以后，回收3万元的可能性是50%,而血本无归的可能性也是50%。其平均收益率虽然非常高，但是，如果血本无归的话，他再也无法凑齐1万元了。由于风险太

7、大，他承受不了，所以，不能参与该项投资。【例2】一位大学毕业生找工作，有两个公司可以选择。公司A的年薪为稳定的3万元；而公司B的年薪有两种可能，市场情况好的话，年薪为7万元，市场情况不好的话，年薪为1万元，估计这两种情况发生的可能性都是50%。于是，公司B的平均年薪为4万元。如果这位大学毕业生能够承受年薪只有1万元这样的风险，那么可以选择公司B。【例3】在1997年二、三个季度，几乎每周都有多只新股上网定价发行，申购新股之平均年收益率高达50%以上，而且没什么风险,而当时投资债券之平均年收益率仅在10%左右。这时，显然应该去申购新股，而不投资债券。这是

8、一个很实际的问题，不是纸上谈兵。【注1】在风险可承受的那些投资项目中选择时，首先要计算与比较它