探析当前人民币汇率制度

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1、探析当前人民币汇率制度08商务08060719冒嘉娟摘要：汇率是一国的重要宏观经济变量，要想实现金融可持续发展，保持宏观经济的稳定性，就必须选择好合理的汇率制度。我国的人民币汇率制度改革一直在稳步推行，但当前的汇率制度面临了很多的问题。木文通过对影响汇率波动的因索的分析，发现人民币汇率制度改革的未來应该不断完善汇率形成机制，使汇率更加具有弹性。关键词:汇率制度国际收支利率-、人民币汇率制度改革1994年前，中国实行官方汇率与调剂市场汇率并存的汇率制度。1994年1月1FI起，将二者并轨。实行以市场供求为基础单一的有管理浮动汇率。2005年7月21日，中国人民银行宣布美元

2、

3、人民币官方汇率由8・27调整为8.Ik人民币升幅约为2.1%。同时还宣布废除原先IIJ住单一美元的货币政策，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、冇管理的浮动汇率制度。2008年全球金融危机爆发，人民币与美元的兑换也进入了“6”时代。2010年的6月，在G20的四次峰会召开的前夕，中国人民银行宣布将进一步推进人民币汇率形成机制改革，这预示着人民币汇改将重启。二、现行人民币汇率制度的运行特征1.适应外贸体制的本币和外币头寸转换市场是当前我国外汇市场的主要任务。2.人民币汇率是局部外汇交易汇率。3.人民币汇率变动的压力主要來自贸易项目状况。4•央行干预汇率成为经常

4、行为。三、现行人民币汇率制度的缺陷1・企业和银行的外汇供求受到结售汇和外汇指定银行的外汇上额管理的控制。2.作为外汇资金价格，汇率丧失了作为经济杠杆的职能。实际在我国，汇率处于结算功能，是一种外汇政策。但其实它是一种宏观调控手段，并且在实现资源配置上发挥着重要的作用。3.外汇市场未能发挥缓冲风险的功能。只要是在完备的外汇市场上，任何一种金融工具都可以通过用其他两种或两种以上的金融工具的方式复制，但在我国，外汇市场交易的金融工具少，交易类型单一，很难进行风险对冲。2.央行货币政策的独立性被削弱在现行汇率机制下，货币供给量的增长加大了通胀压力，为了抑制通货膨胀，央行必须收缩信

5、贷。3.增加央行外汇的风险。因为现行结售汇制度的限制，在现在的盯住汇率制度K,相当一大部分的外汇由中央银行以外汇储备的方式持有，这导致了一旦汇率风险曲汇率变动而发生，风险便集中发生在中央银行，且未能分散在微观经济主体身上，这使得企业缺乏汇率风险意识。4.增大社会交易成本其中一个原因是由于使用的外汇资金未达到边际效用最大化因而效率冇所损失；另外一个原因就是冇些企业为审批和额度而导致腐败寻租，乃至触犯法律，由于管理和监督这些行为而造成了社会交易成本的加大和社会福利净损失更加巨大。5.发生金融危机吋造成的破坏力大。政府承诺对汇率稳定使得金融机构和企业管理风险的积极性降低，这也累

6、积了金融风险，因此，金融危机一旦发生了，将会带来更高的成本。四、影响人民币汇率波动的因素分析（一）国际收支国际收支是一国对外经济活动屮的综合反应。对汇率变动有着直接影响。一般情况下。国际收支逆差表明外汇供不应求，将引起本币贬值。口1994年来，始终保持经常项目和资本项目双顺差，证明了我国对外贸易条件逐年的改善。由于贸易顺弟的增加，对外贸易条件的改善，进而外汇储备的增加，必将引起人民币的升值。（二）财政收支财政收支通过对国际收支和通货膨胀等方面的影响，来影响该国货币的汇率。若财政赤字扩大，会导致该国国际收支逆差和通货膨胀加剧。从而导致本币购买力卜•降，资木流出。木币贬值。改

7、革开放以来，我国财政收支状况不断改善。收支浙趋平衡，对人民币汇率形成一定的支撑。（三）利率利率水平的差异直接影响短期资本在国际间的流动，从而引起汇率的变化。2007年次债危机爆发后，美围政府为了挽救经济，实施宽松的货币政策，而中国则实行从紧的货币政策，结果是美国不断降息、中国不断加息。导致中美利差进一步扩大，形成经济增长和利率水平的相对差异，吸引国外资金的迸入和屮国在外资金的冋流，从而拉动人民币汇率的走高。（四）物价变动货币的价值是由该种货币的购买力决定的。因此汇率和通货膨胀变动密切相关，一国通货膨胀率越高，本币贬值压力越人。全球金融危机以來，我困通胀率进一步下滑，低于其

8、他周家的通胀水平。人民币升值压力有所加大。未来，随着金融危机逐步见底，国际经济复苏，实行传统宽松货币政策的中国将面临更大的通胀压力，从而人民币升值压力增加。（五）宏观经济政策政府的宏观经济政策对汇率会产生重要影响。一般來说。扩张性财政、货币政策造成财政赤字和通货膨胀。会使木国货币对外贬值；紧缩性财政、货币政策会减少财政支出，稳定通货，而使本国货币对外升值。中国过去主要采用的是紧缩性货币政策和较松的财政政策。五、完善人民币汇率制度的改革建议1.选择合适的汇率制度。在中国现今的金融市场发展态势下，我认为人民币汇率制度改革应采取爬行