探析此轮PPI下降因素

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1、探析此轮PPI下降因素探析此轮PPI下降因素近来规模以上工业增速明显放缓，PPI走势的变化是工业面临困难的一种折射，出口的下降也使出口导向型工业企业生产经营难度加大。这种局面对企业发展、工业增长乃至整个国民经济平稳较快增长的影响值得高度关注。工业是推动我国经济增长的主要产业。近期，国内PPI指数（工业品出厂价格指数）迅速下降，此番PPI涨幅回落幅度之大多少有些出乎意料。PPI涨幅回落说明我国工业品供求关系正在发生较大变化。随着经济增速放缓，对工业品的需求也在放缓。根据国家统计局公布数据,2008年11月，国内PPI指

2、数为102.0%,较10月份下跌4.6个百分点，较8月份下跌8.1个百分点。CPI也急剧下滑，2008年11月，CPI指数（居民消费价格指数）为102.4%,较10月份下降1.6个百分点，单月跌幅创年度之最。如图1所示，国内PPI自2008年年初一路上扬，至7、8月份达到高峰，9月份PPI开始下行，近几个月指数加速下滑。受上年高基数及价格下行因素影响，预计2008年12月及2009年年初，PPI指数会出现零增长甚至负增长，通缩压力凸显。与PPI相关的采矿业和制造业产品价格大幅下降，如钢材、化工产品、有色金属等重要商品

3、的价格先后出现罕见的下跌态势，相关企业效益大幅下降。究其原因，三大原因导致PPI大幅下降。■国际输入型通涨明显减弱全球经济一体化趋势及我国开放型经济特点使得PPI与国际市场相关价格呈现走势一致、高度相关的特征。2008年7月份以来，国际市场上的大宗商品价格出现回落，10月、11月，国际商品价格急跌，国际输入型通胀明显减弱。从相关数据看，反映大宗商品价格走势的CRB现货指数（美国商品研究所依据世界市场上重要的经济敏感商品编制）由2008年6月底的476.7点跌至11月底的322.6点，跌幅32.3%。美国8、9月份PP

4、I环比指数分别下降0.9%和0.4%,10月份PPI环比指数下降2.8%，创该指数编制以來的单月最大跌幅，11月份PPI指数继续下行，环比下降2.2%。欧元区的PPI指数自8月份之后也呈现连续下降趋势。影响国际大宗商品价格下降的因素：一是投机资本撤离市场。2002年以来的商品价格牛市与流动性过剩有较大关系。庞大的跨国资金进入市场轮番炒作，各种重要商晶价格都先后出现大幅上扬。近一年來，跨国资金集中到商品期货市场以求避险。其间，资金大规模涌入石油期货，导致国际原油价格一路攀升，至2008年7月份达到每桶147美元的历史高

5、价。资本炒作和金融套利使得油价脱离了供需关系的基本面，油价的单周、单日波动幅度较以往更为激烈。自美国加强对能源市场投机行为监管以來，加Z信贷市场恶化，资金流动性减弱，投机资金逐步退出商品市场，大宗商品价格迅速暴跌。世界银行最近的报告称，过去五年推动价格上涨130%的农矿产品繁荣已经终结。二是世界经济衰退。供需关系决定价格走势，由美国次贷危机引发的世界经济衰退，使得各种商品需求减弱。美国、欧洲、H木三大经济体的GDP增速已连续两个季度出现负增长，新兴经济体经济增长也普遍减速。国际货币基金组织近FI下调2008年10月初

6、的预测数据,调整后的世界经济增长率2008年为3.7%,2009年为2.2%,分别下调0.2个和0.8个百分点。而世界银行2008年12月份发表的报告称，全球GDP增长率将从2008年的2.5%下降到2009年的0.9%,全球经济正在从发展中国家带动的“长期强劲增长”转变为“严重的琢磨不定”。许多分析家认为，已经持续了12个月的当前经济衰退至少会拖延到2009年年中，如超过4月份，这将是二战后期时间最长的衰退，超过上世纪70年代中期和80年代初期的两次分别持续16个刀的经济衰退。根据国际能源机构的预测，2008年全球

7、能源需求将出现1983年以来的笫一次减少。另外，作为反映国际间贸易情况的先行指数，BDI指数（波罗的海干散货运费指数）的罕见暴跌反映了国际船运需求的极度缺乏，也充分反映了世界经济形势的动荡不安和不景气。■国内经济增势趋缓，需求减弱受出口持续低迷、投资下降等因素影响，国内经济也出现增速回落趋势。2008年1—3季度国内GDP增速刨落至9.9%。从工业情况看，2008年11月，全国规模以上工业企业增加值同比增长5.4%,比上年同期冋落1L9个百分点。尽管近期国家出台了扩大内需、促进经济增长的丁项措施，各省市也先后出台了各

8、项“保增长”方案，不过政策的“滞后效应”使得各项措施的执行效果尚待时日。当前，国内经济仍然面临比较严峻的局面。从需求的末端看，居民也面临消费信心不足的问题。受居民收入实际增速偏低、失业率增长、股市下跌及经济下滑等各种因素影响,居民消费信心下降，家庭预期支出压力加大，消费支出受到影响。2008年前三季度全国城镇居民人均可支配收入11865元，同比