非洲经济发展态势研究

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1、非洲经济发展态势研究从汇率、通胀率、利率和股市收益率的变化视角分析李智彪2012-10-1211:47:02來源：《西亚非洲》（京）2005年04期作者简介：李智彪，中国社会科学院西亚非洲研究所研究员、社会文化研究室主任。（北京100007）内容提要：近年來，非洲经济呈现持续中速增长态势。与此相伴随，非洲国家的宏观经济环境也日趋改善，主要衣现在：过去动荡多变冃不断下跌的汇率逐渐走向稳定；过去频频出现的高通胀特别是恶性通胀现象现已很少抬头；长期以來高企的银行利率出现程度不同的卜•调势头；发展中的股票市场渐入佳境，收益率表现不俗。然而，在罪洲整体经济呈现良好发展态势的同时，非洲仍然

2、存在各种制约经济发展的问题和难题，如巨大的地区差异、国别差异，大量贫困人口的存在，严重的失业问题，沉重的债务负担，经济结构单一，等等。关键词：汇率通胀率利率股市收益率态势汇率、通胀率、利率和股市收益率Z间具有很强的关联性。当一个国家或地区的宏观经济处于良好发展态势时，通常其汇率比较稳定，通胀率在政府可调控的范围之内，利率较低，股市收益率较高，即这儿项指标也处于良性发展态势;而当一个国家或地区的宏观经济发展态势不佳吋，这几项指标则相应地处于下滑态势。在这几项指标中，汇率和利率相对独特，因为它们往往也是进行宏观经济调控的重要政策工具。在非洲国家独立以后数十年的经济发展历程中，经济增

3、长缓慢或停滞乃至下滑曾是非常普遍的现彖，与此相伴的是：许多国家的货币对国际硕通货的比价呈不断下跌态势，冃外汇黑市狛獗；物价快速上涨，特别是部分国家所呈现的恶性通货膨胀已成为普通百姓生活所不能承受Z重；商业银行的利率很高，但似乎并不能对吸纳储蓄产生多大吸引力，反倒成为企业融资的巨大障碍；在这种形势下，汇率和利率只是被动地随经济发展的起伏而波动，很少真正发挥其政策工具的作用；部分建立了股山的非洲国家，在大多数年份没能发挥股市应有的投融资作用。自20世纪90年代中期以来，非洲国家经济进入恢复性增长周期，尤其是近年來，随着世界经济的整体复苏，非洲经济更是因国际市场上初级产品价格不断上涨

4、而呈现持续中速增长的态势，少数国家甚至成了全球经济增长的明星。与此相伴的是，非洲国家的汇率、通胀率、利率和股市收益率也多处于良性发展态势。非洲经济持续增长和各项宏观经济指标日趋改善是多方面因素共同作用的结果，但笔者认为，非洲国家在20枇纪80至90年代普遍进行的经济结构调整和改革,无疑是最具作用力的因索。然而，国内外政界、商界和学界对于非洲国家所进行的这场调整和改革的评价不尽相同，有些看法甚至针锋相对，也因此，如何客观地评价非洲国家的经济结构调整和改革历史就成了非洲研究领域中的一个重要课题。本文主要针对非洲国家近年来的汇率、通胀率、利率和股市收益率变化情况进行分析，其屮汇率、通

5、胀率和利率曾是菲洲国家实施经济结构调整和改革的重要领域，因此，这样的分析或许有助于加深对非洲国家经济结构调整和改革丿力史的认识。汇率变化情况目前，非洲50多个国家流通的货币共有30多种，其中非洲法郎区属于多个国家共同使用同一种货币，南部非洲的南非、莱索托、纳米比亚和斯威士兰使用名称不同的货币，但四国实际上已组成以南非为首的货币联盟，其他三国货币与南非货币兰特的比价相同，其汇率也随兰特汇率的变化而同步浮动。（注：参见李智彪：《非洲区域合作的特点与问题》，载张蕴岭主编：《世界区域化的发展与模式》，世界知识出版社2004年版，第268〜269页。）这两个货币区之外的非洲国家则是发行各

6、口的货币。尽管非洲也还有一些区域经济合作组织己经或正在筹划发行新的统一货币，有的甚至排出了具体时间表，但目前这些计划还无一落实。美元、欧元和英镑是当今世界货币体系中最有影响的3种国际性货币，加上非洲国家的贸易伙伴多以欧美国家为主，所以，非洲大多数国家实行的是盯住这3种货币屮的一种或一揽子货币的浮动汇率制度，这就决定了非洲国家的汇率波动不仅要受到各国宏观经济形势的影响，也要受到这3种国际破通货汇率波动的影响。如前所述，非洲国家经济近年來呈良好发展态势，这可以说是影响非洲国家汇率走向的内因，也是最根木的原因。美元、欧元和英镑近年来的基本走向是:美元对欧元、英镑以及其他不少国家货币的

7、汇率呈不断贬值态势，欧元、英镑对美元以及其他众多国家货币的汇率则呈不断升值态势，这是影响非洲国家汇率走向的外因，但也是具有决定意义的因素。在内外两重因素影响下，非洲国家的汇率总休上呈现相对平稳的波动态势，一些国家的货币则因美元贬值而出现程度不同的升值势头，这可以说是非洲经济发展进程中出现的值得关注的新现象。此处我们重点分析非洲法郎和兰特对美元的汇率波动情况，因为它们是非洲最有影响的货币。非洲法郎对美元的汇率在过去数年间呈现先贬后升态势，这种态势虽然与非洲法郎区国家的宏观经济发展形势密切相关，