信托或资管产品债券的投资策略简述

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1、信托或资管产品债券的投资策略简述1、债券投资策略(1)信用评价策略本信托计划对固定收益类产品(公司债、企业债、金融债、可转换债券、可分离交易债券、可交换债券、短期融资券、中期票据、资产支持受益凭证等)的信用风险进行度量及定价,选择信用等级高、溢价率高的品种进行投资。为实现上述策略，信托计划在研究债券发行人的信用状况后，结合发行人所在行业的政策和发展趋势以及市场对该债券的评级，进行独立的信用分析，确定发行主体的信用风险，选取信用等级高的债券建立备选债券池，并持续对纳入债券池的个券进行信用风险跟踪分析，最后采取分散化投资策略和集中度限制，严格控制

2、债券资产的整体违约风险。(2)债券期限结构配置策略本信托计划首先依据下述主要的宏观经济政策、宏观经济数据对利率走势进行分析，形成利率预期：%1当前财政、货币政策及其未来的调整方向；%1GDP增速及其变化趋势；%1货币供应量、债券供求分析及物价水平分析和未来预期。管理人根据利率预期，决定债券投资组合的期限结构：如预期利率上升，降低债券组合久期，以规避债券价格下降的风险；如利率预期下降，提高债券组合久期，以获取债券价格上升带来的收益。(1)券种选择策略%1国债与金融债可视为无信用风险品种，集合计划对单个债券将分别从到期收益率、流动性、债券条款、凸

3、性(债券价格对收益率变动的敏感程度)等因素进行价值分析。优先选择到期收益率排名前50%、成交活跃、流动性好、凸性较大的债券进行投资。%1公司债券投资方面，管理人将根据宏观经济运行情况，分析发行人所处的行业发展前景、市场地位、财务状况、债务水平、股权股本等情况，评价发行人的信用风险水平，并根据特定的债权发行契约，评价债券的信用级别，确定公司债券的信用风险利差，优选信用风险低、被市场低估的品种进行投资。%1本集合计划通过分析货币型市场基金的业绩、重仓品种、赎回到账时间、规模、基金经理的从业经验等指标来挑选合适的基金作为投资标的。具体来说就是选择历

4、史业绩较好、规模较大、赎回到账时间较短，预期主要重仓品种在未来有较好收益、基金经理从业经验丰富的货币市场基金作为主要投资对象，同时通过基金调研和基金经理电话沟通的方式持续跟踪投资标的的运行状况，以便动态调整投资组合。(1)新债申购策略新债申购包括一般债券申购、可转换公司债券申购和分离交易的可转换公司债券申购等品种。%1对于一般债券申购，主要通过比较二级市场中类似债券的收益水平以及评估当时债券市场的供需情况、流动性等，选择流动性好、相对收益水平高的债券进行申购。%1对于可转换债券，本集合计划首先分别计算纯债部分的理论价值与含权部分的理论价值，从

5、而得到可转债的理论价值，然后结合正股基本面价值因素、市场可转债溢价率因素判断其申购价值。选择具有良好盈利能力和成长前景的上市公司的可转债，并进行重点投资。基于资金安全性的考虑，本集合计划也关注转债的纯债券价值和转股溢价的平衡，选择有一定债券价值支撑、转股溢价适中的品种。%1对于可分离转债，本集合计划首先分别计算纯债理论价值与权证理论价值，加总后得到可分离转债的理论价值，然后结合正股基本面价值研究、市场相关权证的行情、市场走势等因素判断其申购价值。在考虑权证投资规模限制的基础上，重点选择可分离交易转债理论价值较本金有高溢价的品种进行申购。