农产品期货基金运作和市场策略

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1、农产品期货基金运作和市场策略SteveDeCook简介：出生于1943年，1965年获衣阿华州立大学农业经济学院学士，1967年获衣阿华州农业经济学硕士，他有着近40年的商品基金经验，1968年以来先后在五家不同的公司担任商品经纪人和商品交易顾问，同时按他还是美国期货业协会和美国玉米种植业协会和美国人豆种植业会员。SteveDeCook：谢谢主持人，非常高兴，感谢邀请我來参加这样的一个活动。我之前也来到过屮国，但是每次来屮国都会看到很多给我留下深刻印象的事情，特别是小国人给我留下的深刻的印彖。我们都说在

2、这个世纪总统会成为世纪说最重要的经济大国。我想在很大程度说是I大I为在座的各位和所有的中国人努力的结果，在谈论基金这个问题之前，我想简单介绍一下历史的情况个CB0T是在1848年成立的，而在1880的国会赢得首个法案对于商品交易进行监管，1920年这个法案得到了通过，就是期货交易法，而第一个商品交易是在1949年开，实际上那个时候涉及的基金的数量是很小的，没有得到注意。而1970年我是在-•个商品交易所作为一个经纪人，那个时候进行的第一个交易总量是100多亿美元，在那个吋候看来是一笔很大的基金了，我看到

3、他们下定单，我看到了商品交易的过程，我也可以做，所以我试一试吧，所以我稍微筹了一笔钱，第一点比较成功，赚了一笔钱，之后也赚了不少钱，绝大部分的交易员都是这样起步的，有一个比较的交易记录，就会成为商品交易顾问，但是不是所有的交易员都是赚钱的，有一些人是赔钱的，有些人没有办法从这个市场当中获利，这也是没有办法的事情，怎么办呢，那些人现在只好卖鞋子或者开岀租车去了。那么在70年代，我满头黑发，在期货交易市场里30多年，大家看到发生了这么大的变化变化。70年代的时候出现了一些极端的波动，包括一些比如出现了美国的

4、石油禁运、通胀、美国的股市的箫条等等，另外小麦的欠收，美国大规模的干旱，还有大规模的霜降也影响了咖啡的产量，那个时候也是商品期货交易委员会建立的吋期，因为市场发展人这样的一个程度，的确需要有一个监管主体对它进行管理，而黄金期货交易是在70年代成立的，另外还有一些其他的期货交易M也是那个时候开始的。股指交易、金融期货慢慢衍生出来。期货行业协会的成立主要的原因就是因为商品基金的大量增长，［ft'1984年这样的-•个公司成立的，到目前为止我们有4200个投资公司，55000名交易员，有30个交易所进行利率、

5、股指、及能源的期货的交易。实际上也有很多在美国以外的交易员是不受我们国家期货业协会的监管的。大的交易商他们的能力是很强的，有时候会扭曲这个市场，包括一些大盘的交易一些人的交易的定单，会影响到整个市场的走向，在2005-2006年的时候,当指数基金进入市场的时候，这个现象特别明显。那么在市场当屮去进行交易，同时会给很多交易员传达很多信息，这样的市场信息就会产生所谓的羊群效应，这个会给市场带来一•定的扭曲。另外，一个不可忽视的因素就是电子交易，以及24小时的全天候的电子交易，只要你在全球的各个角落有一台电脑

6、，你按下几个键，就可以进行商品的易。所以这个吋候你有没有办理追踪所有的这些交易订单是从哪里下的。那么，这些大的订单，这些大的基金的确是能够改变由场的情况，会改变我们的思维方式的。这个是参与商品基金的一些主体。那么，在第一个月的时候，基金必须有一个持仓量，那么现在绝大多数的基金都是12月份的时候，第12个月的玉米。那么经过了几个月之后，他们会把自己的头寸投入到其他的作物当中去。我们讲到在11月份当中有20个工作日，在11川份的时候，绝大多数的基金会岀售12月份的玉米，买入3月份的玉米。所以你可以看出，其实

7、基金这个商品的交易，绝大多数的交易主体的买入卖出的动作是比较统一的，包括在2月份的时候开始准备3月份、4月份的玉米的交易。我们来看看哪些人在做这个商品基金，刚才我们讲到有很多是普通的市民，所谓的散户，他们希望对口己的投资有一个多元化的结果。因为觉得与其把钱存到银行里步入投资的回报丰厚一些。所以会把一些钱投入到商品市场，但是投入的这些钱的比重可能不是太高，包括大学也有一些捐赠基金，也会考虑在这个商品基金当中进行投资。另外，商品投资顾问手中也是掌控着大量的资金。目前的基金大概掌握了3250亿美元的资金，它是

8、农产品市场份额的40%,商品基金的这个数量大概是1000-1500左右，我们不知道具体的数量是多少。而商品基金的规模是从10万美元到320亿美元不等，那些小的基金就是刚开始起步的那些基金，一开始希望有一个好的记录，在未来希望能够成为基金经理或者商品交易顾问的，我想在这个市场当中所有人都有机会往上发展。那么有两种不同的基金，一种是传统的基金，主要是做多头、做空头，做利差，还有一种基金是指数基金，也就是在过去的二、三年的时候指数基金发展的特别快