20160401-兴业证券-基因测序行业深度报告：解码生命,精准基石

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1、行业研证券研究报告究＃industryId＃医药生物解码生命，精准基石——基因测序行业深度报告推荐(维持）＃createTime1＃2016年04月01日行业重点公司投资要点深重点公司评级＃summary＃本篇报告力图通过分析基因测序行业的特殊属性和监管模式，以呈现现阶度段行业竞争的业态与格局，尤其对产业中下游测序服务和临床应用领域进研行了较为详细的研究和探讨，并针对产业链不同参与者的成长逻辑，推演究未来行业的发展趋势，最后梳理了相关板块尤其是上市公司参与者的投资报机会。告精准医学基石，产业空间巨大：新一代基因测序可以高效地构建大样本量＃relatedReport＃的基因组数据库，结合个体

2、临床数据进行解读可以实现基因与疾病和用药相关报告的关联，帮助临床为不同个体提供精确合理的疾病预防干预、诊断治疗、《政策催化行业变局，估值业绩分化加剧—医药行业重点公司用药指导和健康管理，是精准医疗的基石和精髓。未来全球基因测序行业2016年一季报业绩前瞻》有望保持20%以上的复合增长率，并在2-3年后达到百亿美元以上的规模。2016-03-29《反弹或可延续，稳守业绩兼顾技术飞跃+政策护航，市场进入快车道：NGS驱动测序产业以“超摩尔定弹性——医药行业周报（2016.03.21-2016.03.27）》律”跨越式发展，成功将人类全基因测序成本降到1000美元以下，测序2016-03-27行业

3、在突破了临床应用的成本硬约束；国内NGS临床试点名单和相应技《国药系整合深度报告：资产整合逐步推进，国药集团厚积薄术指南的公布也预示着政策准入逐步放开，行业标准逐步建立，两大商业发》2016-03-23应用瓶颈的突破将测序行业带入飞速发展的快车道。分析师：产业格局清晰，数据和渠道价值是胜出之道：外资垄断型上游使得国内企徐佳熹业更多切入中游测序服务，服务竞争从长远来看是数据解读和渠道价值的xujiaxi@xyzq.com.cn比拼，具体体现为标准规范的临床样本收集+系统高效的大数据分析解读S0190513080003是企业的研发实力，根据当前政策准入下对资源有限的试点单位的抢先布局和渠道拓展是

4、企业的营销能力，未来胜出之道主要在于数据和渠道的价项军值积累。而我们预计NGS的下游应用端短期内仍将聚焦较为成熟的产筛xiangjun@xyzq.com.cn市场，未来布局空间更大的肿瘤领域将是大势所趋。S0190512040001投资建议：未来政策准入逐步放开将引导行业规范有序发展，技术突破将＃研究助理：assAuthor＃实现应用场景不断延展，产业并购整合将促进行业内部重构和跨界盛行，霍燃总之行业长期趋势明确向上，未来需关注领域内具有渠道先发优势、数据huoran@xyzq.com.cn积累解读能力和应用场景丰富的公司，上市公司建议关注：1)、先发企业鸣谢：桑翔宇（实习生）——规模+产品

5、+渠道：迪安诊断、达安基因；2）、并购切入和跨界转型企业——主业支撑+持续布局：新开源、中源协和、北陆药业、东富龙、汤臣倍健、澳洋科技；3）、数据服务类公司：荣之联等。风险提示：行业监管政策风险；下游应用场景拓展不达预期；中游服务提供商竞争加剧；上游技术突破引发行业洗牌。请阅读最后一页信息披露和重要声明行业深度研究报告目录1、技术飞跃+政策护航，测序成为精准医疗基石..........................................-5-1.1突破传统医学痛点，引领精准医疗时代到来...........................................-5-1.

6、2细分领域成长性突出，未来渐成主流......................................................-6-1.3技术加速迭代，成本硬约束突破.............................................................-7-1.4政策破冰暖风频吹，产业爆发指日可待................................................-10-1.5测序产业空间巨大，中国与发达国家处于同一起跑线...........................-14-2、基因测序产业链：仪器+服务+

7、应用，长期看平台整合............................-15-2.1全产业链概览.......................................................................................-15-2.2产业上游：外资寡头垄断格局短期难以打破....................................