资产管理公司并表管理问题研究

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1、资产管理公司并表管理问题研究口张洁1’2(1．北京大学光华管理学院博士后流动站，北京100871；2．中国华融资产管理股份有限公司博士后科研工作站，北京100033)[摘要】银监会颁发了《金融资产管理公司并表监管指引(试行)》，这为初具金融控股集团雏形的资产管理公司并表管理提出了新思路和方法。本文通过对资产管理公司并表管理的现状进行分析，进而提出完善其并表管理的建议。[关键词】资产管理公司(AMC)；并表管理；并表管理组织构架【中图分类号】Fl强7【文献标识码】A[文章编号】l∞3-1154(2毗3m棚舵汕3一、引言在金融全球化与自由化的大背景

2、下，我国金融业的综合化发展趋势愈演愈烈。国内的主要银行及金融控股公司逐步成为跨银行、基金、证券、信托等业务领域的综合化金融企业集团。为了适应金融资产管理公司(AMC)的转型发展，银监会于2011年3月颁发了《金融资产管理公司并表监管指引(试行)》(以下简称《指引》)，并对其最低资本、杠杆率等做出了规定。2012年5月，银监会又向各家资产管理公司下达了《金融资产管理公司非现场监管报表指标体系(试行)》(以下简称《非现场监管报表指标体系》)的通知，对《指引》进行了补充和完善。并表监管已被纳入到各国监管实践的重点议程，需要不断进行探索和完善。二、AM

3、C并表管理的必要性目前，大部分有关并表监管的表述都集中体现在巴塞尔银行监管委员会(BaselCommittee∞Bank—ingsupeⅣision，BCBS>的相关文件中。1983年，《巴塞尔协定》认为“并表监管”是管理当局对银行或银团的全球业务进行汇总性的风险状况和资本充足的监管。1997年。《有效银行监管的核心原则》则将“并表监管”简单表述为“在并表的基础上收集、审查和分析银行的审计报告和统计报表”。2008年，我国银监会出台的《银行并表监管指引(试行)》将“并表监管”阐述为“在单一法人监管的基础上，对集团的资本以及风险进行全面和持续的监

4、管，识别、计量、监控和评估集团的总体风险状况”。以上定义均从国内外监管者角度出发阐释其涵义，而本文则立足于管理层角度将“集团为了达到监管者的要求，对集团资本以及风险进行全面和持续的管控”理解为“并表管理”。随着资本市场的日益发展，我国各金融机构不断向多元化领域蔓延，通过各种形式走综合化经营道路的金融控股集团也不断涌现。资产管理公司也相继控股、参股或新成立了一些金融类或非金融类机构，AMC综合化经营的格局已逐步形成，金融资产管理公司初具了金融控股集团的雏形。但是随着四大资产管理公司不断壮大，其股权、业务和交易也相对之前复杂，相关利益者冲突、集团内

5、部资金往来、关联交易以及表外业务不断增加，使得集团内部容易产生利益冲突或信息披露不够透明等问题，这些都可能导致AMC存在潜在风险。因此，加强AMC并表管理已成为初具金融控股集团雏形的资产管理公司必须面临的新热点问题。AMC从集团角度进行全面风险管控，并接受并表监管，建立集团的并表管理体系已势在必行。三、AMC并表管理的基础环境分析。基金项目：2012年教育部项耳“经济刺激计划的陷阱、财政风险及其应对策略”(项目编号：1绷A790008)；2012年国家软科学研究计划项目“金融创新支持产业结构优化升级研究：以山东半岛蓝色经济区为例”(项目鳊号：2

6、们2Gxs4D1n)。2013年第1期■AMC在各混业经营过程中不仅会面临流动性、信用、市场及业务风险，其与子公司之间还会面l临更特殊的风险管理及内控问题。(一)管理层级多，导致治理结构“不完善”我国四大AMC公司主要从国有企业转型发展而来，从其公司治理的本质来看，我国AMC公司治理与国外成熟的资本市场相比还存在较大差异。在政府有可能对AMC进行行政干预的情况下，我国公司治理的外部环境还有待进一步改善。从内部治理结构看，AMC集团内部母公司与多个独立的子公司之间形成较多的管理层级，并且AMC旗下的平台公司大多是通过托管危机企业后重组形成，其市场

7、竞争力相对薄弱，公司治理结构还不够规范(如董事会制度、高管薪酬机制尚需完善等)，使母公司对子公司难以实施有效的风险管控。(二)不当关联交易活动，引发“利益输送”AMC公司在积极拓展新业务的同时，也会产生关联交易的现象。如果关联交易处理得当，将可以产生良好的协同效应。但是，由于AMC的组织结构特征，母子公司及子公司之间可能存在“权、责、利”不清晰等问题，从而引发不当关联交易并产生“利益输送”的问题。例如：母子公司之间、及各子公司之间交叉持股；母子公司之间、及子公司之间相互提供担保贷款或担保等现象。在母公司的控制下，母公司可能会通过不正当关联交易将

8、子公司的利润进行转移，从而出现“利益输送”。(三)股权关系复杂化，导致资本“虚增”AMC初具金融控股集团的雏形，由于其复杂的持股关系，为了实现资金利用