我国利率市场化改革与宏观调控方式的转变问题研究(精编)

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1、我国利率市场化改革与宏观调控方式的转变问题研究金融学课题研究2011级金融6班刘诗意组课题研究组长：刘诗意小组成员：张洪瑞李思含邓晴阳左蓉王敏制作日期：2012年11月3号.我国利率市场化改革与宏观调控方式的转变问题研究第一章绪论利率帀场化主要是为了解决利率的形成机制问题，即利率的形成应该由帀场而不是政府或一国的货币当局中央银行来决定。但利率市场化并不意味着完全的利率口由化，中央银行会通过间接的手段对利率进行微调，银行同业组织也将在一定程度上影响利率走向。我国利率市场化己进入实施阶段，表明目前屮国利率市场化的条件已基本具备0屮国利率管理体制改革的H标，主耍是建立以中央

2、银行利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的市场利率体系和形成机制。改革的方式是渐进、冇序，原则上遵循先外币、后本币，先贷款、后存款，先农村、后城市，先人额、后小额的步骤，并有可能相互交叉。利率放开之后，中央银行用什么办法來引导市场利率，这是当前金融宏观调控需要研究的重要问题。当今世界绝人多数国家的屮央银行的货币政策目标主要是保持其国内货币内部与外部价值的稳定。就国内经济而言，这意味着保持低而稳定的通货膨胀水平。然而，在金融深化程度比较高的经济体系中，中央银行不能直接控制通货膨胀，而只能通过影响利率或货币数量以及经济体系中的信用对其加以

3、间接控制。利率并不是一种货币政策工貝它与货币供给量一样是一个货币政策冃标，是货币政策工具作用的对彖。因为利率的变动会影响投资行为,所以它才成为货币政策的屮间目标，但必须是建立在利率成为经济屮的内生变量，使利率真正成为市场利率的基础之上。这不只是一个金融制度的改革过程，更是一个经济市场化的发展深化过程。然而，我们不是单纯地为利率市场化而放开利率，而是一方面为了增进资金的使用效率，另一方面，市场经济木身的不稳定性、不确定性要求政府使用看得见的手对其进行调控，在货币政策工具当屮充当一个重要角色。麦金农(Mckinnon)和(Shaw)曾分别证明利率扭曲对金融深化的不利彫响。

4、如在利率被压低的经济中，资本得不到应有的凹报,储蓄就会减少；在资金利用方面，由于利率低，许多项忖都争着要贷款，银行很难区分哪些项目是最好的，增加了银行选择贷款对象的成本，所以压低利率会阻碍经济成长。而在高利率下，则可能产牛•逆向选择和道德风险问题。因此，在金融深化过程中必须逐步实现利率的市场化，由市场來决定资金价格的高低。货币政策的工具被川來通过对商业银行和其他金融机构的流动性产生影响，从1何对货币、信贷和利率产生间接的影响，特别是能间接地影响利率，这样就能反映货币政策的冃标。中央银行对国民经济的宏观调控是通过货币政策来实现的，但小央银行的直接调控对象不是宏观经济本身

5、而是货币的需求与供应，中央银行的任务就是调节货币供应量，使货币的供求保持均衡的状态，为整个宏观经济运行创造一个良好的货币金融环境。中央银行为影响公众的货币需求，其中一个重要的方式就是影响市场利率，如公开市场操作、贴现率、准备金比率等。贴现率和准备金比率的调整可以影响利率的变化，但不会改变利率结构的变动，公开市场业务可以改变利率的结构。中央银行在公开市场上买进短期债券，而与此同时，卖出同等数量的长期债券，结果货币数屋未变；相反利率结构却发生了变化，短期利率下降，长期利率上升。这就是有名的扭绞操作。但是，应该认识到屮央银行的公开市场操作对长期利率的影响并不像其对短期利率的

6、影响那样明显，因为长期利率主要受金融市场上的各种长短期资产的和对供给变化和公众的预期的影响。从人民银行成立到1995年，中国人民银行对利率实行集中统一管理，金融部门不得口定利率，中国人民银行是国家管理利率的唯一机关，其他单位不得制定与国家利率政策和有关规定相抵触的利率政策或具体办法。1996年，屮国人民银行启动利率市场化改革，2003年2月，屮国人民银行在《2002年屮国货币政策执行报告》屮公布了中国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。把屮国利率市场化改革的口标确定为逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率

7、形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置屮发挥主导作用。我国的利率市场化进程实质上分为货币市场的利率市场化、资本市场的利率市场化和金融机构存贷款的利率市场化进程。自1994年人民银行正式公布货币供应量指标以来，货币供应量和新增人民币贷款作为货币政策小间目标的地位H益明确。在过去相当长时期内，因其与我国融资结构特点和金融宏观调控方式、水平相适应，因此有效调节了经济运行，较好地支持了货币政策最终目标的实现。但是，近年來，随着我国金融市场的快速发展，新的融资工具大量出现，直接融资占比不断捉高，触资渠道FI益多样化，