京能热电经营分析报告

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1、京能热电（600578.SH）分析报告一、京能热电基本情况（一）公司简介北京京能热电股份有限公司（以下简称“京能热电”）位于北京市石景山区，于1999年9月20日经北京市人民政府批准,由原北京国际电力开发投资公司以其所属的北京市石景山热电厂和中国华北电力集团公司以其所属的北京石景山发电总厂的经营性资产为主要发起资产，与原北京市综合投资公司、北京电力设备总厂、北京变压器厂共同发起设立的股份有限公司。公司于2002年5月10日在上海交易所上市。截至2010年12月31日，公司总资产为92.4亿元，总负债为59.2亿元

2、，所有者权益为33.2亿元，其中归属于母公司所有者权益为28.1亿元，资产负债率为64.1%,2010年实现净利润2.7亿元。（二）控股股东情况目前，公司的控股股东为北京能源投资（集团）有限公司（以下简称“京能集团”）0京能集团直接持有京能热电11.85%股权，并通过控股子公司北京京能国际能源股份有限公司（以下简称“京能国际”）持有34.86%股权。图1京能热电股权架构图京能集团是北京市政府出资设立，根据北京市国资委的批准，由北京国际电力开发投资公司与北京市综合投资公司于2004年12月8日合并重组成立的国有独资

3、企业。2008年12月，北京市国资委注册成立北京国有资本经营管理中心，京能集团成为国管中心全资子公司。京能集团经营管理着北京市政府电力、节能等相关的投资基金，担负着首都电力、能源项目的投资与建设，节能技术及新能源、可再生能源产品的开发。公司投资项目涉及电力能源、房地产与基础设施、高新技术、金融证券等领域，是北京市电力能源建设的投融资主体。截至2010年12月底,京能集团资产总额为900.09亿元，所有者权益308.7亿元，其中归属于母公司的所有者权益为250.6亿元；2010年全年公司实现营业收入147.2亿元，

4、实现净利润16.9亿元，其中归属于母公司所有者的净利润14.2亿713©（三）主营业务板块京能热电的主营业务主要由电力（主要是煤电，近年来,公司先后将燃气发电、风电方面投资的股权出售，主业逐步向煤电领域集中）、热力构成，其中电力产品进入京津唐电网销售，热力产品进入北京市集中供热网销售。电力收入主要是由公司本部、控股子公司内蒙古京科发电有限公司和内蒙古京泰发电有限责任公司的发电收入产生。热力收入主要是本部产生的。热力板块占公司主营业务比重很小，近三年均未超过20%。目前国家对热电联产企业的政策主要是以电养热，政府对

5、供热价格实行政策性调控，实行政策性亏损，不以盈利为目的。因此，尽管公司热力板块收入呈平稳趋势发展，但一直处于亏损状态。表1京能热电2008-2010年板块收入利润情况（单位：亿元）200820092010营业收入营业成本营业利润业入营收营业成本营业利润业入营收营业成本营业利润电力14.6610.863.815.3911.863.5322.5317.085.45热力2.223.09-0.8734.08-1.083.384.31-0.93（四）主要子公司情况除公司本部石景山热电厂外，京能热电拥有控股子公司3家，参股子

6、公司2家。主要子公司情况见表1所示。表2主要子公司情况（单位：％,亿元）主要子公司名称业务板块投资比例总资产净资产净利润控股子公司内蒙古京科发电有限公司电力91.9717.62.9-0.29内蒙古京泰发电有限责任公司电力5126.05.80.15山西京玉发电有限责任公司电力5111.94.2—参股子公司主要子公司名称业务板块投资比例总资产净资产净利润内蒙古伊泰京粤酸刺沟矿业有限公司煤炭2436.120.46.1国冬能源有限公司投资1571.656.63.2注：1•表中为2010年数据；2•山西京玉发电有限责任公司

7、尚未投产,故无盈利数据。由表1可以看出，京能热电本部石景山热电厂是其主要利润来源，控股子公司盈利状况一般，参股子公司贡献了较多利润。（五）未来的发展定位控股股东京能集团承诺：继续以京能热电作为煤电业务投融资平台；力争用3年左右时间，将京能集团煤电业务资产及燃煤热力项目注入京能热电；在将煤电业务资产及燃煤热力项目注入京能热电的过程中，京能集团在项目开发、资本运作、资产并购等方面将优先支持京能热电。二、公司财务分析（一）公司资产负债结构分析表3京能热电资产负债表主要数据（单位：％,亿元）200820092010金额比

8、例金额比例金额比例资产总计50.110074.910092.4100其中：流动资产17.134.11317.415.917.2非流动资产3365.961.982.676.582.8负债总计31.310053.410059.2100其中：流动负债26.885.636.267.834.658.4非流动负债4.514.417.232.224.641.6所有者权益18.81002