综合实验十一筹资决策综合分析

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1、综合实验十一筹资决策综合分析一、实验名称：南方家具公司筹资决策二、实验目的：熟悉和掌握资本成本计算、各种筹资方式的优缺点，财务风险分析以及筹资决策的方法。三、实验数据：2001年8月，南方家具公司管理层正在研究公司资金筹措问题，其有关情况如2（一）基本情况南方家具公司成立于1990年，经过10年的发展，到2000年资产达到794力元，销售收入达到1620Jj元，净利达到74力元。尽管2000年是家具行业的萧条年，但该公司销售收入和净利仍比上年分别增长了8.7%和27.6%o该公司规模偏小，生产线较

2、少，不能在每年向市场推出人量新产品。在今后5年中，预计销售收入将成倍增长，而利润的增长幅度相对降低。为了达到这一目标，公司必须扩人生产规模，计划新建一家分厂，到2003年末，使生产能力翻一翻。分厂直接投资需要800力元，其中2002年投资500力元，2003年投资300Jj元。这将是同行业屮规模最人，现代化程度最高的工厂。此外，需要50力元资金整修和装备现有的厂房和设备，还需要300力元的流动资金以弥补生产规模扩人而引起的流动资金的不足。这三项合计共需资金1150力元。在未來儿年屮，通过公司内部留

3、用利润和提高流动资金利用效果，可解决350万元资金，另外800万元资金必须从外部筹措。2001年9月2口的董事会上将正式讨论筹资问题。（二）行业情况家具业是高度分散的行业，在goo多家家具企业屮，销善收入超过1500Jj元的不到30家。在过去儿年中，家具行业一直经历着兼并和收购的风险，而且其趋势愈演愈烈。但该行业的发展前呆是可观的，经济不景气时期已经过去，该行业也会随着经济复苏而发展起來。南方家具公司和同行业三家公司2000年的财务资料如卜•表3.1.1表3.1.1单位：万元项目AA公司BB公司C

4、C公司南方公司销倚收入3713.212929.37742.71620净利18&41203.2484.974流动比率3.27.24.34.08流动资本1160.74565.12677.8425资产负债率L4%2.0%10.4%2&1%流动资本占-普通股权益65.4%64.9%67.3%74.4%销售净利率5.1%9.3%6.3%4.58%股东权益报酬率10.6%17.1%12.2%13.6%普通股每股收益0.702.001.931.23普通股每股股利0.280.800.600.30市盈率16.217

5、.816.29.6（三）南方公司财务状况南方公司现有长期借款85万元,其屮10万元在-年内到期，年利率为5.5%。每年末偿还本金10万元。借款合约规立公司至少要保持225万元的流动资金。南方公司于1996年以每股5元公开发行普通股170000股，kl前公司发行在外的普通股共计600000股，其股利政策保持不变，年股利支付率为35%0此外，该公uj2001年固加资产投资30万元。该公司近几年的资产负债表及损益表如下：表3.1.2南方家具公司资产负债表：单位：万元项目1998199920002001.

6、8.31资产现金26232463应收帐款2092372/>310存货2(B227丄、、268其他S101114流动资产合计446497、（门655固定资产原值>79394409424减：累计-折旧】*155178189固定资产净值244239231235资产总计69()736794890负债及股东权益/7应付帐款及应计费用6290102125一年内到期的长期借款1()101()10应付股利5应付税款36252650流动负债合计1OS125138170长期负债105958585股东权益4775165

7、71635负债及股东权益总计69()736794890表3.1.3南方家具公司损益表：单位：万元项口199619971998199920002001.8.31销售净额106210651293149116201279销售成本853SSO10461201127496S销售毛利2()9185247290346311销售及管理费用111122142160IS4丨祐利息费用S了了63税前利润9()5698124157r/2所得税（50%）44275166S7净收益46444758门普通股每股收益O.V7O/

8、/3O.VS0.971.231.42每股现金股利0.270.270.270.300.300.27折旧212222（四）南方公司预计财务资料农3.1.1南方家具公司预计息税前利润项目20012002200320042005销售净额20802500310()37004200销售成本15741890234728003179销售毛利5066107539001021销售及管理费用223270335400454息税前利润283340418500567折旧费2375100100100（五）筹资方