大宗商品交易战略

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1、2007-4-1可能影响商品的供应或需求的因素包括:洪水、干旱、植物疾病…战争和罢工政府政策和法规的变化卡特尔协议消费者口味的变化新的替代材料的可获得性投机商的行为DragonZhangw12495@gmail.com采购交易所交易的商品…价格是主要不确定性因素！•商品交易所给出参考价格，但更多是进行”纸上交易”而不是实物交割…作为买方的主要选择:•你通常将从一个贸易商/经销商或者制造商处购买1现货采购2投机:价格是上涨还是下跌?3购买远期商品套期保值4复杂情景的套期保值5购买期权DragonZhangw12495@gmail.com12007-4-1

2、选择1–现货采购……只有当你公司需要时采购足够的数量少量库存在某些情况下，你公司很可能会定期调整产品的价格以适应商品市场材料价格变化----如果不这样，你公司将承受风险。DragonZhangw12495@gmail.com举例•合同价=T2现货价•假如：T2现货价=80，那么：–合同价=80，客户受益•假如：T2现货价=130，那么：–合同价=130，客户受损Î风险在客户DragonZhangw12495@gmail.com22007-4-1选择2–投机．．．风险可能很大、危险，不值得推荐除非你能很好地理解把握市场。DragonZhangw12495

3、@gmail.com举例•预测价格将上涨，合同价=T2现货价，按T1现货价100采购：–假如：T2现货价130,公司收益15，客户损失15–假如：T2现货价115，公司无损失（假设持有成本15），客户无损失–假如：T2现货价90，公司损失25，客户收益25•预测价格将下跌，合同价=T1现货价100，按T2现货价采购：–假如：T2现货价90,公司收益25，客户损失25–假如：T2现货价100，公司无损失，客户无风险–假如：T2现货价120，公司损失20，客户无风险DragonZhangw12495@gmail.com32007-4-1选择3–通过购买远期

4、商品套期保值．．．运用“期货合同”：一种以固定价格（基于商品交易所的“未来价格”）在将来某一时点交付预定数量的合同形式购买期货能消除你的价格风险现货价和期货价主要差别在于“基差”，这是由库存的持有成本以及供需变化所决定的期货价格是基于确定的标准等级数量和交付月份，这些由商品交易所制定DragonZhangw12495@gmail.com举例•合同价=T2期货价•公司买入T2期货价•双方无风险–考虑基差：-现货价和期货价之间的差•持有成本：（比如15）•市场状况：如果商品过剩，主要反映持有成本，如果商品短缺，现货价可能接近和超过期货价DragonZhan

5、gw12495@gmail.com42007-4-1选择4–更复杂的套期保值套期保值是最小化你价格风险的一种方法。它通过对不同的两个市场同时地签定一份对冲合同来降低风险(例如：在现货市场和期货市场)。DragonZhangw12495@gmail.com举例•如果T1现货价=100，签订合同按照T3的现货价•T2期货买入=110•T3期货卖出=115•假如：T3现货价=90，那么：–合同价=90，买入价110，==〉亏20–但T3现货买入90，期货卖出115==〉盈25•假如：T3现货价=130，那么：–合同价130，买入价110，==〉盈20–但T3

6、买入130，卖出115==〉亏15DragonZhangw12495@gmail.com52007-4-1选择5–买入期权另一种形式的套期保值。买入期权给予你在未来特定时间以某一个固定价格购买一定数量商品的权利，而不是义务。DragonZhangw12495@gmail.com举例•你现在要报价，但不肯定是否赢得合同•现在买入期权，按期权价格报价，如果赢得合同，就行使期权•如果：–价格在合同期保持不变或者下跌：放弃期权，现货采购–价格在合同期上升，行使期权，再现货卖出，获得投机收益DragonZhangw12495@gmail.com62007-4-1

7、什么时候使用这些战略？各种商品采购战略使用指南战略效果何时适用仅购买立即需要的按市场价支付¨你对市场了解不多数量（并接受市场是变化的现实）¨当最终产品的价格可以随着商品价格的变化而改变时投机如果成功，你将比按市场均价付出¨未来需求确定的少，如果不成功，你将付出更多¨购买者有很丰富的市场知识和经验¨然而，要尽量避免这种选择固定你将来购买的价格¨未来需求确定购买远期商品¨更想事先知道价格而不是在购买时冒市场价格变动的风险（远期合同）套期保值最大限度地消除市场价格变动¨最终产品售价所基于的商品购买价格对应日期与你实际需带来的影响要购买商品日期不同买入期权固定

8、期货购买的价格但不承担¨在报价或投标时，需要固定的商品价格购买的义务DragonZhangw1