浅论公司治理中高层管理者激励与约束

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1、浅论公司治理高层管理者激励与约束机制的构建［摘要］中高层管理者是企业经营管理的核心和骨干团队，企业对其激励约束的及时性、有效性、充分性，直接决定了企业经营管理的质量和效率。本文通过对近年來公司高层管理者激励约束机制从理论和操作等进行了初步梳理，分析了其基本内容、框架和思路，并提出了一系列解决方案及意见建议，以达到当前改善公司治理屮高层管理者激励与约束机制构建的口的。［关键词］公司治理；高层管理者；激励与约束机制；构建在知识经济社会，高层管理者是公司的核心和灵魂公司的长远发展关键取决于高层管理者的素质。高层管理者激励与约束机

2、制是公司治理制度的关键所在，完善的激励机制是推进公司蓬勃持久发展的动力Z源，而良好的越是机制则是确保公司健康冇序的必要条件。而这不能截然分离，只冇彼此相互对称和和I办调一致，所形成的机制才会高校执行。为此必须建立健全科学合理、相互匹配的高层管理者激励约束机制。一、目前我国公司高管激励约束机制的现状及分析1、高管激励约束现状。2004年初，国务院国有资产监督管理委员会正式规定，如果企业负责人完成经营目标，可拿到年度薪酬奖励和任期屮长期激励，如果目标完成不了，就要根据具休情况进行扣减或延期发放薪酬，甚至对其不再任命、续聘。对经

3、营者的激励将综合运用年薪制、持有股权和股票期权等多种薪酬方式，这样使经历了多年激烈争论之后的公司的“年薪制”终于成为一项制度。2、对该现状的分析。在委托一代理关系中，由于代理人无法拥有公司的100%剩余收益，这意味着在其需要承担所有努力成木的同时，却无法获得全部收益，因而就存在着代理人在其经营过程屮滥用职权，追求个人利益，而损害了委托人的利益的可能。企业所有者为了确保其投资收益，就会利用资本结构的选择激励抑制高级管理层的机会主义行为，实现企业价值的最大化。二、我国公司高管激励约束机制的现状的对策探析委托代理理论把委托代理关

4、系看作是委托人设计出的一个契约，委托人用提供报酬吸引、激励代理人，并对代理人行为进行监督和约束，使其投入达到最佳水平，从而使委托人的效用目标达到最大化。(-)要依据企业经营业务的特点，决定是选择依据效果的合同还是选择依据行为的合同。一般来说，工作的可编程序越低，对代理人行为观察越难，需要配套服务和合作的项目越多，委托人掌握信息的难度越大，则合同依据效果制度的程度越高；反Z,工作的可编程序性越高，委托人掌握的信息量越大，则合同依据行为制定的程度越高。（-）耍依据代理人的效用函数制定报酬合同。代理人的效用目标不是单一的而是多元

5、的，而且对于每一个具体的代理人来说，其效用函数具有特殊的形式。在委托人与代理人签定合同并实施Z后，委托人必须对代理人的工作实施冇效的监督和准确的评价，从而构成对代理人冇效激励和约束的重要环节。三、针对公司高层管理者的激励与约束机制设计在具体操作屮，对企业经营管理者主要冇以下激励约束措施：（一）激励方面1、短期激励（1）年薪制。年薪一般包括基本工资、社会保险、福利、津贴等。近年随着经济发展年薪制的激励作用在很大程度上已转化为一种保障作用，取而代之的是其他更为有效的更持久的激励手段。（2）年终红利。这是一种与经营者业绩挂钩的分

6、配办法，这种激励方式立竿见影，但有导致经理人员为追求当前财务指标而牺牲公司长期利益的倾向。（3）奖金。奖金是针对那些对公司有突岀贡献的高级经理人员的激励。但并不能保证其今后一定会将t己的命运与公司的发展紧密联系起来。（4）职务消费。许多国家的高级经理人员都有公司规定的职位特权，可享受正规报酬以外的职位消费，如公司免费提供的高级轿车、住房等。2、长期激励。目前高管人员的收入结构发生了很大的变化，固定收入的比重逐年下降，浮动收入的比重不断上升，远期收入的比例更是普遍上扬。（1）送股。包括期初送股、附带归述条件的股份奖、期末送股

7、、期股等。（2）股票期权。企业经营者享有在与企业资产所冇者约定的期限内，以预先协定的价格购买一定数量本企业股票的权利。（3）仿真股票认购权。高级经理人员甚至普通职员可以不同程度地享受购股权奖励，按评估出的股价购买公司股票，若公司业绩好，则股票自会升值。（4）精神激励。这种精神激励的作用是较持久的，也是物质激励所无法代替的。（―）约束方而1、“用手投票”。所有者对经营者的制约可以通过在股东大会上用手投票的方式来实现。2、“用脚投票”。通过股票市场抛售股票来制约经理的行为。3、“货币投票”。消费者通过产品市场来间接制约经理行为

8、。4、经理市场。通过经理市场可以随时根据经理人员的经营业绩来判断其人力资本价值。5、交叉持股。包括银企交叉和企业间交叉持股。其公司治理结构最大的特点在于实行主银行制、银企交叉持股，有利于实现相互监督和制约。6、抵押金和延期或分期支付奖金等。可要求其高级经理人员在期初上交抵押金，若至期末时达到预先制订的目