宏观经济政策对证券市场影响之我见(论文)

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1、宏观经济政策对证券市场影响之我见宏观经济走势是彩响我国证券市场的展木因索，一项宏观经济政策的出台，无论是在短期还是在长期，都将对证券市场产生强烈的影响。作为国民经济的重要组成部分，证券市场既受到宏观经济人环境的影响，同时乂反作用于国民经济的发展。i般来说，在国民经济箫条时，股价指数会逐渐下跌，到经济危机时，股价指数会跌至谷底，经济复苏时，股价指数乂会开始回涨。而国民经济的发展离不开国家宏观经济政策的导向，由此可见，宏观经济政策对我国证券市场有着及其重要的影响。国家的宏观政策分为财政政策和货币政策。财政政策手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。这些手段可以单

2、独使用，也可以配合协调使用。（一）国家预算国家预算收支的规模和收支平衡状态可以对社会供求的总量平衡发牛影响，在一定时期当其他社会需求总量不变时■，财政赤字具有扩张社会总需求的功能，财政釆用结余政策和压缩财政支出具有缩小社会总需求的功能。国家预算的支出方向可以调节社会总供求的结构平衡。财政投资主要运用于能源、交通及重要的基础产业、基础设施的建设，财政投资的多少和投资方向直接影响和制约国民经济的部门结构，因而具有造就未来经济结构框架的功能,也有矫止当期结构失衡状态的功能。（二）税收税收既是筹集财政收入的主要工具，又是调节宏观经济的重要手段。首先，税制的设置可以调节和制约企业间的税负水平；其次，税

3、收还可以根据消费需求和投资需求的不同对象设置税种或在同-•税种屮实行差別税率，以控制需求数量和调节供求结构；再者，进II关税政策和出口退税政策对于国际收支平衡具有重要的调节功能。（三）国债首先，国债可以调节国民收入的使用结构和产业结构，用于农业、能源、交通和基础设施等国民经济的薄弱部门和“瓶颈”产业的发展，调整固定资产投资结构，促进经济结构的合理化；其次，国债还可以调节资金供求和货币流通量。政府主要通过扩大或减少国债发行、降低或提高国债利率和贴现率以及中央银行的公开市场业务來调节资金供求和货币供应。（四）财政补贴财政补贴是国家为了某种特定需要，将一部分财政资金无偿补助给企业和居民的一-种再分

4、配形式。我国财政补贴包括：价格补贴、企业亏损补贴、财政贴息、房租补贴、职工生活补贴和外贸补贴等。（五）财政管理体制财政管理体制是中央与地方、地方各级政府Z间以及国家与企事业单位Z间资金管理权限和财力划分的一种根本制度，其主要功能是调节各地区、各部门之间的财力分配。（六）转移支付制度转移支付制度是屮央财政将集川的一部分财政资金，按一-定的标准拨付给地方财政的一项制度。其主要功能是调整中央政府与地方政府z间的财力纵向不平衡，以及调整地区间财力横向不平衡。财政预算政策、税收政策除了通过预算安排的松紧、课税的轻重影响到财政收支的多少,进而影响到整个经济的景气外，更重要的是对某些行业、某些企业带來不同

5、的影响。如果财政预算对能源、交通等行业在支出安排上有所侧重，将促进这些行业的发展，从而有利于这些行业在证券市场上的整体表现。同样，如果国家对某些行业、某些企业实施税收优惠政策，诸如减税、提高岀口退税率等措施，那么这些行业及其企业就会处于有利的经营环境，其税后利润增加，该行业及其企业的股票价格也会随Z上扬。另外，针对证券投资收入的所得税的征收情况则对证券市场具有更直接的影响。一些新兴市场国家为了加快发展证券市场，在一个吋期内免征证券交易所得税，这将加速证券M场的发展和完善。最后，国债的发行对证券帀场资金的流向格局也有较人影响，如果i段吋间内，国债发行量较大且具有一定的吸引力，将分流股票市场的资

6、金。货币政策的实施是通过货币政策工具来实现的。货币政策工具分为一般性政策工具和选择性政策工具。-•般性政策工具是指中央银行所运用的法定存款准备率政策和贴现率政策和公开市场业务三人政策工具。运丿U-般性政策工具的n的在于影响信贷成木和信贷规模，一调控货币供应量。-•般性政策工具的特点是，它对金融活动的影响是普遍的，也就是说没有特姝的针对性和选择性。（一）法定存款准备率由派生存款原理可知，存款的法定存款准备率与货币乘数成负相关。因此，当经济处于萧条时，央行为了刺激经济增长，便可降低法定准备率，增大货币乘数，使银行的信贷能力增强，对证券市场有一定的正面影响。因为从以往的经历來看，如果准备金率上调的

7、话，往往会造成上市公司很可能因为无法正常贷款而减少盈利，从而造成其股票估值的下降，所以对股市有一定负而影响，也就是说木来应该能拿到贷款的人可能就拿不到了。贴现率政策通过贴现率的的调整来改变商业银行接受央行贷款的融资成木，影响商业银行贴现的贷款数量以及市场利率。其实贴现率实质上就是央行向商业银行的放款利率。正因为如此，贴现率一般是保持相对稳定的，如果贴现率经常变动，会使商业银行做岀频繁的反应,必将导致金融秩序的