宏观经济学『2』-支撑宏观经济学的微观经济学(投资

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1、投资投资是GDP中变动最大的一个组成部分。在衰退时期产品与劳务支出下降时，大部分的下降都是由于投资支出的下降引起的。有三种类型的投资：『1』企业固定投资包括企业购买用于生产的设备和建筑物。『2』居民投资包括人们买来住和房东买来出租的新住房。『3』存货投资指企业持有的作为储蓄的物品，包括原料与供给品，加工中的产品，以及最终商品。1.企业固定投资企业固定投资是投资支出中最大的部分，约占总投资的四分之三。企业固定投资的标准模型是新古典投资模型。设想经济中两种企业：生产企业用它们租来的资本生产产品与劳务。租赁企业进行经济中的全部投资；

2、它们购买资本，并把它租给生产企业。1.企业固定投资（1）资本的租赁价格。企业按租金率R租赁资本并以价格P出售其产品；生产企业每单位资本的实际成本是R/P。每单位资本的实际收益是资本的边际产量MPK。资本边际产量递减。企业租赁的资本要到资本的边际产量减少到等于实际租赁价格时为止。资本的边际产量决定了需求曲线。需求曲线向右下方倾斜是因为当资本水平高时，资本的边际产量低。在任何一个时点上，经济中的资本量是固定的。1.企业固定投资1.企业固定投资1.企业固定投资1.企业固定投资1.企业固定投资1.企业固定投资1.企业固定投资1.企业固

3、定投资1.企业固定投资1.企业固定投资1.企业固定投资（4）税收与投资。公司所得税是对公司利润征收的税（折旧的处理）。投资税减免是一种鼓励积累资本的税规。减免减少了每单位资本的实际购买价格。投资税减免减少了资本成本并增加了投资。许多经济学家认为，投资税减免是刺激投资的一种有效方法。1.企业固定投资1.企业固定投资1.企业固定投资1.企业固定投资（6）筹资限制。筹资的几种形式：从银行得到贷款。向公众出售债券。在股票市场出售未来利润的股份。古典模型假设，如果企业愿意支付资本的成本，金融市场将有可以得到的资金。筹资限制——对企业能在

4、金融市场上筹集到的资金量的限制。筹资限制会使企业不能进行有利的投资。筹资限制使企业根据它们现期的现金流量而不是预期获利性决定自己的投资。2.居民投资2.居民投资2.居民投资根据这个住房市场模型，居民投资取决于住房的相对价格。住房的相对价格又取决于住房的需求，需求又取决于个人预期从其住房中得到的估算租金。因此，住房的相对价格对居民投资所起的作用和托宾q对企业固定投资所起的作用一样。（2）住房需求的变动。需求曲线移动的原因：经济繁荣、移民、大量人口增加等。住房需求的一个重要决定因素是实际利率。利率下降增加住房需求，提高住房价格，并

5、增加居民投资。2.居民投资3.存货投资（1）持有存货的原因。『1』平稳某一时期内的生产水平（生产平稳化）。『2』存货可以使企业更有效率地经营（存货作为一种生产要素）。『3』当销售意外地高时避免物品脱销（避免脱销）。『4』表现在生产过程中（生产过程中的工作）。3.存货投资3.存货投资（3）存货与实际利率。实际利率提高压低了存货投资。当实际利率上升时，持有存货变得更昂贵，因此，理性的企业努力减少自己的存货。4.结论（1）各种类型投资支出都与实际利率负相关。较高的利率增加了企业投资于工厂和设备的资本的成本，增加了买房者借贷的成本，也

6、增加了持有存货的成本。（2）投资函数的移动有各种原因。可获得的技术的进步增加了资本的边际产量，并增加了企业固定投资。人口增加提高了住房需求，并增加了居民投资。最重要的是各种经济政策，例如，投资税减少和公司所得税的变动，改变了对投资的激励，从而使投资函数移动。4.结论（3）预期投资在经济周期中变动是自然的，因为投资支出取决于经济的产出以及利率。在新古典模型中，较高的就业增加了资本的边际产量，并提高了对投资的激励。更高的产出也增加了企业的利润，从而放松了一些企业面临的筹资限制。更高的收入增加了住房需求，这又提高了住房价格，增加了居

7、民投资。更高的产出增加了企业希望持有的存货量，刺激了存货投资。我们的模型预期经济高涨刺激投资，而衰退会压低投资。本节结束！