【精品】股指期货对股市影响探究

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1、股指期货对我国股市影响探究题目院系专业（年级）—学生姓名学号授课教师股指期货对我国股市影响探究摘要：中国股市经过了20年的发展历程，金融体制不断完善，市场规模不断增加。提高我国金融风险防范能力，加强国际竞争力，创新金融衍生品种已经成为中国金融市场的迫切需求。中国沪深300股指期货2010年4月16日上市，首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约,挂牌价3399点。在股指期货上市一个月内上证综指暴跌500点Z多，创11个月新低。本文从多个方而探究股指期货对股市的影响并解决股指期货的风险问题。关键词：股指期货风险控制股市一、引言股指期货(StockIndexFutu

2、res)的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。经过很长吋间的准备工作，中国沪深300股指期货T2010年4月16日上市，首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约，挂牌价3399点，上市首FI上证综指跌1.1%,在随后的一个丿J时间内，上证综指暴跌500点,走岀一波单边下降行情。证券市场上出现-•种观点认为股指期货是股市暴跌的兀凶，那么到底股指期货

3、对股市的影响如何呢？又该怎么样规避股指期货的风险呢？二、股指期货与股市1、股指期货股指期货是20世纪80年代最成功的金融产品。股指期货的产生是为了减轻由于股票价格经常剧烈波动而给投资者带來的巨大风险。1982年2月24H,美国堪萨斯城期货交易所(KansasCityBoardofTrade,KCBT)在历经4年半的争论与努力后，首次推岀堪萨斯价值线综合指数期货(KansasCityValueLineIndexFuture,KCVLIF),从而标志着股指期货的产生。股指期货问世当天，该交易所推出了道琼斯综合指数期货合约的交易，由于具有比具体股票买卖成木低、抗风险性强等优点，这

4、种新型的金融期货一经推出即受到广大投资者的追捧，一开市交易就很活跃，当天成交近1800张合约。在4月21H,芝加哥商业交易所(ChicagoMercantileExchange,CME)推岀了S&P500股指期货交易，当天交易量就达到3963张。此后，种类繁多的股指期货合约增长非常迅速，已经成为全球资木市场不可分割的一部分。中国在1993年曾经试点过股指期货，但是由于当时金融监管、市场成熟度等条件的制约，使得这一创新试验夭折。中国证券市场经过不断发展，具备了推出股指期货的条件，股指期货的推出和完善对于我国资本市场的发展具有重要的意义。2.股指期货与股指波动在股指期货推岀的一

5、段时间内，股市指数出现人幅下降，使得很多投资人认为股指期货对于股市指数影响非常之大，起到了主要作用。但是国外的一些研究实证表明，股指期货推出对现货市场股指没有显著的影响，在短期对股指波动性会产生影响，但是在长期对股指波动性影响不大。部分研究表明期货市场的引入使现货市场的波动性减小oBessembinder和Seguin(1992)对比了1978〜1989年S&P500指数期货推出前后的情况，发现期货市场的引入使现货市场波动性减小。Lee和Ohk(1992)研究了1984〜1988年香港恒生指数期货与恒生指数的关系也认为，股指期货在某种程度上减小了现货市场的波动幅度。Bach

6、a和Vila(1994)对1986年的口经225指数期货数据的分析表明股指期货推出使指数波动性下降了。Antoniou和Holmes(1995)利用日收益率数据,对FT-SE100股票指数期货的交易对基础现货市场的波动性的影响进行了研究。他们利用GARCH模型对信息与波动性之间的关系进行了检验。结果表明，期货交易导致了现货市场波动性的增加，但这种波动性并非来源于投机者扰乱市场的消极效应，而是来自于信息的增加，期货市场的引入提高了现货市场信息流的速度与质量(图一)。另外由于我国的股指期货刚刚起步，无论是从市场容量还是从参与人数来看都难达到影响股由指数的程度，目前，我国的股指期

7、货资金规模只有70亿元人民币，保证金的总额仍不及一只股票的总市值，相对于总市值20万亿左右的A股市场，“小蚂蚁”还难以撼动股市这头“人象”。股指期货合约名称推出时间推出前后标的指数走势印度SENSEX期指2000年6月推出前半年，标的指数保持上涨趋势，推出后短期下跌，但长期走势向好台湾综合期指1998年7月东南亚金融危机后的熊市屮推出，推前涨推后大跌韩国KOSPI200期指1996年5月熊市中推出，前涨后跌，期指无法改变市场长期运行趋势德国DAX期指1990年11月牛市中推出，推岀前一年走势强劲，推出后一年走势减弱