[转载]葛卫东：用期货趋势把握股票投资

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1、［转载］葛卫东：用期货趋势把握股票投资來源：许诚的口志原文地址：葛卫东：用期货趋势把握股票投资作者：海宁葛卫东简介现任上海混沌投资有限公司葷事长、上海混沌道然资产管理有限公司投资决策委员会主席。毕业于四川人学经济系。从事金融、证券和商品投资长达13年，具备多领域投资经验。2005年发起成立上海混沌投资有限公司，专门从事商品期货、证券及金融衍生品等领域的投资。2007年发起成立上海混沌道然资产管理有限公司，任投资决策委员会主席，专门从事证券市场投资。混沌1号最新累计净值：1.72o混沌2号最新累计净值:1.46o葛卫东：用期货趋势把握股票投资2011-04

2、-29來源:21世纪经济报道当很多私募还是凭藉一两个公募出生的人独掌乾坤的时候，葛卫东和他的搭档王歆已经形成有张有驰，互为进退的有力组合。【详见下文第二篇：投资之妙,在于混沌】问：期货投资最重要是把握什么，怎么保持长盛不衰?葛卫东：我们为什么取名叫“混沌”，因为这个市场木身就是很不容易搞清楚的,不过里面有规律可循。耍怎样通过各种方法提高投资的效率，吋间长了总结出的经验就是直觉。我在国营公司就开始自己做，己经有十五六年的时间了。我做交易有一个特点，除了用直觉，心里述会有一个风险底线。开多少仓，和我能挣多少钱有关系。做交易前，我首先会从技术上找支持，而后从宏

3、观上找支持，还有就是微观一具体商品的供求关系。最好是技术上有买卖点，宏观有方向，微观也有印证的，就是绝佳的交易。问：你的财富完全是靠自己投资获取的？葛卫东：是。期货市场国内外差异很大，国外的历史够长，经过这么多年的沉淀，冇一套完整的理论，知道怎样做是正确的。中国的期货市场最早开始完全是一个赌场，以而有十几二十个期货交易所，后来朱鎔基总理整顿，关闭了很多留下现在的这三家。现在我们在做多方向发展，阳光私募是一个方向，还冇股权投资，股票市场也在增加投资力度。问：外盘和中国市场哪个市场更容易赚钱，你的财富更多的来自哪个市场?葛卫东：要寻找多渠道的投资机会。国外因

4、为持仓限制更宽松，绝对数量肯定更大些，比例也就高些。收益率没冇比较过，应该差不多。在国内，监管比较严，资金超过十个亿，交易就会经常碰到政策底线。所以现在更多的是在国外,在香港。问：有偏爱的期货品种吗?葛卫东：最早是农产品，后来金属做的多，现在什么都做了。黄金也做，但比较少。配比主要是多空的配比，控制风险的敞口。国际期货保证金是5-10%,杠杆是10・20倍，国外对冲基金实际在单个品种上使用的杠杆并不大，倍,因为他们做很多品种，总的杠杆可能会是7・8倍。但中国很多期货投资者没有这种经验，一上来就是7-8倍杠杆，很多人岀现今天爆发，明天倒闭的情况。我们做的品

5、种很多，有单项投资，也有套利投资。从单项投资的角度说，要从两方面区分市场的涨跌，一个是系统性涨跌，比如货币流动性过剩，大多数人们看涨都会去买，不管是基本面供应紧张的会上涨，供应不太紧张的也会跟着上涨，只是涨幅较小。另一个是单个商品的涨跌。所谓单个商品的涨跌是由商品的基本面决定，整个系统都低的时候，我们会买很多，到了高位，我们就会平调一些，再涨我们就会对一些商品做空了，这就是对冲的概念。我们要区分系统性涨跌和单个商品的涨跌。问：有没有亏大笔钱的惨痛经历？葛卫东：肯定有，但是从年底结算来看，每年都是呈两位数的止增长。2007年达到300%,2008年经济危机

6、，因为期货可以做空冇200%o2009年做的一般,在35%左右。2010年也达到财富翻倍。福布斯屮文：既然期货市场的收益这么好，何必辛苦做阳光私募呢？葛卫东：期货在屮国有瓶颈限制，单个公司的持仓限制太严格，特别不利于机构投资者。比如棉花，一个账户不可以超过7.5万吨，对于机构投资者，这个数目就太少了，在国外可能是不超过三十万吨。阳光私募是做投资国际化的一个趋势，所冇的人，无论是巴菲特述是索罗斯，他管的钱大部分都是别人的。问：期货市场和股票市场关联有多密切呢？葛卫东:不一定。在市场上，你没有方分Z方的把握可以判断市场的走向，但是你可以冇判断市场正确与否的概

7、率。按照索罗斯的说法，我做任何交易的时候都抱着打倒自己，怀疑自己的态度。只有有了这样的态度，才能做好资金管理。我刚做期货的吋候，那吋年轻不知道什么方法是正确的，那吋是5%的保证金，20倍的杠杆，大起大落，可能前一个月赚5・10倍，后一个月只剩下10%,虽然绝对金额小，但是百分比很吓人。做期货神经肯定是比做股票的人更坚韧。我们一直在想什么方法是最正确的。期货在屮国的历史也就是二十年左右，国外已经七八十年。我需要到国外市场寻找先进经验，看谁的风格最适合自己,最后发现罗伯逊和索罗斯是适合我的，巴菲特是选股的，是王总那种风格的。索罗斯的赌性毋庸置疑，但查到他最厉

8、害的一次，是八十万美金开了两百万美金的英镑空头，杠杆也才25倍。我想自己己经用十