[论文]企业并购论文-企业并购研究

《[论文]企业并购论文-企业并购研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、企业并购论文■企业并购研究摘要:企业并购的目的不是在于单纯的追求金业形式的扩大化，而是在于追求并购以后所能够给公司带来的效益即获取竞争优势，实现资源互补，达到内部的一体化，从而产生1+1人于2的效果。从某种意义上来说企业并购就是为了通过并购这一杠杆来创造企业的价值，最终在较短的时间内使得金业完成改造和整合达到预期目的。冋忆起往昔的手工作坊的时代,再看看现在的跨国集团通过并购达到的规模效益，我们看到的是生产力的大幅度提高。只要管理的触角依然能指挥这个“庞然大物”，相信并购的步伐是不会停止的,我们冇理由相信并购是社会发展的永恒主题。关键词:企业并购;

2、并购简述;并购运作;动因1企业并购问题的概述企业并购,就是指金业间的兼并与收购。在国际上通常被称为“MergersandAcquisitions；简称“M&A”。企业的收购和兼并是社会化人牛产的必然要求，是市场经济竟争机制发挥作用的必然结果，也是深化企业改革的重要内容。无论是东方还是西方，企业并购都是资木市场上一个最能令人激动的事情,巨大的金额、美好的愿望、形成的巨大集团、普遍乐观的情绪、再加上媒体的人肆宣传、每一次并购都会引起我们人家的关注。金业并购的形式主要有三种，包括横向并购,纵向并购和混合并购。横向并购，是指处于同一行业同一领域内的企业Z

3、间进行的并购活动;纵向并购,是指企业与供应商或者客户Z间的合并，这种方式形成了一条人的“生产线”;混合并购又称多触角化外购,是指从事不札I关业务类型的企业Z间的并购。每种并购方式都冇各自的优缺点和使用范围，企业要根据自己的战略和所处的环境来选择使用。在并购的发展过程中经历的五次并购的浪潮，笫一次金业并购得浪潮发牛•在19世纪末到20世纪初。18世纪的产业革命、科7技术的进步、机器设备的创造和电力的发明及广泛的使用使得世界进入机器工业时代和电气时代，在这种情况下资木间的相互并购就形成的人资本是适应当时生产力发展的必然结果。第二次金业并购浪潮为20世

4、纪20年代，主要发牛在以美国为首的西方发达国家。第一次世界大战刚刚结束，很多国家从战争屮走了出来，开始恢复经济，在经济增长的同时，又掀起了历史上第二次规模巨大的企业并购浪潮。笫三次企业并购的浪潮发牛在1954年—1969年。随着笫三次科技革命的兴起，社会牛产力得到了迅猛的发展，带动了并购的第三次发展。第四次企业并购的浪潮发牛在20世纪70年代中期至90年代初，显著特点是以融资并购为主，规模巨大、数量繁多、持续时间比较氏并购活动遍及所有西方发达国家。第五次企业并购的浪潮开始于1994年,一直延续至今，是西方并购史屮并购的金业数量最多，单件并购交易额

5、最大，影响最广泛的一次并购浪潮。通过対它们的分析我们发现儿乎每次都是由于企业内、外部环境发生了剧烈的变化而引起了金业并购行为的产生。正是在这种内因和外因的共同作用下,才使得企业并购的浪潮不断发展。因此分析企业的并购动因及其决定因索，对于研究并购问题起着基础性的作用。并购的动因我们主要归纳为以下三种，分别是效率动因,经济动因和其他动因，首先看效率动因，它是从企业并购后对金业效率改进的角度來考察的,效率理论认为，通过金业并购和资产的再配置的形式对企业整合后，对整个社会来说是会产生潜在效应和收益的，这方而主要体现在并购示所产生的协同效应上。而所谓协同效

6、应是指两个企业通过并购及其整合示，其实际价值得以增加，产生出比原來两个企业单纯的价值加和还要大得多的情况，一般包括管理协同、营运协同、财务协同等。管理协同效应即金业并购后，因管理效率的提高而带來的收益。它的本质就是管理输出，其内涵是:如果一个管理更好的企业兼并收购了一家管理比具差的金业，那么这个管理更好的公司一定会在并购后通过各种方法去改善被收购公司的管理，而被收购公司的管理改善也就意味着该公司价值的提升。营运协同效应主要是指并购金业生产经营活动在效率方血带來的变化及效率的提高所产生的效益。其本质是由于规模经济或者资源共享的原因而使得经营的效率获

7、得了提升。另外一个产生营运协同效应的主要原因是资源共享。财务协同效应是指并购金业在财务方而带來的种种效益，它是由于税法,会计处理惯例以及证券交易等内在规律的作用而产生的•种纯金钱效益。主要表现在财务协同和预期效应±0而经济动因是从金业并购的方式对企业绩效产朱的影响角度来说的,主要包括横向并购,纵向并购和混介并购对其的影响，当然，这些因素也是玄接导致企业考虑进行收购或者被收购的主要因素。最后，其他动因主要包括投机，管理层利益驱动,F1标企业价值被低估等原因。这三个动因并不分主次先后，它们都是导致并购的原因，所以我们在分析的时候要全面分析，不要片面。

8、企业并购为其价值创造搭好了基本的舞台，但金业并购的本身并不能创造任何的价值，并购交易的过程只是转移价值，通过金业资源控制权利的转让使得价