[精品]企业资本结构与融资决策问题研究

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1、企业资本结构与融资决策问题研究摘要：确定企业最佳的资木结构，这是企业融资结构的核心问题。通过对影响企业资木结构的各种因索分析，指出企业的最佳资本结构和最优融资顺序，为分析国冇企业的融资行为,探索规范企业融资行为的途径和方法提供了理论上的依据；有助于识别举债来源的变化、综合分析企业的财务状况，为科学地进行融资决策提供依据。关键词：资木结构融资决策优化结构企业融资决策是一个动态的过程，表现为既定目标下的企业融资结构的选择，也就是说企业融资行为合理与否必须通过融资结构来反映，合理的融资行为将形成一种优化的融资结构，不合理的融资行为必然导致融资结构的失衡。因此企业在进行融资决策时要综合考虑多方面因素

2、，充分运用财务杠杆的作用，作出冇利于企业资木结构和企业发展的决策。一、融资决策和资本结构（一）融资决策融资，是指企业根据其牛产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过融资渠道，运用融资方式，筹措所需资金（或资本）的财务活动。融资决策（financingdecision-making）是指为企业外购筹集所需要的人量资金，定出最佳的融资方案。融资决策是每个企业部会面临的问题，也是金业先存和发展的关键问题Z—。融资决策需要考虑众多因素，税收因素是其中之一。利用不同融资方式、融资条件对税收的影响，精心设计企业融资项冃，以实现企业税后利润或者股东收益最大化，是税收筹划的任务和冃的。在当今的世界经济屮，

3、金融创新相当活跃，进行融资的可选渠道大大增多，进行跨国并购的融资可以进行企业内部融资，也可以进行企业外部融资，融资渠道很多，比如金融财团融资、认股权融资、可转换债券融资、风险投资融资等，当然也可以通过银行借款、发行其他种类的债券、股票等融资方式。（二）资本结构资木结构是指企业各种资木來源的构成及比例关系，其中债权资本和权益资木的构成比例在企业资本结构的决策中居于核心地位。企业融资时，资本结构决策应体现理财的终极月标，即追求金业价值最大化。最优资本结构是指能使金业资本成本最低且金业价值最大，并能最大限度地调动各利益相关者积极性的资木结构，企业价值最人化要求降低资本成本，但这并不意味着要强求低成

4、本，而不顾筹资风险的增人，因为这同样不利于金业价值的捉高。金业取得最佳资本结构的最终H的是为了提高资本运营效果，阳衡量企业资本结构是否达到最佳的主耍标准应该是企业资木的总成木是否最小、企业价值是否垠大。加权平均资木成木最低时的资木结构与企业价值最人时的资本结构应该是一致的。一般而言，收益与风险共存，收益越大往往意味着风险也越大。而风险的增加将会頁接威胁企业的生存。因此，企业必须在考虑收益的同时考虑风险。企业的价值只冇在收益和风险达到均衡时才能达到授大。企业的资本总成木和企业价值的确定都直接与现金流量、风险等因素相关联，因而两者应同时成为衡量最佳资本结构的标准。二、企业资本结构优化分析（一）影

5、响资本结构的因素1、宏观经济环境宏观经济环境主要分为国家的经济状况和国家的中长期发展计划。它往往是企业所无法改变的，因此金业能否盈利及盈利的多少都要被动的受限于它。而对于一个以盈利为目的的企业来说，应该积极的去适应国家的宏观经济环境，抓住对企业有关的各种信息，并在及时准确的基础上寻找对公司冇价值的筹资与投资机会，进而來确定企业的最佳资木结构。2、行业竞争情况首先，要确定企业处于何种行业，因为不同的行业受宏观经济繁荣与衰退的影响不同，它们可能会有完全不同的资本结构。其次，行业的竞争程度也左右了企业资本结构的选择,若一个行业内部竞争激烈，其他的商家就有机会进入。但是一个行业的总体利润是一定的，其

6、他商家的加入会分摊利润使得个别企业利润下降，为了避免财务风险，处于这样行业中的企业应该降低负债比例。3、公司规模--般情况下，公司的规模越人，其偿还债务的能力就越强。它们一般都有很多的内部资金可供选择，所以-•般人规模的公司都会按照优序融资理论先选择内部融资，其次再选择负债融资；但对于中小企业來说，它们的筹资就比较单一，主要是利川银行借款來解决资金问题，所以小规模的公司一般都有较高的负债比例。4、资产结构资产结构是指企业各类资产科冃的构成悄况，不同的资产结构対资本结构的影响是不同的，一般来说：拥存较多流动资产的企业，就会有较多的短期债务资金；拥侑大最固定资产的企业主耍是通过负债和发行股票來融

7、资；资产适于抵债的金业，负债的比例也较人；以科学技术研究开发为主的企业，一般负债较少。5、现金流量状况和趋势现金流量状况也决定了企业的资木结构，当一•个企业的现金流量较好时就不会出现到期无力偿还债务的局而，可以用负债來解决资金的问题；但是，若企业的现金流量不好，就不适仑多举债，这样可避免到期不能偿债的风险。同时，不能仅仅停留在目前可以看见的现金流量上，还要关注那些已经发生但并没冇涉及现金流出流入的业务，它们也