BT模式运用例子

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1、•BT模式在北京地铁奥运支线建设中应用瓒捡穀投曲細任公司1Jbt捋标㈱定联令体中标1股权1组理奥运支线项目公可1收购融资.連设.竣工令格图1北G［地铁更运支线BT项H融资也设泣程图项目运作方式：该项目招标人北京地铁10号线投资冇限责任公司，通过公开招标的方式选择中标人，通过评标确定“中国铁路工程总公司、中铁屯气化局集因有限公司、中铁三局集团有限公司联合体”为中标单位，山联合体负责组建奥运支线项目公司即北京中铁工程投资管理有限公司（以下简称“项口公司”）；项目公司根据确定的建设范I刑筹措相应的建设资金,

2、并按确定的建设计划和技术标准建设奥运支线BT工程；工程竣工、验收介格后，招标人以股权收购的形式支付合同价款；北京市基础设施投资有限公司对北京地铁10号线投资有限责任公司的股权收购行为提供担保⑹。北京地铁奥运支线利用BT模式进行项目融资建设的流程图如图1o该工程土建主体于2006-09完工，提前33d兑现了对北京市基础设施投资公司的合同工期承诺，为2008-02与地铁10号线实现联调打卜了坚实基础。自2005-06-08开工以来，该工程克服了地下水位高、地质条件复杂、周边施工干扰人等困难，土建主体工程如

3、期建成。通过了北京市结构“长城杯”初评全线，合格率100%,优良率达到85%以上，工程质量受到北京市2008工程建设指挥部办公室和市建委联合通报表扬。地铁采用BT模式建设，有利于推进建设项口管理体制的创新，有利于建立和完善建设项口管理的市场化竞争机制，有利于改善政府投资项日的负债结构，有利于缓解当期政府资金压力、锁定建设成本和适当转移建设风险。有利于大型施工大企业的长远发展。由于BT模式的特殊性，对中标单位的耍求很高，不仅要有很高的地铁工程建设施工技术水平，述耍有很高的投融资能力和雄厚的资金保证。对于

4、大型建筑企业而言，是一种良好的投资渠道，通过工程的投资建设，既避免了与中小就工企业在建筑市场的恶性竞争，又能发挥大型企业口身强大的技术优势和雄厚的资金优势，有利于企业持续性发展。可以保障业主、承包商双贏。一方面，作为项目业主，通过组织项目物资材料、机电设备的招、投标工作，可以获得因招、投标降造的利润。另一方面，作为工程承包商，通过科学合理的融资方式，可以获得融资收益；还可以通过优化设计方案，科学纟fl织施工，可获得工程的施工利润。冇利于提高地铁建设项目管理效率。地铁建设项目涉及到工程设计、丿施工、监理

5、等环节，通过项目公司全面负责工程设计、施工、监理等各个环节，可以实现対各个环节的整体管理,可以快速、及时地解决相互配合的问题，减少推诿、扯皮等现象，从而提高地铁建设项目的管理效率。能够发挥杠杆融资效益。BT允许项日发起人即3家股东投入较少股木成立项日公司，由项目公司以投资建设合同和最终业主【叫购承诺函向银行进行贷款,这就调动了更大的资金资源进行投资。本项目股本是投资总额的35%,同时进行高比例负债，负债率达60%以上。各股东投入较少的资金通过杠杆效应运作人项H，获得较高的投资冋报率,提高净资产收益率。

6、地铁建设项目可由建设方负责地铁项目资金筹措和工程建设，达到搞活资产运作的效果，从而解决地铁建设项目融资困境。能够发挥项目管理团队人力资源优势。BT模式项H的投标单位多为联合体形式，这就为人力资源的优化组合供了广阔的空间。为了确保各家股东的社会效益和经济效益，各股东单位选派素质高的业务骨干组建项日公司，进行工程的融资建设，从而为地佚项日安全、质量、进度提供了强有力的保证。有利于合法减少税费支出。项目融资允许高水平的负债结构，本项目达到了60%以上的负债率，这在某种程度上意味着资本成本的降低，因为在按照我

7、国现行财务制度，贷款利息是税前扣除的，也就是说是免税的。若建设资金全部以股木进行投入建设的话，股权收益是要征税的，所以BT这种高负债模式可以实现税收收益。BT模式运作中存在的风险（1）相关政策、法规与BT模式不配套。目前地铁奥运支线融资建设采用BT模式在我国地铁行业述是首次，由于BT模式是一种新型的融资建设方式，在实际操作中缺乏明确的法律依据，没有成熟的经验以供参考，使得BT模式运作过程中存在较人困难，只能在摸索中前进。（2）银行加息的财务风险。由于BT项忖一•般投资较大，总价封口。若在较长的工期时间

8、内银行加息，将给项目公司带來融资成本加大，预期收益减少的后果。（3）资金到位风险。资金是项目建设的命脉，融资是BT模式项目链条上的关键环节,由于BT模式与目询相关法律法规不是很匹配，一旦资金不能按预定程序及时到位，对于整个地铁工程项日建设的影响将是相当严重的。（4）施工费用增加风险。由于地铁工程施工机械、工艺、技术要求或工程质量、施工环保等方面的要求，可能会导致合同范围内项目费用的大额增加，从而引发费用失包风险。由于BT模式固定总价合同，合同价格总额封口