众筹的发展及其商业模式研究

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1、众筹的发展及其商业模式研究口孟韬1，2张黎明1董大海2(1．东北财经大学萨里国际学院，辽宁大连116025；2．大连理工大学管理学院，辽宁大连110625)[摘要]众筹是一种社会大众通过互联网为企业或个人发起的项目进行小额投资的新兴的商业模式。众筹起源于美国，在互联网通讯技术的推动下，逐渐成为一种适合于中小企业和创业者的融资模式。众筹对我国互联网金融刨新以及投融资模式创新有重要意义。文章探讨了众筹在美国的发展历程，剖析了众筹的理论内涵，总结了众筹商业模式，最后为我国众筹发展提出建议。[关键词]众筹；互联网金融；众包[中图分类号]F7

2、13．36[文献标识码】A【文章编号]1003—1154(2014)02—0050—04众筹(Crowdfunding)是一种大众通过互联网相互沟通联系，并汇集资金支持由其他组织和个人发起的活动的集体行动⋯。企业或个人通过互联网介绍自身的筹资需求和描述自己的项目，大众根据情况选择企业或个人项目进行小额的投资，并获得一定的报酬。2005年，美国开始出现一些为企业和个人提供众筹服务的网站；2009年众筹网站Kickstarter的出现，使众筹走人大众和媒体的视野；2012年美国颁布的《促进创业企业融资法案》(JumpstartOurBu

3、si—nessStartupsAct，JOBS)使众筹合法化。近两年，国内众筹模式发展开始起步，“点名时间”、“天使汇”等一些网站仿照美国众筹网站相继建立起来。这将对我国互联网金融，以及投融资模式的创新发展，产生重要的推进作用。研究众筹的内涵和商业模式也具有重要的理论价值。一、众筹在美国的发展众筹最早是在美国出现的，也是在美国发展得最为成熟。成立于2005&lZ的美国众筹网蟊diKiva是最早为大众提供众筹业务的网络平台。Kiva是一个总部位于加州圣弗朗西斯科、旨在资助贫困地区创业者的非盈利性组织。Kiva通过与全世界的金融机构进行

4、合作开展业务。金融机构联系需要资金的创业者，收集它们的资料，认定它们的经营状况和报告可信度，把合适的信息提交给Kiva。Kiva在从大众投资者手中收到资金后，把资金转入相应的金融机构，再由金融机构把资金转给相应的创业者，归还本金和支付利息也要通过相应的金融机构转给Kiva，最后返还给投资人。Kiva与当今的众筹网站相比，不算是完全意义上的众筹网站，它类似于一个建立在银行、基金公司等金融机构与大众投资者之间的信息中介。其后出现的众筹网站开始摆脱对金融机构的依赖，成为筹资人与大众投资者直接沟通和融资的渠道。在2009年成立的众筹网#di

5、Kickstarter是其中的明星网站。它成立至今，已经为超过35000个创意项目筹集到了超过5亿美元的资金。Kickstarter允许想要筹资的人在网站上发起一个项目(Project)，并详细描述项目的内容、筹资的目的，以及项目预计完成的时间。大众可以在网站上选择自己有兴趣的项目进行投资。在项目约定的期限内，投资者会获得项目发起人给予的非现金及股权式的报酬。网站上的筹资项目涉及面广泛，包括了音乐、艺术、建筑、文学、摄影等各个方面。众筹发展过程中具有里程碑意义的事件是美国于2012年通过的《促进创业企业融资法案》。2012@14月5

6、日，美国总统奥巴马签署了JOBS，旨在减少小型企业在筹资时面对的程序、法规限制，促进中小企业[基金项目]国家自然科学基金项目“大众生产的组织模式与网络机制研究：社会网络的视角与方法”(71272052)；国家自然科学基金项目“商业模式创新中顾客价值发现的过程及其影响因素研究”(71272094)．圈囵管理现代化焦i∥：弼：㈦一?蠹㈦㈡；I_；_-。J___1{_I：_．；_1__≯禹一㈠糖强瓣鞭矧黼瓣蠹m一㈦孵嚣或有潜力的公司获得投资。JOBS规定，基于互联网的众筹可以免于在美国证券交易监管协会(SEC)注册，企业使用众筹筹资，一年

7、内筹资累计金额不能超过1百万美元，筹资过程必须由一个合规的中介机构进行。JOBS放宽了对众筹的限制，使得众筹完全“合法化”，给美国小企业或创业者通过互联网筹资铺平了道路口]。此外，JOBS也为众筹制订了“游戏规则”，首先，筹资者依旧需要遵守信息公开的规定，向SEC提交说明文档，内容包括企业的经营项目、所有权结构和资金状况等。其次，负责运营众筹的中介机构不能提供投资建议、不能购买网站上公司的证券、不能持有和管理这些投资的资金。Kickstarter的众筹项目偏向于小型的创意项目，而非提供股权和现金回报的大型商业项目，目的是避免金融法规

8、的限制矛llSEC的监管。JOBS使得众筹彻底脱离出“非法集资”的阴影。JOBS通过后，更多专注于企业融资和提供现金，或股权式回报的众筹网络平台如雨后春笋般出现了。"dz确-一些公司因为法案的出台，被迫停止了业务。成立于2009年的P