亚洲区域货币合作模式比较与近期选择

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1、亚洲区域货币模式比较与近期选择口李静萍(山西财经大学财政金融学院，山西太原030006)【摘要】亚洲区域货币合作是目前国际经济理论界和各国政府关注的一个重要问题。本文对亚洲区域货币合作的五种主要模式——BBC方案、亚2Iff货币联盟方案、日元区方案、东亚美元本位以及以人民币为核心的货币联盟进行了比较分析，结果发现，BBC方案和亚洲货币联盟方案要优于其余三种方案，而BBC方案在目前最具可行性，它一方面尽量减少了汇取制度合作在政治、制度层面的要求，另一方面又可以比较充分地享受区域汇率制度合作带给区域经济的诸多好处。【关键词】货币合作模式；比

2、较；选择【中圈分类号】F8加【文献标识码】A【文覃编号】l∞3_1154(20lO)02加嘶2埘2008年爆发的国际金融危机给世界各国的经济造成了巨大破坏。作为本轮金融危机的众多“副产一、亚洲货币合作的主要模式品”之一。加强区域合作的迫切程度正在全球范围内引发前所未有的关注。早在1997年亚洲金融危机爆在对东亚货币合作模式的研究中，威廉姆森发后，部分国家或地区就提出了亚洲地区货币合作(Wiuia咖n，1996)提出的一揽子目标区爬行钉住机制的设想，拟模仿国际货币基金组织成立“亚洲货(B鹪ket，Band，C璀wl简称BBC)、Oh和Ha

3、rvie(2001)币基金组织”。这个方案在2000年演化为中日韩3国提出的亚洲汇率机制(A8i锄Exch蚰即RateMecha．与东盟10国1之间的一个货币互换协议——“清迈倡ni8m简称AERM)、ohno和Shjrono(1997)、D咖·议”，由签署双边协议的国家之间互相提供短期资金bu8ch和Park(1999)提出的日元区(YenBl∞k)、麦金支持，以化解流动性危机’。2007年5月，在“清迈倡议”农(Micki肌on，1999)提出的东亚美元本位以及李晓、的基础上，东盟和中日韩财长会议提出了设立共同李俊久、丁一兵等人提出

4、的以人民币为中心的货币外汇储备基金的设想。2009年5月，在第12届东盟10国联盟是当前主要流行的几个建议。与中日韩3国财长会议上，中日韩就总额达1200亿美(一)一揽子目标区爬行钉住(B笛ket，B孤d，元的区域外汇储备库的出资份额达成协议2。区域外Cnwl简称BBC)方案汇储备库将在年底正式成立并运作，如果区域内发生该方案由经济学家威廉姆森(wmi啪8蛐，1996)金融危机，可以借贷方式向出现流动性困难的成员提提出。在BBC方案中，一揽子核心货币包括美元、欧供资金帮助。可见，亚洲各国和地区在建立区域货币元和日元。各个合作的经济体根据

5、整个区域对外贸合作机制或制度安排等方面初步达成了共识，并在易的比重来确定各自货币钉住上述三个核心货币的货币互换安排等方面有了一系列实质性的进展。然权重，并同时制定中心平价和波动范围。具体讲，该而，这种互换协议以及区域外汇储备基金的设立只方案主要包括以下内容：(1)东亚经济体实行钉住美是货币合作的一种初级形式。为了在更高层次上开元、欧元和日元一揽子货币的汇率制度；(2)各个国展区域货币合作，经济学家提出了许多种建议和主家或地区不能根据自己的对外贸易比重选择钉住的张。本文针对其中几种主要的建议进行比较分析，以权重。而是应该根据整个区域对外贸

6、易的比重来确期探寻现阶段最具可行性的货币合作的模式。定区域内各个国家钉住主要货币的权重；(3)区域内1末量10国包括以下国家：老挝、束埔寨、越南、缅甸、泰国、马来西亚、新加坡、文莱、菲律宾、印度。2中国和日本承诺各出责3“亿芙元。韩国承诺出费192亿蔓元，三国的出量总额为960亿蔓元．占出责比饲的80％，其余部分劓由东置10田共同分担。囝管理现代化乍IJl合每个国家宣布一个钉住一揽子货币的中心平价水平(CentralP棚ty)，并单边确定平价浮动的范围；(4)每个国家或地区依然可以保持原有的汇率制度。比如。香港依然保持货币局制度、印度尼

7、西亚保持爬行钉住、韩国保持有管理的浮动汇率制度；(5)根据麦金农提出的“重建规则(RestorationRule)”，只要可以令人信服地把汇率重新调整到旧的或者是新的均衡水平，受到大规模货币投机性冲击的国家可以暂时性中断钉住汇率；(6)鉴于各个经济体的经济基本面变化和相应的汇率失调(ExchangeR8teMi8ali盯rnent)是难以避免的，可以允许区域内成员根据经济基本面变动调整中心平价水平或者是平价波动范围；(7)建立一个类似于欧洲短期融资安排(VeryShortTe姗Fin舳cingFacility简称VsTFF)的融资机制帮

8、助成员国家抵御货币投机。(二)亚洲货币联盟该模式由Oh和Harvie(2001)提出。亚洲汇率机制(AERM)方案主要包括以下内容：(1)建立类似于EMS中欧洲货币单位的亚洲货币单位(A8i肌Cur．聆nc