晋城金融的研究第二期

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1、晋城市金融工作办公室晋城市金融研究会2013年第二期（总第二期）2013年9月17日转型发与资本市场——读《资本是个好东西》许纪庸资源型经济要转型，产业转型是核心，产业转型的途径有两条，一条是大力发展非传统的新产业，一条是改造提升传统的旧产业。但不管是发展新产业还是提升旧产业，均需要有一定的资本投入，也就是说转型发展需要有转型资本的支撑，这就引出一个转型资本从哪里来的问题。关于这个问题，中国资深金融投资专家曹尔阶先生在他的新著《资本是个好东西》（以下简称《资本》）中给出了明确的回答，那就是要在继续引进外资，加大银行体制改革的同时，努力推动资本市场的发展。为此，作者首先针对中国过去长期受极

2、左思想的影响，一直讳言资本的事实，特别强调“资本是一个社会赖以养活人民并使人民富裕的必备条件。所以在新中国成立60多年和改革开放30多年后的今天，我们必须名正言顺地宣告：资本是个好东西!”接着作者在《资本》中对货币与资本的区别，资本的形成以及形成机制的创新进行了详尽地叙述，并根据中国一直存在“银行太大，资本市场太小”的问题，反复阐明在当前大力发展资本市场的必要性和重要性，并提出了一些发展资本市场的具体意见和建议。曹尔阶先生毕生从事金融投资方面的实践和研究，有60多年同金融投资打交道的历史，熟悉中外资本市场运作的利弊得失，所以读他的《资本》不仅能增加我们金融资本方面的知识,而且能拓展我们开

3、发资本市场，推动晋城转型发展的思路。《资本》一书虽然很通俗，但作为一部涉及专用名词和专业术语较多，又长达60万字的专著，我们一些公务繁忙的领导，以及身处经济工作第一线的干部职工，未必有充足的时间通读和细读它，所以笔者在这里才结合自己阅读时的一些粗浅的体会，从货币与资本；资本形成与资本市场；间接融资与直接融资；劳动者与有产者；实体经济与虚拟经济等五个方面，对本书的主要内容作一个简要的评述，以期能引起人们阅读原著的兴趣。—、货币与资本资本是一定量货币的表现，要想认识资本就必须首先认识货币。货币是从商品中分离出来，能固定充当一般等价物的商品，它是商品交换发展到一定阶段的产物。货币具有价值尺度、

4、交换媒介、流通手段、支付手段，贮藏手段和世界贸易等功能。因为现在地球上几乎所有的物品和服务都可以货币化，所以有了货币就等于有了财富和享受。资本虽然是一定量的货币表现，但货币并不等同于资本，只有当货币进入生产流通领域并发挥产生利润的功能后才成为资本。同样，银行的存款也不等同于资本，只有当银行将存款积聚到一定程度并将它贷款给具有生产利润能力的企业时，它才转化为资本。用于消费的货币和用于资本的货币之间的区别，就像用于食品的鸡蛋和用于孵化小鸡的鸡蛋之间的区别一样。货币虽然不等于资本，但所有的货币都具有转化为资本的潜能。这就引出了一个如何将货币转化为资本，即资本如何形成的问题。二、资本形成与资本市

5、场资本形成就是人们通常所说的货币资本化。一般地说，资本形成的方式有四种：一是企业自我积累；二是国家财政投入;三是银行信贷；四是在资本市场上通过股票、债券、基金、商业票据等融资工具的转化。企业自我积累是指企业把自己的利润直接用于扩大再生产，这是资本最为原初的形成方式。国家财政投入就是国家以财政预算来兴办和发展国有或合资企业。这种财政预算资金又称为国家资本。银行信贷就是以社会信用为基础，通过银行的收储和放贷把分散在个人或企业手中的货币转化为资本。它通常被称为间接融资。在资本市场上通过股票、债券、基金、商业票据等进行转化，实质上就是把企业具有未来创收能力的资产“开发”成为可以上市交换的资本，它

6、又称货币的资本化或直接融资。直接融资正是资本市场的功能，也是《资本》一书重点讲述的内容。什么是资本市场？资本市场就是能使资本的使用者和拥有货币的投资者直接进行交易的一种场所和机制，它也是对包括股票市场、债券市场、基金市场、票据市场、期货市场，以及相关金融衍生品市场在内的金融市场的总称。资本市场的功能概括起来有五条：一是它能为各种没有确定用途的资金提供一个相对固定的投资平台和机会。二是它能把各种分散的资金汇聚为可以办大事的巨额资本。三是它能为投资者手中的各种资本凭证或票据提供交换的场所，从而使短期投资转化为长期资本。四是它能有效地化解和分散投资风险。五是它能通过证券化了的存量资本之间的交易

7、和转让，推动企业之间的收购、兼并和重组，以实现产业结构和企业结构的优化。正因为如此,所以《资本》一书才指出：“资本市场的最大作用是超越了银行的中介，以资金使用者同拥有货币的投资者的直接融资，代替了银行的间接融资，为经济生活的运行开辟了一个新世界。”而我国自从改革开放后，长期实行以间接融资为主的方针，资本市场的发展缓慢而滞后。比如2001年一一2008年，中国的银行贷款一直占到非金融部门融资量的80%以上，而股票和债券的融资量只占到不