当前宏观经济形势预测与建议

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1、当前宏观经济形势预测与建议今年以来，全球经济下行风险加大，发达经济体复苏趋于停滞，新兴经济体经济增长普遍减速。在这种情况下，预计近期我国出口增速继续放缓，房地产、基础设施等投资明显降温，社会消费品零伟增长保持相对稳定，我国宏观经济仍将呈现平稳冋落态势，预计GDP一季度增长&5%左右。1、工业生产内部结构性矛盾显露推动工业增长的冇利因索：一是中西部地区承接东部沿海产业转移将为工业增长添加动能，对一季度工业增长具有推动作用。二是汽车政策退出的负面影响基木被市场消化，汽车生产有望逐步恢复，并将带动其他相关产业提高产量。三是去年城镇人口首次超

2、过农村人口，城镇规模扩张将拉动配套设施与相关消费，从而増加工业需求。四是新开工项目增加有利于稳定工业增长。2011年上半年，固定资产投资新开工项目数下降4.6%,下半年由降转升，同比增长7%,有利于后期工业需求水平提高。图1：GDP增速周期变化与重工业增速周期变化对比图22.55.0一増速一3^蠶工业壇速］抑制工业增长的不利因素：一是周期性行业增长将逐步走弱。宏观经济正处于周期下行区间。根据计算，以钢铁、水泥等为代表的周期性行业增速与GDP增速Z间的变化关系基本呈现以下规律：当GDP在9.5%的速度以上加速増长时，周期性行业増长的加速

3、程度快于GDP的增长；当GDP在9.5%的速度以下减速增长时，周期性行业减速程度要深于GDP。一季度GDP增长低于9.5%的分界线，预计一季度水泥、钢铁等主耍重工业行业增速将呈现加速下滑的趋势。二是企业经济效益下滑。一方面，以石油、冇色金属为代表的国际大宗商品价格持续维持高价，国内劳动力成木上升，房价、地价居于高位，金业生产要素成本升至较高水平；另一方面，全球经济放缓，世界总需求减少，工业产成品价格难以提升。两方而因素挤压企业经济效益，尤其是那些依附于人型企业、处于供应链末端的小微型企业，由于大企业效益下降，延迟支付货款，加之银行缺乏

4、向小微企业贷款的意愿，导致人部分小微企业效益与资金环境恶化，生产受到制约。三是工业面临去库存化压力。需求降温导致工业品价格下降，工业产成品面临去库存压力。同时，房地产销售不景气导致相关行业库存积压。四是外需不振抑制工业增长。一季度国际经济形势严峻，欧、美等发达市场需求减弱，新兴经济体经济增长也呈放缓态势，我国出口贸易同比增速明显下降，工业纶产将受到一定影响。综上所述，冃前我国工业面临去库存化与去产能化的双垂压力，工业生产继续呈现减速态势。一方血，为房地产服务、为出口服务的产能占工业产能的比重过大，伴随房地产与外贸出口的收缩，去库存化与

5、去产能化的双重压力将LI渐凸显；另一方面，我国战略性新兴产业尚未成为冇力支撑工业增长的支林性产业，新的经济增长点的形成尚待时日。初步预计，一季度，规模以上工业增加值将增长12.0%左右，增幅较上年四季度放缓0.8个百分点。2、房地产投资下降拖累固定资产投资增长推动投资增长的冇利因素：一是“十二五”规划重大项FI后续建设支持投资增长。一般而言,随着一批五年规划重人项目的开工，后续投资规模需求较人，这将在一定程度上支持投资保持较快增长。二是保障房投资建设继续加快。全国住房保障工作会上，有关部门表示2012年全年保障性安居工程开工总量基本确

6、定在700万套，竣工总量确定为400万套。保障房投资的迅速增长，将成为一季度投资领域的亮点Z-o三是新开工项目计划投资企稳回升冇利于投资增长。去年下半年以来，新开工项冃增速回升，全年新开工项冃计划总投资比上年增长22.5%,这为今年一季度投资增长保持稳定打下良好的基础。抑制投资增长的不利因索：一是房地产投资F降。随着“限购”等房地产调控政策的逐步见效，商品房价格出现实质性回落，商品房销售明显减速，商品房库存显著增加，这将导致房地产投资放缓。二是基础设施建设投资减速。去年下半年以来，因资金紧张以及重大事故的影响等因素，导致高铁建设步伐显

7、著放缓；此外，由于电煤价格矛盾发电行业亏损严重，电力投资大幅减缓。三是适度收紧的货币政策使投资资金环境偏紧。国家实施稳健的货币政策，已经多次提高存贷款基准利率与存款准备金率，银行信贷资金逐步收缩,投资资金运用成木提高。四是较高基数影响投资增速。2011年的投资呈现前高后低走势，抬高一季度投资基数。综上所述，一季度，在房地产与基础设施建设投资放缓的拖累下，固定资产投资将继续回落,预计名义增速将为19.0%左右，增幅同比减缓6个百分点。3、社会消费品零售总额实际增长有所加快推动消费增长的冇利因索：一是城乡居民收入稳定增长。去年城镇居民人均

8、可支配收入21810元，名义增长14.1%,扣除价格因索，实际增长8.4%,农村居民人均纯收入6977元，名义增长17.9%,扣除价格因素，实际增长11.4%。收入快速增长为消费增长提供了良好基础。二是汽车消费回暖。汽车