期货如何服务产业链

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1、期货如何服务产业链永安期货主要内容什么是期货及其意义期货如何服务产业链理论：传统套期保值理论及其发展期货服务产业链案例永安的优势什么是期货2010年6月18日什么是期货11月合约9月合约11月合约9月合约国内期货国外期货LLDPE期货LLDPE现货立体的期货广州广州石化7042余姚扬子石化7042齐鲁化工城齐鲁石化7042连塑七月连塑1101连塑九月连塑1103沙特LLDPE原油韩国LLDPE国内比价偏低内外结构期现结构月间结构立体的期货什么是期货现货是平面的：时间＋价格期货是立体的：时间、价格、比价（内外比价、期现比价、不同

2、合约的价差）小结期货是立体的组合工具(套保、套利、对冲)9立体的期货对产业链的意义第一层次：价格发现期货价格变化领先于现货价格变化，价格指导意义期货价格为立体的价格，价差结构反应供求关系第二层次：规避风险投资工具（套期保值）风险是客观存在的，规避风险的实质是转移风险套利交易（利用基差、价差变化赚取额外收益）10价格发现---期货价格指导现货价格高度相关性。期货价格先于现货价格变动，现货价格的变动滞后于期货价格。11期货价差结构反映供求关系日期现货TA0903TA0904TA09052009/2/6643062746226620

3、8日期现货TA0803TA0804TA08052008/1/317300740675167620绝对价格波动与基差波动12什么是套期保值套期保值示意图套保的原理和原则原理：同一种商品，在现货和期货市场共存情况下，正常情况下两个市场的价格变动趋势相同，并随着期货合约交割趋于一致。套期保值的原则：方向相反、数量相等、月份相近绝对价格——基差波动套期保值概念套期保值(hedge)：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。保值的

4、类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。套期保值是期货市场产生的原动力。无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。企业通过期货市场为生产经营买了保险，保

5、证了生产经营活动的可持续发展。可以说，没有套期保值，期货市场也就不是期货市场了。套期保值的基本原理同一种商品，在现货和期货市场共存情况下，在同一时空内会受到相同因素的影响和制约，因而正常情况下两个市场的价格变动趋势相同，并随着期货合约交割二实现期现价格一致。套期保值就是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但交易方向相反的交易（如现货市场卖出的同时在期货市场买进，或者现货市场买进的同时在期货市场卖出），从而在两个市场上建立一种相互冲抵的机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时在另一个市场盈

6、利的结果。最终，亏损额与盈利额大致相等，两相冲抵，从而将价格变动的风险大部分被转移出去。卖出套期保值示例企业价格风险种类根据企业运营模式以及原料、产品价格波动的特点，企业的风险来源主要有以下三种类型：上游闭口、下游敞口特征：原材料大宗采购，采购成本相对固定；产品价格波动较大典型企业：生产型企业上游敞口、下游敞口特征：原料和产品价格都随价格正向波动典型企业：贸易企业、加工生产企业上游敞口、下游闭口特征：原料成本随价格正向波动，产品价格与原料价格相关性不大典型企业：终端消费企业企业价格风险来源原料和产品定价方式的不一致原料和产品定

7、价时间的不一致已经签订的产品订单和已采购的原料在数量上的不一致铜产业链的组成各产业链与期货市场：冶炼厂原材料采购：铜精矿价格=伦敦铜价-铜精矿加工费用铜精矿加工费用由铜矿商与冶炼厂谈判确定，伦敦铜价由冶炼厂自行点价原材料保值：铜冶炼厂在期货市场做买入保值各产业链与期货市场：冶炼厂冶炼厂出售铜价=上海期货交易所现货月价+升贴水电解铜保值：在期货市场上做卖出保值，在现货市场上卖出铜的同时将对应的保值空头平仓各产业链与期货市场：进口商铜进口价=伦敦3月铜价+现货升贴水+贸易升水铜价由进口商在点价期内点价确定，进口商在伦敦点价的同时在

8、上海交易所做卖出保值卖出铜价=上海期货交易所现货月铜价+升贴水卖出进口铜的同时将保值空头平仓各产业链与期货市场：铜加工企业原材料采购价=当日上海期交所现货月铜价+升贴水产品销售价=当日上海期交所现货月铜价+升贴水+加工费用=当日原材料采购价+加工费用保值方法：对原材料做买入保