当前经济形势与宏观调控政策取向

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1、国际金融危机背景下我国宏观经济政策解读黄瑞玲2008.112009.9.24-25二十国集团第一次匹兹堡举行第三次峰会在华盛顿举行峰会“3F危机”“3R难题”Fuel(燃料)Recovery(复苏)Food(粮食)Reform(改革)Finance(金融)Rebalancing(再平衡)一、国际金融危机的最新态势及其影响二、当前国内宏观经济形势三、我国宏观调控的政策取向一、国际金融危机的最新态势及其影响“百年一遇的金融危机”--格林斯潘金融危机爆发：次贷危机—金融危机—经济危机复苏路径：金融市场—

2、实体经济—就业市场08.3.17贝尔斯登9.14雷曼兄弟9.16美林证券1、国际金融危机已基本触底2、全球经济出现企稳和缓慢复苏迹象3、就业市场的压力依然较大(一)当前金融危机的最新态势1、09年以来没出现大型金融机构倒闭风潮，AIG等被基本国有化(08.4季亏617亿美元，每股亏22.95美元)，美国政府已向其注资1800多亿美元(08年贝尔斯登、雷曼兄弟、美林、华盛顿互惠银行等)2、部分金融机构资产状况和流动性指标有所好转，如09年第三季度高盛(31.9亿)、摩根大通(36亿美元)、富国银行、

3、摩根斯坦利、花旗盈利(1.01亿美元，二季度盈利42.8亿美元)等盈利(美银三季度10亿美元亏损)；3、09年3月以来全球金融市场特别是股票市场触底后出现大幅反弹—呈V型反转截至10月底，全球股市价值已从今年3月9日的低点上扬76%至45.1万亿美元。美国标准普尔500指数年初至今涨幅在20%；亚洲方面印度孟买股价年初至今上扬75%，香港、韩国、新加坡和台湾主要股指均上扬50%以上。11月1日，有着101年历史的世界商业金融机构领军企业、美国主要中小企业商贷机构CIT集团因严重财务问题申请破产保护

4、。2、对实体经济的影响有所缓和信贷紧缩或“惜贷”(不愿给企业提供贷款或提高利率)；消费萎缩；投资需求下降外贸出口信贷紧缩，首先影响房地产业、汽车业(因更多依赖于消费信贷和信用关系)---然后通过这两个行业迅速影响其他制造业和服务业１０月份美国消费者信心指数环比大降５．７，跌至４７．７。欧盟的商品零售额也连续多月持续下降，欧盟国家的居民储蓄率不断上升，消费支出进一步减少。美国二季度GDP增速为－1%，好于预期。制造业、建筑业的一些指标甚至汽车销售也出现好转。美国经济评议会公布的6月份美国先行经济指标

5、上升0.7%，为连续第三个月走高，预示未来数月内，美国经济有望结束衰退，走向复苏。08.4季-6.3%09.1季-5.7%09.2季-1%德国和法国的第二季国内生产总值(GDP),都分别比第一季增长了0.3%。带动欧元区经济只稍微萎缩0.1%,也预示着欧洲自二战以来最严重的经济衰退即将结束。较早前接受路透社调查的经济学家一致认为,德国和法国经济会分别出现0.3%的负增长。扣除物价变动因素，日本今年第二季度GDP季节调整后环比折年率2.3%，为5个季度以来首次呈现正增长，三季度折年率增长4.8%。英

6、国亦迸发出复苏的“萌芽”：英国的服务业和制造业７月份均出现扩张，６月份的工业生产则出现一年半以来的最大升幅。欧元区第二季度GDP环比下降0.2%，远好于第一季度的-2.5%，同比下降4.8%。欧洲经济：企稳缓慢复苏日本连续2个季度经济正增长美国第三季度季节调整后环比折年率为3.5(结束了连续4个季度负增长)，取得2年来的最佳季度增幅。此外个人消费支出和新房屋投资也出现反弹，显示美国已正式摆脱70年来最严重的衰退。美国经济摆脱衰退，趋于稳定自今年7月以来，IMF不断上调经济预期：预计今年全球产出“仅

7、”将缩水1.1%，明年则将增长3.1%。较7月份之前的预测分别上调了0.3和0.6个百分点其中美国欧元区日本新兴市场与发展中国家增长率-2.7%-4.2%、-5.4%1.7%比08年低3.14.94.74.3个百分点预计从2009年第四季度开始的12个月内，高收入经济体和亚洲发展中地区的经济增幅分别将达到1.7%和7.8%，而中国经济则将增长9.2%。IMF09年10月份预测美国实际消费增长时间国家失业率历史新高预测2009.10美国10.2%26年超10%2009.9欧元区9.7%10年2009

8、.9日本5.3%(连续2个月改善)去库存化、去产能化、劳动力市场弹性不足10月大企业联合会(ConferenceBoard)消费者信心指数意外下降至47.7,9月为53.4。信心指数连续第二个月下降,原因是美国消费者对就业感到担忧。总部设在日内瓦的国际劳工组织5月２８日发表报告说，受国际金融和经济危机影响，２００９年全球将有２．１亿至２．３９亿人失业，失业率有可能达到６．８％，为１９９１年以来的最高水平。需警惕贫困加剧、失业上升、通胀重来和财政资金紧张等潜在风险。不确定性油价上涨美