国际外汇市场发展研究论文

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1、国际外汇市场发展研究论文内容提要：本文从国际外汇市场的交易量、外汇衍生产品的动向、外汇交易主体的地位、外汇市场的占有份额、外汇交易的集中化程度等角度，详细阐述了当前国际外汇市场的最新变化，并由此得到启示，对上海建成国际金融中心，对上海外汇市场的发展，提出了一系列政策建议。关键词：国际金融外汇市场启示随着全球经济一体化的发展，各国间的金融系统越来越密切，国际外汇市场成为全球金融市场屮最活跃、最开放的组成部分，在开放经济的背景下，包括•新兴国家在内的众多发展中国家，外汇市场自身在传统交易日趋活跃的同时，不断创新的交易品种和交易方式，为外汇市场的深入发展注

2、入新的活力。一、国际外汇市场的最新发展对国际外汇市场发展现状及趋势进行最全面、最权威考察的，是国际清算银行每三年进行一次的，对各国中央银行就外汇市场和衍生品市场发展所进行的调查。根据调查结果，当前国际外汇市场呈现出如下特点。1、全球外汇日交易量巨大，并呈大幅冋升Z势自1995年以来，全球外汇市场各外汇交易工具的口均交易量都在一万亿美元以上，2004年4月创出20180亿美元日均交易量的历史记录。除2001年前期相比有所下降外，其他调查年份均呈现增长势头，其中尤以2004年增幅较大,比2001年4月的日均12670亿美元增长59%O在各交易工具中，货币

3、互换的增长幅度最大，从2001年4月的日均70亿美元跃升到2004年4月的210亿美元，增幅为200%；期权的增长幅度位居其次，增长近一倍。、外汇衍生品交易占绝对优势，即期交易的重要性有•所下降。自1995年以来，衍生品交易一直高于即期交易量，并处于稳步上升之屮。衍生品占全部外汇交易量的比重，从1995年4月的58%,上升到2004年的68%,其交易量已达同期即期交易量的两倍之多。各交易工具中，外汇互换衍生品的交易最活跃，占到全部外汇交易的49%。即期交易的重要性有所下降，但目前其市场地位已趋丁•稳定，市场比重保持在近三分Z—的水平，而且在所有外汇交

4、易工具中，仍居第二的位置。、外汇交易对手以报告交易商为主，其他金融机构的地位趋于上升。在国际外汇市场各交易主体中，报告交易商占据主导地位，这主要是指活跃在外汇市场上的大型商业银行、投资银行和证券公司，他们既从事外汇的自营业务，也从事代理业务，交易通常经由诸如EBS或路透的电子交易系统实现。尽管报告交易商的交易量比重自1995年以来呈下降之势，但其市场份额均在一半以上，2004年4月为53%。除报告交易商以外的其他金融机构，这主要指小型的商业银行、投资银行和政券公司，及各种基金、保险公司、中央银行等，其市场地位正在稳步上升，交易量比重从1995年4月的

5、20%提高到2004年4月的33%。此外，非金融类最终客户也占有一定的市场份额，他们主要是公司和政府等，其交易量比重2004年4月为14%。4、外汇交易主要集中于欧洲和美国，亚洲也占有一定的市场份额。全球外汇交易的地理分布没有太大的变化，主要集中在欧洲、美洲和亚洲，交易量最大的前六个国家和地区，其交易量合计占全球的比重自1995年以来，一直稳定在72%左右，2004年4月该数据为73.1%。全球四大外汇交易中心的地位十分稳固，分别为伦敦、纽约、东京和新加坡。、外汇交易的集中化程度不断提高，大银行的市场地位越来越强。外汇交易的机构分布呈现集中化的趋势，

6、少数大银行的市场份额在不断提升，这可以通过各个国家和地区中，拥有市场75%份额的银行家数呈不断下降趋势中看出。例如，在英国，占有市场75%份额的银行个数，从1998年的24家,减少到2004年的16家；美国同期的银行家数则由20家减少到11家；香港的集中化趋势更明显，由1998年的26家降到2004年的11家;德国的集中化程度可称得上最高,2004年4家银行垄断了国内75%的外汇交易，而1995年的数字是10家银行外汇市场建设是一项政策性很强的工程，政府在市场发展初期的推动作用十分重要，政府应在其中积极发挥主导作用。需要注意的是，我国外汇市场发展是一

7、个与人民币自由兑换进程协调一致的循环渐进过程，应积极、稳健、妥善地推进。积极准备条件支持推出外汇衍生产品。美国芝加哥商业交易所在上世纪70年代初国际固定汇率体系崩溃之际，于1972年率先进行外汇期货交易，成为国际衍生品交易所的领头羊。我国目前仅有外汇远期衍生品种，这显然不能适应人民币汇率不断市场化的发展趋势，上海应充分发挥中国外汇交易中心自身的优势，适时推出其他外汇衍生品，培育出我们自己的、能与国际同行竞争的衍牛品交易所。引入更多实力雄厚的外资金融机构入驻上海。实力雄厚的外资金融机构，是国际外汇市场上的活跃份子，将其引入上海，则上海的外汇资金来源与对

8、外联系网络将扩大，这对活跃上海的外汇交易十分有利。增加金融机构类型，为市场提供更多服务。国际外汇市场上，非银