项目投资评价中现金流量的构成及评价方法的研究-3

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1、项目投资评价中现金流量的构成及评价方法的研究-(3)————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：7项目投资评价中现金流量构成的研究班级：13经济学学号：131753110713175311181302501224131753114013175311511317531162作者：陈启豪赖伟良陈鹏吴小佳欧阳滔邹建泉摘要：本文的主要研究对象为项目投资评价的过程中的现金流量。企业的日常活动中都涉及到现金流，按来源性质不同来分可分为三类：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的

2、现金流量。本文主要从经营活动与投资活动两个方面进行展开，通过对其具体含义和算法进行研究，结合实际案例，对企业现金流量的意义得出了一个清晰的认识。关键词：经营活动投资活动现金流量一、引言现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称，即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。在现代企业的发展过程中，决定企业兴衰存亡的是现金流，最能反映企业本质的是现金流，在众多价值评价指标中基于现金流的评价是最具权威性的。因此，在投资活动中对现金流量进行研究是很有必要的。企业的正常活动包括经营活动、投

3、资活动、筹资活动和非经常性项目，每一个项目都涉及到现金的流动。本文立足于经营活动与投资活动进行出发，对现金流进行研究。需要特别指出的是，现金流量并不仅仅局限于物质形态。从普遍能理解的物质形态上面来看，现金流量通常表现为人们利用各种工具和设备，消耗一定的时间精力和资源转化成所需要的商品；从货币形态来看，现金流量表现为投入一定的资金，花费一定的成本费用，通过销售产品或者提供服务获取一定的货币收入。由此可见，净现金流量并不一定是正值。只有确定了这个前提，才能进行接下来的研究。二、研究内容1.经营活动现金流量1.1定义经营活动现金流量是指企业投资活动和筹资活动以外的所有的交易和事项产生的现金

4、流量。它是企业现金的主要来源。这些现金流量通常是按照会计年度计算的，相对于净利润而言，项目投资的经营活动现金流量更能反映项目投资的价值。71.2具体内容经营活动现金的主要项目包括：销售收入、付现成本、折旧、税前净利、所得税、税后净利和营业现金流量。经营活动现金流量净额是经营活动现金流入与经营活动现金流出的差额。1.3计算原理经营性现金流量=营业收人一经营成本(付现性质)一所得税=息税前利润十折旧一所得税折旧虽不计人现金流量中，但它是所得税的抵减项目，因此在计算所得税时要用会计上的息税前利润x所得税率。则:经营性现金流量=息税前利润十折旧一息税前利润x所得税税率=息税前利润(1一所得税

5、税率)+折旧=息税后利润十折项目投资现金流量表如下项目投资现金流量表单位：万元序号项目计算期项目123...1现金流入1.1销售收入1.2回收固定资产余值（注6）1.3回收流动资金（注6）2现金流出2.1固定资产投资2.2流动资金投资2.3经营成本2.4销售税金及附加2.5所得税3净现金流量4累计净现金流量1.4评价标准1.5应用举例某公司拟投资一项目，有关资料如下：1.该项目需要固定资产投资共80万元，第一、二年初各投资40万元，两年建成，投产一年后达到正常生产能力。2.投产前需要垫支流动资本10万元。3.固定资产可用5年，采用直线法折旧，残值8万元。4.投产后第一年销售收入20万

6、元，以后每年85万元；投产后第一年付现成本10万元，以后每年55万元。75.所得税税率40%则有营业现金流量表项目一二年第三年第四年第五年第六年第七年销售收入0200000850000850000850000850000付现成本0100000550000550000550000550000折旧0144000144000144000144000144000税前净利0（44000）156000156000156000156000所得税0062400624006240062400税后净利0（44000）93600936009360093600营业现金流量010000023760023760

7、0237600237600例：某企业拟购买一台新设备替换现在正在使用的旧设备，有关资料如下：1.使用新设备可使年付现成本降低10000元，新旧设备的年产量和设备维修费相同。2.新设备购置成本36000元，可用4年，残值4000元。3.旧设备原值31000元，已提折旧10000元，可再用4年，残值1000元。如现在出售，可得款18000元。4.所得税税率40%有关计算如下：△初始投资=-36000+18000+1200=-16800△年折旧=8000–500