有关期货知识基本概念的认识与理解

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1、有关期货知识基本概念的认识与理解衍生品市场衍生品市场：交易所市场和场外市场-交易所市场习惯上被称为期货市场-期货市场已有超过160年的历史（从美国开始）-场外市场OTC市场-期货市场的交易规模小于场外市场产外市场场外交易市场，又叫OTC（OverTheCounter，又称柜台交易市场或店头市场），和交易所市场完全不同，OTC没有固定的场所，没有规定的成员资格，没有严格可控的规则制度，没有规定的交易产品和限制，主要是交易对手通过私下协商进行的一对一的交易。场外交易主要在金融业，特别是银行等金融机构十分发达的国家。期货市场（交易市场）-期货市场历史沿革期货市场的功能作用：价格发现与风险对

2、冲（套期保值）-我国期货市场产生与发展（1）清末民初、民国时间商品交易后被关闭（2）1988年开始理论研究价格改革、（3）1990年市场创立混乱发展清理整顿（4）规范发展稳步发展期货市场当前我国期货市场概况目前监管体制架构基本概念-期货-期权-远期合同期货市场期货市场例子：1997年株冶事件。1997年株冶公司从事锌的卖出期保值，经办人员越权透支进行交易，不断在伦敦LME市场了抛出期锌合同，遭国外金融机构逼抢，最后高价买入合约平仓，导致巨额亏损。（卖出45万吨锌，株冶全年产量仅为30万吨）从1997年初开始，6,7个月的时间中，亏损达到1亿多美元。高层领导极为关注期货市场定价权-从某

3、种意义上讲，历史上的全球经济竞争主要表现为对资源的直接掠夺（殖民地）和财富的积累（商品倾销），而现在全球经济竞争的本质是资源的配置权，而市场化的资源配置权主要表现为定价权。争夺定价权，形成定价中心，最后演变为价值中心。-在市场经济情况下，资源配置往往是通过定价进行。定价权是买卖双方和其他外部经济体共同认可的价格控制权。定价权一般要满足三个条件：一是行业买卖双方认可并将其作价依据；二是该定价对外部具有公信力，并可作为是否进入相关行业的参考；三是该定价价格是合法，受到法律保护。定价权既可通过行业内买卖双方谈判体现，也可在第三方参与下体现。第三参与方式的典型代表是期货市场期货市场交易所（以

4、铜期货为例）-作为全球铜定价基础的伦敦金属交易所（LME）-作为国内铜定价基础的上海期货交易所（SHFE）期货的经济功能发现价格规避风险（套期保值）期货的经济功能期货市场交易的是商品的未来价格-大商所棕榈油1205合约价格：是指2010年5月份的棕榈油价格。今年7月21日，大商所2012年5月份棕榈油价格为9236元/吨-大商所塑料（LLDPE）1201合约价格：是指2012年1月份的塑料价格。今年7月21日，大商所2012年1月份塑料价格是11690元/吨期货市场如何反映未来的价格走势期货的经济功能期货市场如何使企业规避风险现货企业通过参与期货套期保值，可以回避价格风险-套期保值的

5、操作方法：与现货交易的商品品种相同、交易方向相反、商品数量相等、月份相同或相近-基本原理：同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。同种商品在现货市场和期货市场价格随期货合约到期日临近，两者趋向一致期货的经济功能LLDPE现货市场期货市场2008-9-16金融风暴来袭，现货市场价格大幅度下跌，当天市场报价12400元/吨，但下游无接货意愿于12000元/吨（低于当天现货报价）在L0901合约建仓空头2008-12-10现货市场价格一路暴跌至8600元/吨，下游开始有接货意向，于是销售现货当天均价7584元/吨将L0901合约的空头同步平仓费用现货仓储费=85天*0.6天/吨=51元/

6、吨交易手续费=2元/吨*2=4元/吨分析现货市场上亏3851元/吨（8600-12400-51）期货市场上盈利4412元/吨（12000-7584-4）原先研判：1.风险来源：库存与销售环节2.市场走势：市场将恐慌不行，且资本市场的跌幅将高于期货市场3.风险承受能力：根据现货库存规模及销售计划确定保值头寸实际情况：（不计增值税）通过期货操作，企业不仅在金融风暴中免于亏损，还得到了561元/吨盈利案例1-空头平仓式套期保值（大连商品交易所塑料合约）期货的经济功能案例3-空头平仓式套期保值（大连商品交易所塑料合约）LLDPE现货市场期货市场2010-7-26在市场上采购现货，价格9500

7、元/吨为了锁定利润，于均价1071元/吨在L1101合同抛空2010-11-11现货价涨至12100元/吨，当天销售现货于12520元/吨将L1101合约空头平仓费用现货仓储费=108天*0.6元/吨=64.8元/吨交易于手续费=2元/吨*2=4元/吨结果现货盈利2535.2元/吨（12100-9500-64.8）期货亏损2353元/吨（10171-12520-4）问题期现盈亏相抵，合计获利182.2元/吨（2535.2-2353），但还有其他成本；现货方